坚定持有和及时获利

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彼得林奇在Beating the Street(《战胜华尔街》)中,共推荐了27只个股。三十一年过后,其中已退市的就有23只,占比高达85.2%,包括:BOSU(Body Shop, 化妆品和护肤品零售), GH(General Host, 园艺用品销售),PIR(Pier 1, 家居用品销售), SBN(Sunbelt Nursery, 园艺用品销售), CUTS(Supercuts, 理发店连锁); SNTV(Sun Television & Appliances, 电器销售), EAG(Eagle Financial, 储蓄贷款组织Savings and Loans), FESX(First Essex Bancorp, 储蓄贷款组织,2004年被收购后退市), GSBK(Germantown Savings, 储蓄贷款组织), LSBX(Lawrence Savings Bank, 储蓄贷款组织); FBNB(People’s Savings, 储蓄贷款组织), SVRN(Sovereign Bancorp, 储蓄贷款组织,2009年被收购后退市), SDP(Sun Distribution, 汽车用品销售,MLP合伙企业,当前美股SDP代码与之无关), TLP(Tenera, 软件和咨询服务,MLP合伙企业), GM通用汽车(个人账户曾买入,2009年破产重组,新公司2010年11月上市,代码相同,但与前公司股东无关); PD(Phelps Dodge, 矿产冶炼,2007年被收购后退市), ALII(Allied Capital二期,风险投资,公司于2010年被收购后退市) , FNM房利美(2010年退市,之后在粉单市场交易), CORGA(Colonial Group, 共同基金Mutual Fund), Au Bon Pain(餐饮,被收购后退市); FFOM(First Federal of Michigan, 储蓄贷款组织,被收购后退市), Unimar(国际能源业务,被收购后退市), Chrysler克莱斯勒,被收购后退市。未退市的4只中,从920731-230731共三十一年,涨幅20倍以上的2只:GBCI(Glacier Bancorp, 推荐时是储蓄贷款组织,后成为地区性银行控股公司),41.39倍;FUN(Cedar Fair雪松娱乐,游乐场和娱乐设施),21.91倍;10-20倍的1只:WMT沃尔玛,14.91倍;10倍以下的1只:CMS(能源),8.71倍。

可见,在价值——成长股投资中,看好某只个股并买入,之后不惧怕短期波动,坚定持有的策略,固然是正确而合理的;但不论是A股还是美股市场,能保持三十年以上较好业绩的长青企业均是少数。美股市场由于退市机制健全,并购发达,长期考察,退市公司比例还要高得多。在激烈的市场竞争中,行业发展、产品业态、消费偏好以及公司内部管理均可能出现重大变化。因此,一旦持有个股的业绩或行业走势出现转折性变化,要及时地获利了结。此点是很多价值投资者改进操作策略时,要密切注意的一点。