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公募的定期报告
公募基金每年有6份定期报告，4个季度的季报、半年报和年报。
定期报告中，除了完成大部分的规定动作以外，有一个版块是由基金经理自由发挥创作的，那就是“基金的投资策略和业绩表现说明”，在半年报和年报中还有多一个“管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望”。
每个基金经理的风格并不一样，有的基金经理在这部分非常惜墨、三言两语带过，有的基金经理喜欢利用这个版面进行投资者教育、对自己的投资理念结合市场情况进行阐述，张坤属于后者。
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张坤的文风
张坤也不是一直这样，看他2019年之前的定期报告，是属于惜墨风格的，从19年开始，渐渐变得“话多”。
我主观推测其原因可能是19年开启公募基金大年，销量大增、业绩大好，为了防止没经历过熊市的新基民们太飘，要提前打打预防针，而21年下半年之后市场越走越糟，基金净值回撤严重，又需要做好心理按摩。
平淡的行情里没啥好说的，而越是极端的行情，不管是过热还是过冷，越需要握好心里那杆秤，平静地面对癫狂的市场先生，不被他乱了节奏。
不管作文写得多还是少，张坤对标的的选择标准一直都没有太大变化，买入“业务模式有特色、长期逻辑清晰、估值水平合理的个股”，持有“商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司”，说白了，就是好行业、好生意、好公司、好价格。
从张坤的文章能看出他是比较纯粹的巴菲特信徒，在他的文章里，常会引用巴菲特或格雷厄姆的理念、名言，也常常能看到“赛场和记分牌”、“市场先生”等比喻，从他长期集中持有优质公司、放弃预测市场的做法来看，也是比较知行合一的。
张坤曾经在市场高估时主动关闭申购，估值回归合理后重启申购，这是对投资人负责的行为。
在2020年的年报中，在19至20两年市场的一片大好中，张坤提醒基民之前两年权益基金复合收益率过高、趋势很难维持，应该降低对收益率的预期；2021年2季报中，随着市场震荡上涨，再次提示了预期回报率的下降。
从2021年3季报开始，随着市场下跌，张坤建议大家对未来3-5年优质股票的复合收益率“更加乐观一些”；在4季报中，提到部分优质企业估值“已经具有吸引力”。
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一季报小作文
在最新的2022年1季报里，由于基金净值的明显下跌，张坤表示自己也感到了焦虑，焦虑是源于对未来可能继续下跌的担忧，这是大脑的特性和人类的本能，但却不利于投资。
面对股价的下跌，张坤给的建议是，坦然接受大脑的特性，然后冷静下来问自己3个问题：
1. 我的恐惧，是来自于股价下跌，还是来自于基本面发生了负面变化？
2. 最初的投资理由不存在了吗？
3. 股价更低了，作为长期的净买入者，我不应该更高兴才对吗？
在文章的最后，张坤还是给打了打气，“尽管短期市场面临不少的困难，但这也为长期投资者提供了相当有吸引力的价格”。
我想，张坤在1季报小作文里的分析，既是对基民说的，也是在对自己说。他并不是对未来没有信心，但短期内的快速杀跌确实会带来巨大的心理压力。
毕竟，投资很多时候是逆人性的，哪怕是久经沙场的专业管理人，在面对人类的本能，也是多多少少受到影响的，需要不断地提醒自己、战胜短期情绪的影响，才能摘得时间的玫瑰（虽然但总的书最近被不少人丢了垃圾桶，但道理是没错的）。