昨晚惊讶的发现：搜狐的市盈率只有0.71倍，静态市盈率只有0.65倍，市净率0.51倍。你没看错，这是一家不到一年（0.71年，约三个季度）就能赚回自己价值的公司，全球投资者给的估值就这么点……

无独有偶，大A的海狗，市盈率也只有1.41倍，市净率0.97倍，港股更是市盈率0.96倍，市净率0.66倍……真是环球同此凉热，全球投资情绪是一体的。

凯恩斯说：投资如同选美，你不仅仅是要选出自己认为的好股（自己眼中的美女），更要选出更多其它投资者心中的好股（评委们认为的美女冠军）。

搜狐和海狗的股价说明了，一家公司如果不能让更多的投资者相信其未来的赢利能更好、赢利增长周期足够长，不能吸引更多的投资者进来替补失望离场的投资者，股价就只能这样了、或慢慢地那样了……

茅台正是因为未来增长的确定性较高，增长的周期很长（对比路易斯十三的几十年来的价格变化），所以里面的长线投资者群体很稳定，新的投资者和离场的投资者基本平衡，股价才得以维持在一个较高估值范围内。当然，未来两年，大A熊市到了末期，整体市盈率沉降到一个新的更低的区间，茅台市盈率也会相应降到合理的平衡区间（15倍左右），一方面赢利上来一点，另一方面股价下来一点，这需要一两年时间。

从大A这三十年市盈率波动方向看，未来几十年市盈率朝港股化是大概率事情。值得警醒……

$中远海控(SH601919)$ $SOHO中国(00410)$ $贵州茅台(SH600519)$