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以下是音频原文:
声明：本文内容涉及较为敏感、复杂的资产价值估值，仅供教学使用，不形成任何投资建议。视频中不含任何推荐内容，谨防受骗。
什么是α？（估值第四回）
在上一期我们讨论了什么是CAPM以及什么是β，这期我们来看一下什么是α。其实非常简单。
谈论到投资，无论何种投资，都有不可避免的两个组成部分，risk风险以及return回报。Risk就是β，return就是α。确切的说，CAPM中我们用到β来计算出一个expected return预期回报。任何大于预期回报的部分，就是α。
假设有一个index的回报率是10%，一个fund manager基金经理的回报率是12%，于是α就是2%。
假设CAPM给出的结果是5%，我们的回报率是6%，于是α就是1%。
这就是α，简单易懂。
有三个问题值得一提。
第一个问题：skill能力 or luck 运气？如果一个基金经理短期内的α非常不错。那么我们如何判断他是不是能够持续的保持这样的α？因为短期而言，理论上一个猩猩也可以由不错的α。
第二个问题：History=Future？ 过去的记录是不是代表将来？尽管我们有统计学数学来帮助我们预测一下未来，但是毕竟过去表现不可能100%等于未来的表现。
个人认为这个问题其实并不是那么严重，因为当你得出的结论有把握95%时，那其实错误的概率不过5%。
上面这句话看似难以理解，当我们了解了confidence interval的时候便可以理解了。
第三个问题：其实α也就是基金经理的表现，于是我们要衡量着两个东西，cost和performance。Cost是您交给基金经理的管理费，这是肯定的是100%的肯定的，而他们的performance是不一定的。也就是说您的cost是肯定的。
而您花的cost是去买他们的performance的。而他们的performance是不确定的。也就是说您花钱买的是不确定。您说这是不是一个问题？
通过这两集，以后我们在听到别人说β、α我们就都明白他们是什么了！
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