小仓位里，至今跑出来的只有泡泡玛特，并且因为喜欢而加到了重仓。
瑞幸和BOSS算是小跑到门口，BOSS从来没看过大概率不会加仓（这个月减了2%）。
叮咚小赚5%，心动51%，lulu亏了14%。
血亏的只有蔚来，但当下不打算止损，考虑了下反而再加1%（整体亏了57%）。
一、 瑞幸
1、主观看法：瑞幸9.9在抢市场（10+有一定定价权）、库迪的9.9不确定市场份额情况、星巴克在下探20-30的咖啡市场。
2、过往历史：瑞幸品牌起量、财务造假、爆款生椰
3、咖啡市场在快速增长，普遍预测复合增长率在12% - 20%之间。
a）根据美团数据测算，2022年中国咖啡产业规模2007亿元，预计2025年中国咖啡产业规模将达到3693亿元；
b）艾瑞咨询预计到2025年市场规模将达到10000亿元；
——咖啡产业和市场规模口径各种不同，和瑞幸的市场也对不上
4、在咖啡市场谁能吃到最大增量？连锁店的概率大一些、有品牌的概率大一些、均价低于20的概率大一些。目前最好的选择就是瑞幸。
5、瑞幸q1季度，收入同比增长40%+、月活客户数增长100%+、店铺数量增长98%
6、主要问题在于，同店收入严重下降、开店获客效率阶段性降低。
a）星巴克q1同店销售下降11%，收入同比-8%，环比-5%；
b）继续观察获客情况，和下两个季度开支情况。从我的角度看（就是如果我来做的意思），完全可控，只看管理层取舍；
7、财报披露的数据很难了解运营全貌，比如很关键的三四线城市的开店和收入情况。但看客户数量和核心数据也还行。运营策略、开支调整看公司接下来的答卷。
8、咖啡豆供应链也在介入，目前看不出影响，但应该是长期正确的事
9、 看到的瑞幸加盟案例挺有意思，大概没啥用，微观上感受瑞幸的风格。【开家瑞幸能不能挣钱？】作者（视频号“报告鱼仔”）计算的不一定准，仁者见仁智者见智。
看起来瑞幸肯定不亏，不过加盟商其实也不是一定亏，因为没什么精力占用：
a）成本：装修3k/平米、设备21万、保证金5万。
b）阶梯抽点：毛利 < 2万抽点0%；2-3万抽10%；3-4万抽20%；4-8万抽30%；> 8万抽40%。
c）合同年限：3年
——生意好，品牌方收回改直营
——生意不好，收回闭店
d）以一个直营店为例（ps一线都是直营店）：
——落地成本40万：30平米，9万装修、租金1.35万/月、押金4.05万
——一天营业时间10小时：堂食467杯，外卖86杯
——假设：线下客单价9.9，堂食营业额4623.3元，毛利率65-70%（9.9元-48%）
1）堂食毛利2219.3元，外卖毛利假设正常单价扣除平台成本151.2+705元
2）总计3076元-租金450元-人工933元-水电166元-装修设备损耗277元 = 1250元净利
3）日毛利3076元 -> 月毛利92283元，抽成-19913.2元，月毛利72369元-月固定开支54810元 = 17559.8
4）三年回收632152元
二、 LULU
2个小时断断续续看完lulu创始人的书，我本来就是感性下注，看完非常郁闷：
1、 确实是牛逼，瑜伽裤这个品类的产品细节、创始人敏感度和天赋、创新和解决问题
2、 老板真是喋喋不休不休不休，所有人出场全部都是先扬后抑各种讽刺阴阳怪气，除了自己任何人都没有（真正意义的）功劳只有问题。满眼都是问题，控制欲强，小气
——收回之前“像我一个朋友”这句话。。。内心默默向他道歉。
回到lulu。
1、极其优秀的垂直零售运动品牌
2、对LULU印象深刻，大概是17年左右的时候健身房LULU肉眼可见的多了起来，漂亮的妹子清一色LULU。
——而且LULU的裤子能一眼看出来
3、历史成绩：LULU把瑜伽裤出门变成一件很潮很舒适的事情，非常了不起。
——把尴尬线、勒痕、透光之类的问题做好；
——在舒适性上提升一个台阶（e.g. 美观又舒适的接缝、汗湿粘连、反复摩擦之类的问题）；
——展示形体美并且结合时尚设计的瑜伽裤品牌；
4、直观感受健身市场（我和周围的人对健身和运动的关注）会越来越大，一线用户有可能辐射低线用户，消费升级对时尚和舒适越来越注重。
5、 问题：安踏运营很强，国内也有越来越多的新品牌、品类扩张意味着相对不专注和相对不熟悉
——每年推出6k+ SKU，每件商品销售周期6-9个月，外套售罄率60%、裤子45%、长短袖60%、T恤35%-40%（晚点Latepost）
——库存水平去年2、3季度同比增长85%，11月约41%的商品折扣（当前季度减少15%）
6、主要关注国内增长情况：
三、蔚来
1、蔚来是我在股市目前犯过最大的错（以前有回顾），对估值比较随意、下跌时继续补仓
a）年收入不到百亿美元，且重资产重投入（还超过行业均值..）
b）毛利率低（远低于行业情况，而行业最好不过百分十几、二十几）
c）需要持续投入，但行业变化快
d）汽车行业决策周期长、产品周期相形之下却又显得短了（尤其是当下）
2、但是目前蔚来买入时的逻辑没有发生任何变化，所以没打算动
a）30w以上算有一些口碑的品牌，而且蔚来在上海、江浙销量一直不错（和全国销量不同）
——一款车卖好不好如过眼云烟，唯一能留下来有价值的东西就是品牌
b）车主活动运营、用车服务一直很好
c）蔚来车型设置，我自己觉得是不错（规模上去以后，成本会下降），有点像3/5/7系，x3/5/6/7
d）长期是一笔风投，期望吃掉一些bmw销量（过去的厂商现下过的不好，将来也很难）
e）产品力上，车内设计、车机体验和用料品质上肉眼可见的好，Euro NCAP蔚来的测试成绩好像不错
在逍遥老哥@逍遥投资笔记 那里收了个现成的果实，一并记录下，等到销量稳定过5w以后再回头看看这笔钱(过不了就当钱没了)：
