| 发布于: | 雪球 | 回复：22 | 喜欢：11 |
王兴说社区团购是5-10年一遇的投资机会，未来美团优选还会投入数十亿继续烧钱，继续触达3-5亿下沉市场的用户。一旦触达到了海量用户，社区团购渠道的溢价能力会大大提升，过去一些品牌躺着赚钱的日子将会成为过去时，除了茅台 五粮液这些真正硬核的品牌，很多日用品牌的毛利率都会受到挤压，从某种程度上来讲，厨邦这种传统经销商渠道的品牌会长期受到压制
这种博弈的思维以后谁高傲还说不定。以前格力和国美的渠道博弈最后谁赢？像可口可乐一百多年渠道风云变换，有被渠道变化打败吗？如果美团叫它五折卖，看它愿不愿意进场？如果社区团购都是卖的不知名的小杂牌，你觉的社区这种生意能长期下去吗？没有利润的生意不可能长久，时间长短而已，本质没有变。
对的，我之前也非常看好中炬高新的反转逻辑，像原材料涨价、库存积压这些我认为都是短期因素，相信公司一定可以挺过去。但唯独社区团购这一块，我认为可能是长期存在的负面因素，很多地方的超市客流量下滑了10-20%（像社区团购最发达的湖南更是下滑了30%），看到这个我是真的被吓出了一身冷汗。很多投资人在永辉和家家悦上面吃了大亏，对于厨邦这种超市KA占据大头的传统渠道品牌而言，忽视社区团购的冲击是不可能的。最后忍痛减掉了一部分厨邦，同时重仓美团。
对传统渠道来说，在哪里卖货其实差不太多，消费者拥有多样化的选择，但对社区团购来说，它的高垄断、少SKU、走爆款的模式决定了入场门槛非常高。对海天和厨邦来说，社区团购就很痛苦，进也不是不进也不是，进的话产品卖不上价（现在海天美团优选的价格只有70%甚至50%），不进的话眼睁睁看着被分流...互联网巨头正是看到了社区团购这一价值才不惜血本的烧钱做补贴，还是那句话，谁笼络住了海量用户谁就拥有了绝对的话语权，以前海天可以高傲地对社区团购说不、甚至以扰乱价格为由停掉社区团购的货，但随着用户规模的日益扩大，海天也不得不放低身段开始拥抱社区团购了
沃尔玛刚出现的时候，不就是现在的社区团购么？到现在强势品牌也没有死掉哈。品牌商和渠道本身是相辅相成，并不是完全的切蛋糕的零和游戏。强势渠道的出现不会杀死品牌，反而会加速强势品牌集中度的提升。
我雪球组合比较随意，有的时候会忘记调仓或者懒得更新。白酒渠道和调味品渠道差别还是非常大的，茅台之前在商超/KA卖场的销售额占比不到5个点，后来迫于舆论压力加大了商超渠道投放但占比依然在10个点左右，很小。白酒主要还是走传统经销商/团购/专卖店等等，渠道利润高主要是因为流通链条复杂、价格不透明、经销商出于利益考虑变相屯酒惜售等等。社区团购对白酒的冲击很小，但对商超渠道为主的大众品冲击很大（蔬菜生鲜、调味品等），未来到底向哪个方向演变确实不好判断，只是我看到实体经济的艰难和商超客流量的下滑，对中炬的未来感到悲观，也很有可能是我判断错了，一家之言仅供参考哈
关于团购，中炬雪球里除了你，最近还有个孟凌轩讲过，原来没留意，你说完我把他的文章细看了一下，讲得比较细。另外，多年前还在银行干信贷的时候，有个客户是泸州老窖的广东总代，问及渠道的时候，他告诉我一瓶100元之内的白酒，出厂价不会超过10元，渠道层层分割的利润可能超出想象。再则，渠道问题是所有消费品都要面对的，但白酒的走势又如何解释？