本文仅用作记录我自己的投资思路，其中观点和信息很有可能出现错漏，分享的企业也很有可能出现腰斩的情况，所以请各位看官多多包容，随意就好。
好了，开始分享美大的投资逻辑了。
首先，浙江美大是一家集成灶公司，是集成灶的创始企业，是的，没错，浙江美大发明了集成灶 。在这个行业里面，美大就有了先发优势了。
那什么是集成灶呢？就是把烟灶、蒸箱、烤箱等集成在一起，节省空间。开放式厨房就是用的集成灶，为什么非得用集成灶呢，因为它的油烟净吸率实在是太高了，99%以上接近百分百的油烟吸取率，对比传统分体灶的70%左右的吸取率，确实是降维打击了。
集成灶，要说太高的护城河呢，可能没有，但是它的护城河就是源自于产品本身的竞争力。长期下厨房的朋友，对那种油烟呛鼻熏眼的难受感觉一定深有体会，所以这款几乎让厨房无油烟的集成灶为什么不会越来越好呢？
美大最开始走的路子，是从“农村包围城市”。因为当时一二线城市分体灶市场占有率已经相当高了，所以美大绕开了敌人的重兵区域，从三四线城市做起，慢慢培养消费者的习惯认知，默默增加集成灶的消费群体。星星之火，可以燎原。后来，便慢慢有了帅丰，亿田，森歌，火星人集成灶。。。
美大在三四线的布局可以说是相当好了，行业占有率达到了25%左右，2000+的门店和代理商。这么些年的努力，火势早已越来越旺了。
还有一点，美大有个令人满意的财报，在这里声明一个观点，财报是用来排除企业的。针对上游原材料供应商，美大没有较多议价权，但是针对下游消费者，目前常年稳定在50%以上的毛利率也是一种保证。
在集成灶行业里，美大的产品品质是最好的，这无可争议。且近年已经挺进一二线城市ka和大门店，据我所知，仅上海一地，美大在19年就新开设了六家门店。保持三四线稳定的增长率情况下，再加上一二线的销售增长，以后的业绩必不会差。美大新扩的150万产能也即将分批投入市场。
未来随着集成灶对于广义烟灶行业的渗透率提高，作为龙头的浙江美大，必将享受更高的溢价。
说说缺点，厨电行业具有一定的地产后周期属性，可能有部分朋友担心以后地产竣工减少，对厨电行业会不会也有影响呢？这个担心是对的，但是不全对。
首先，从18年开始，我国的建安面积已经见顶，以后大概率就是在十几亿平米上下晃悠了，不会再有更多。可以看到，18年整体烟灶行业增速是负的，但是集成灶由于渗透率实在太低，只有5%左右，逆势增长到了7%，2020年应该能到10% 。
而且地产交付有个两年左右的延后，且集成灶本身还远远没有到达天花板。未来三年，美大的良好发展态势不会有太大改变。而且，随着火星人、帅丰的上市招股书提交，老板电器收购金帝开始做自己的集成灶，海尔也开始做自己的集成灶了，充分说明集成灶行业即将或者已经进入了快速发展期。那么作为龙头的美大，继续领跑是没有大问题的，那年化20%的净利润增长也是比较保守的预估了。
对于估值呢，个人保守估计，三年后浙江美大市值达到150-160亿问题不大。对应三年翻倍买入点，那就是80亿左右。
综上，浙江美大，是一个比较好的好赛道里面的好公司，现在还有个好价格，为什么不去拥有她呢～
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