有朋友邀我进群聊交通银行，交银其实没什么特别需要聊的，如果你们愿意看，我就把以前发在guba的帖子转过来供你们玩赏，争取一天一篇，发完收工，等不及的自己去guba里找，应该都能找得到。我不爱进群不爱带人炒股不爱扎堆，自由散漫惯了，见谅哈~
这个市场上几乎每一个人都或多或少的认为自己是价值投资者，也是价值发现者。
今天本大师就从个人的角度来分析一下小盆友们如有余钱，是该投交行还是投茅台？
角度一：永续经营？
毫无疑问，二者都能做到永续经营。
角度二：股息率？
毫无疑问，以当前股价来计算，当然是交行（6.5%）大于茅台（不足1%）
角度三：净资产收益率还是“除息后的的净资产收益率”？
有些价值投资者喜欢神话ROE（净资产收益率），似乎投资可以简单到唯ROE至上。
但是本大师更看重除息后的净资产收益率，股息，在某种程度上可以对冲持有该证券的时间成本，而只有刨去时间成本后的净资产收益率，才是永续经营条件下的真实净资产收益率。
按这个指标去衡量，茅台的真实净资产收益率（也就是除息后的净资产收益率）是15%，而交行是7%
角度四：除息后的净资本收益率（除息后每股积累的净资产，再除以股价）？
这个资本收益率是以当下股价作为计算基数的，没有考虑个股的净利润成长性。
以茅台为例，除息后每股实际积累净资产18元，再除以股价2013元，实际净资本收益率不足1%。
而对于交行，除息后的每股实际积累净资产0.73元，再除以股价4.9元，实际净资本收益率14.9%。
角度五：成长性？
人们常常高估高ROE成长股的持续高成长能力，而低估低ROE成长股（或者叫弱周期股）的周期性成长能力恢复。
对于茅台，真实的高成长期实际上已经过去，或者说已经被市场充分期待。举个非常实际的栗子，如果茅台酒出厂价拉涨，那么某些重要场合就会出现酒荒（预算固定的缘故），这也就是为什么自从老袁下去后，茅台的出厂酒价就再也没动过的原因，懂的人自然懂。而所谓茅台的市场价，只反映了占茅台零售市场（销量占比较少）那部分的紧俏效应，并不能反映茅台的全面、真实销售情况。
对于交行，无论是美联储加息背景下国内利率合理回升，还是银行业加速出清前些年积累的不良，都将让银行业迎来一个为期不短的顺周期大环境。我们可以很合理的期待银行业大面积出现除息后净资产收益率的稳步提升。
角度五：如果加息呢？
加息对于茅台而言，会影响一部分加杠杆投资者的去杠杆行为，原因很简单，股息率不到1%，根本不足以覆盖杠杆成本；也会影响茅台酒的业绩增长潜力，降低预期。
加息对于银行业而言，总体而言属于中性因素。但就目前而言，高股息率的银行股将会愈发具有吸引力——在银行存款只给保50万的现状下，钱存银行还不如买银行股的理念将会得到越来越多的人认可并开始行动。
历史终归历史，未来始于足下