约翰伯格的投资人生
约翰伯格，美国共同基金公司领航投资创办者，世界上第一档指数型基金 ──Vanguard 500 Index Fund的发行人，美国指数基金教父。著有《长赢投资》等书备受巴菲特等人推崇。
约翰伯格1951年以最高荣誉毕业于普林斯顿大学经济系，1974年创建先锋基金，1999年被《财富》杂志评为“20世界投资界四大巨头”之一，2004年位列《时代》周刊“世界上最有影响100人”名单，2004年获“机构投资者终身成就奖”.
本文内容主要来自于Bankrate在2009年对约翰伯格题为Advice from the index-fund mastermind的采访，以及2016年刊于maketwatch的评论。
*Bankrate系美国纳斯达克上市公司（代码RATE），公司致力于采集汇总个人金融产品及相关费率，在线向消费者提供全面、客观、及时的信息服务。
*Maket Watch系美国道琼斯旗下的新闻网站，主要关注重大新闻，服务的对象面向散户投资人。
回溯指数基金历史
如果你不能打败市场，那就去追随市场！这就是指数基金背后的逻辑。30多年前，约翰伯格开始帮助投资者以最小的成本享受市场收益。他在25年之前就意识到，复杂的共同基金投资策略并不总能跑赢市场。
➤55年前，你的毕业论文就是关于指数基金的。当时你就已经认识到指数基金的潜力了吗?或者说，自1974年创立先锋基金以来，指数基金的快速发展是否令你感到震惊?
➤ 写毕业论文的时候，我产生了一个想法，不是关于指数基金的，而是关于如何通过管理基金跑赢市场的。这当时只是我的一个想法，也并没有具体到指数基金，重点在于如何通过管理基金来超越市场。当时我还只有十几岁，我很高兴我把这个想法记了下来。在论文中,我写道:“共同基金的实际表现可能徒有其表，并没有超越市场平均水平。”
当时我能利用的数据并没有今天那么多，但我研究了大量基金的表现，发现了它们并没有击败市场。这个理念在我心中生根发芽，并且在1974年我创立了第一个指数基金时开花结果。
（约翰伯格发表演讲。图片来源：彭博社）
投资之道，大道至简
➤对于投资新手，你最重要的建议是什么?
➤大道至简；投资于一项高度分散化的美国或全球业务，买入低成本基金。
➤你认为一般人能在没有专家指导的情况下，仅仅通过投资于指数，达成为储备退休金或其他的目标吗？
➤是的，而且我想补充的是，这可以说是一个被历史验证过的“经验法则”。你年轻的时候，可以大量投资于股票，持有一些债券指数基金和股票指数基金；当你接近退休以及退休以后,你应该将仓位转向大量投资于债券指数基金和股票指数基金。随着年龄的增长，我们要保值的资产变得更多，同时我们的焦虑也与日俱增。当我们养老储蓄金比较多的时候，（如果遇到下跌带来损失）我们会变得比较焦虑，因为我们觉得没有机会和时间让我们重获相同利润了；这时候我们会过多关注市场波动——但从从长远来看，波动并不能说明什么（所以不要过度焦虑）。
（约翰伯格接受CNBC财经频道采访）
关注指数投资
➤目前没有持有指数基金的投资者，是不是应该出售主动管理型基金，并将钱投资于指数基金、还是说他们应该继续持有这些基金，同时将新资金投入指数基金？
➤ 这很大程度上取决于他们目前持有的基金。
美国的金融市场对投资者来说，显得非常复杂：我们有许多不同类型的基金，又有不同的投资风格、不同的市值，专门投资一些特定行业的，比如电信、黄金、技术等等，同时还有各种各样的国际基金和专门投资某一个国家的基金等等。
投资者的投资越集中，比如说某个特定国家或特定行业，我的答案就越倾向于“是的！将投资重点转向指数基金吧！”——同时也要考虑税（注：美国个人退休账户部分缴费可以免税）。如果你投资的基金在你退休计划里，你可以忽略税,但如果他们在自己的账户里,你就要考虑税费成本。
另一个要考虑的因素它的费用。历史纪录显示，高成本的基金明显比低成本的基金表现差。
总结起来就是，要做好分散化投资，并且要考虑成本。
认真考虑投资成本
➤这就又引导了下一个问题。你一次又一次地强调，成本会对投资者的回报产生巨大的影响。免佣金基金自然要比付费基金更好，但是费用到底有多重要?
➤ 不如换个角度回答这个问题。共同基金有三种成本。我们讨论最多的也最容易计算的是基金的管理费用，股票型基金平均约为1.5%，而债券型基金则约为1%。除非基金经理有超强的能力持续跑赢市场，不然这笔费用对你的回报是一种严重的消耗——而从长期来看，很少有基金经理有这样的能力。那些短期内看起来表现很好的基金经理，从长远来看也会江郎才尽。持有低费率基金——正如我所说的，在低成本的池塘里钓鱼——是确保改善回报的一种方式。
第二个成本其实很容易被忽略——我们也不经常量化他们——是在购买需付佣金基金时，销售佣金的影响。例如，如果这笔佣金是5%——这大概是当下普遍的佣金费率，那么如果你持有该基金5年，一年的平均费率是1%；如果你持有它10年，年均则是0.5%。计算的时候，可以以每年0.75%左右来平均（注：亦即大概持有时间在6到7年）。
第三个成本是隐藏的，但我们知道它存在，我们只是不知道它到底有多大，这是投资组合周转成本。共同基金管理者以惊人的速度周转着他们的投资组合，每年平均约为100%。据我估计，任何周转率高于这一平均值的基金，每年将额外花费你1%：0.5%用于购买这些证券，另外0.5%用于出售他们。100%的投资组合周转成本是指一个10亿美元规模的基金，一年内申购了价值10亿美元的股票，并在一年内累计赎回10亿股票。这是我们对“100%投资组合周转成本”的定义——但很明显这笔交易里基数是20亿美元。这是我们必须要考虑的成本。
➤ 所以将成本加总起来：1.5%左右的管理费用；另外如果你要支付销售佣金，按照平均7年持有期来算要交平均0.7%的费率；再额外加 0.7%的投资组合周转成本。这样加起来大概有3%的费率。这个成本高得惊人，而投资者几乎对它几乎一无所知，特别是对第二和第三种成本。
我通常将总成本估计为2.5%，如果有人觉得这太高了，比如反驳说典型的基金投资者至少要支付2%的费用。如果你不喜欢我的估计，就把它们降低一点吧。
➤ 讽刺的是，如果你想消除投资组合周转成本（也就是我提到的第三项成本），你只需要做一件极其简单的事情——买入指数基金。
如果你买一个无佣金指数基金,假设费用的比例是每年0.15%，你就成功将一般在2%到3%的成本降低了约95%。特别是从长期来看，这种低成本好处是非常明显的，因为数据显示，只有5%的经理能跑赢市场。
(亚马逊官网上显示的部分约翰伯格著作）
约翰伯格的投资忠告
➤资分散化：“与其在干草堆里找针，不如直接买下整个草堆。”
这句话简洁形象地说明了“与其雇佣基金经理去寻找具有潜力的股票，不如直接购买指数基金 ”。
➤费率：“投资中最讽刺的就是，整体而言，投资者花了钱却难以享受相应的收益，而真正获得的收益却往往是因为没花钱所节省下的成本。”
换句话说，你省下的不去购买主动型管理基金的每一美元，都是属于你自己的真实回报。现实往往与市场最流行的营销口号——“一分投资，一分收获”——所背道而驰。
➤择时：“那种当某个信号发出，投资者就应该进入或退出市场的理论是不可信的。我纵横投资界近50年，从没见过谁能做到持续而精准的择时。”
择时最大的问题是：如果有太多投资者同时进出市场，择时可能会变得无效。
➤指数基金:“指数基金是一个明智的、有效的来获得市场的回报率的方法，这种投资方式既不费力又成本极低。指数基金消除了个股的风险、市场分层和经理的选择，只留下股市的（系统）风险。”
➤时间和耐心:“时间是你的朋友，冲动是你的敌人“
➤简化投资:“投资并不像看起来那么困难。成功投资其实就是做好几件事，同时避免严重的错误而已。”
一些“正确的”的事情包括管理自己的情绪，避免贪婪和恐惧，控制费用,适当分散你的投资，保持耐心和长期投资的心态，控制风险，制定一个长期计划，放弃战胜市场的冲动，懂得知足，而不是过度的希望实现最好的结果。
➤时间和耐心:“时间是你的朋友，冲动是你的敌人。”
参考资料：网页链接
部分图片来源见水印
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