最近飞鹤创了新低，引发一些思考：
买入逻辑：
1.人口：近几年受疫情影响，经济疲软，中国的新生人口锐减，这是特殊时期的情况，随着疫情开放逐渐退出大众视线和经济触底反弹，新生儿大概率是会有不错的反弹，恢复正常形态，这在未来几年发生的概率很大，即使长期看新生人口是下降趋势，但它也应当是一个缓慢的过程，不会一蹴而就。这里有个预期差，市场过度悲观了，这是造成当前估值下滑的重要因素。
2.口粮安全：中美大国博弈，矛盾不断。口粮安全国家高度重视，还是希望把握在自己手中的。新国标后，不断挤压中小奶粉企业退出，由几家头部国产奶粉企业和几家外国牌子替代，市场集中度进一步提高。奶粉国产化占比提升是可以期待的，也许会成为未来的一个催化剂。这也是一个大概率事件。
3.三胎：鼓励生育迫在眉睫，出政策是迟早的事，极大概率就是这几年内，虽然不指望有极大的新生儿数量提升，但也是一个不错的利好政策。
4.估值便宜：在飞鹤市占率不下降，奶粉不恶性竞争斗价格内卷的情况下，未来飞鹤保持年度30-50亿净利润也是大概率事件，现在300亿人民币左右市值，怎么算也不贵。
5.长寿企业：没记错的话飞鹤应该有五六十年历史了吧，这么多年零安全事故，最后一路过关斩将脱颖而出成为婴幼儿奶粉国产龙头企业，这点是值得肯定的，非常不容易。10年20年后大概率还是可以继续活下去的。
6.聚焦主业：冷总想做百年企业，多年来一直深耕婴幼儿奶粉行业，没有随意多元化，这点非常难得，专注更容易做好。接下来的战略也是围绕人类寿命周期开发不同年龄段的乳制品，满足不同层次需求，可能是未来的一个利润增长点，不过毛利肯定没有婴幼儿奶粉高。同时尝试国际化，也是未来的一个看点，即使成功率可能不高，但是要想做大这一步迟早要走。
风险点：
1.竞争恶化：这是最大的风险，国人还是更相信外国奶粉，销量也证明了这点，要转变国人观念不容易，说来还是当年三聚氰胺事件导致行业信任危机。国内还有伊利这样强劲的竞争对手，可谓竞争激烈，要是打价格战飞鹤要吃大亏，希望飞鹤能坚持走中高端路线吧，这点需要重点观察。
2.私有化退市：公开场合冷总提到过不会私有化，当年美股私有化退市确实影响不好，诚信很重要，如果将来食言了，冷友斌这个人基本可以拉黑了，他经营的企业都不用看了，我想大概率冷总还是讲诚信的。
3.新生人口恢复不如预期：这点不那么担心，毕竟新生儿还是有个底的，再差也不至于大伤元气。
另外，真心希望冷总可以在股价低迷的时候回购股票注销，提升股东权益，现金分红在港股通扣税20%，非常不划算，等于分红再买入价格至少贵了20%，想想都觉得血亏。暂时想到这么多。$中国飞鹤(06186)$