正是因为在这个世界上有风险，才会有金融公司，因此，如果要发展和繁荣，这些公司必须找出风险。所以，对最优秀的金融公司而言，哪里有风险，哪里就有机遇。——多米尼克·卡瑟利
《挑战风险》一书中，作者多米尼克·卡瑟利指出了5种风险/报酬战略奠定成功的基础：类分战略、知情人战略、技术战略、推断战略和规模战略，同时论述了来自麦肯锡公司近年来在发达市场中为大型金融机构服务的经验。金融机构常须作出如下决策：如用何种价格提供何种贷款，在何种价格下提供保险业务，在何时购、销有价证券等，这些决策实际是在风险与报酬之间的选择平衡。而风险管理对于我国各大银行、保险公司及金融机构来说，具有极为相关、现实的意义。
1.风险防护——金融公司对付风险的3种方式和技能卡瑟利认为，金融公司，无论是银行、证券公司、保险公司，还是投资公司，都用以下3种方式之一对付风险。（1）金融公司吸收风险以取得报酬，例如保险公司承保地震、洪水或火灾险，或银行在贷款有希望被归还时为获取利息而放款。（2）金融公司调节有关风险以取得报酬，例如存款收集人为我们的存款选择投资，保险代理商为承保人把风险集中起来。（3）金融公司提供有关风险的咨询意见以取得报酬，例如，购买公司在一笔交易中所做的那样，或投资顾问在帮助我们选择股票和债券时所做的那样。
为了以这3种方式有效地对付风险，各种类型的金融公司可以发展3种关键的技能或特性，为简洁起见，我们将称其为技能。
价值评估（Valuation）技能帮助这些公司识别风险，并帮助它们仅仅选择那些价格定得具有吸引力的风险。这种技能的基础是收集有关风险的信息，分析这种信息并判断是否值得出价冒风险，以及购买期权或制定摆脱途径，以备公司估价错误或风险出问题。
灵活技能用于在别人下手之前，捕捉风险机会。这种组织方面的技能使金融公司能够迅速采取行动捕捉机会并适应新的情况。
恢复技能用于使金融公司在遭受已成为金融界特征的不可避免的损失和挫折后，能继续存在并东山再起。恢复能力需要的不仅仅是拥有雄厚的资本基础，还要建立一个能够经受得住损失、受损后仍有勇气为利润冒险的组织。
2.5种战略——独特方式管理风险和报酬
在卡瑟利看来，传统的战略思想着重于赢得市场份额、控制成本或为客户提供优质服务，把它们当做成功的一些关键因素。尽管我们并不贬低这些因素，但金融公司的这5种战略与此不同，因为金融公司不同于其他公司。金融公司所做的，远远超过使风险和报酬持衡，因风险遍布于它们所做的每一件事情之中。类分战略需要大量的有关风险的数据，并运用计算机分析技能把有吸引力的风险和没有吸引力的风险区别开来。知情人战略并不是指非法的股票交易，而是指有必要合法地从“内部”了解某些风险，以便理解这些风险。此种战略主要运用于这样一些市场，这些市场上存在着独特的风险，需要作出判断以便把可以承担的风险与不可承担的风险区别开来。技术战略需要大量的有关交易的历史价格信息，并利用计算机分析找出可以用来预测未来价格的价格变动图。推断战略对外部世界的各种力量进行研究并作出判断，对未来的证券价格作出预测。
规模战略纯粹依赖规模取胜。
3.管理方式——风险管理的识别和平衡金融机构之所以存在，是因为现实经济生活需要这样一种机构来吸收风险、充当风险的调节，并提供有关风险的咨询意见。风险的存在为金融机构获得盈利提供了机会，但是只是对于那些能够很好地平衡收益和风险的机构是这样。那些没有掌握良好的识别和管理风险、平衡风险和收益关系的金融机构，该怎么办呢？看来要么是不知不觉地陷入灭顶之灾。
随着中国经济的发展，产生了种类越来越繁多的金融机构，银行、证券、保险、基金，它们的金融管制只是在逐步开始放松，这些行业面临的竞争和冲击才刚刚开始，在坚冰覆盖大地的时候，他们随便转转也不会陷到风险的大水坑中，生活还是比较悠闲自在的；但是坚冰在开始融化，是开始要考验它们识别和控制风险、平衡风险和收益能力的时候了。幸好，卡瑟利给它们提供了这样一本简洁易读的及时的读本。
即使在实施5种战略（类分战略、知情人战略、技术战略、推断战略和规模战略）之一的过程中通过运用3种技能（价值评估技能、灵活技能和恢复技能）能够掌握风险，进入公司的经理还是得从一点一滴做起，经营和管理好公司。风险可能是其关注的要点，但他们不能忘记其他公司所面对的问题。不过，金融公司用以对付它们所面临的组织上的、信息技术上的、定价、成本和资本管理方面挑战的方法，仍应受它们决定实行的风险和报酬战略的驱动。
4.防患于未然——风险是潜在结果的易变性
卡瑟利提醒说，金融公司越来越多地被风险所包围，而这种风险是长期累积的结果。20世纪80年代末至90年代初，损失浪潮削弱了一些主要国家的金融体制，显示了这5种风险有多么严重。但这只是事情的一半。实际上，风险不只是有可能遭受损失。观察一下市场上的变化就会发现，真正的风险是不了解未来。即使行情下跌，若能预先知道这点，也可以对此有所防范，甚至可以从中获利。因此，风险是潜在结果的易变性。行情可能下跌，也可能上涨；信用可能恶化，也可能恢复；经营可能破产，也可能比其他任何人经营得更好；环境因素可能起阻碍作用，也可能起促进作用；公司职员可能犯错误，也可能表现得很出色。正如风险使金融公司不同于其他类型的公司一样，在赚钱过程中风险也把金融公司同其他类型的公司区分开来。金融公司的特别之处，正是以下这种大悖论：要赚取收入丰厚的回报，它们必须寻找风险。
正是因为在这个世界上有风险，才会有金融公司，因此，如果要发展和繁荣，这些公司必须找出风险。所以，对最优秀的金融公司而言，哪里有风险，哪里就有机遇。但对较弱的金融公司来说，则意味着遭受损失。
5.理解风险——风险认识与定价和差异
卡瑟利认为，市场可能不是有效的，但机会却只为某些人而存在，而不是为所有的人存在。金融市场缺乏效率意味着，在每一个市场上，竞争者理解风险和为风险定价的能力存在着很大差异。造成这种状况的原因是，竞争者对市场上风险的认识存在着很大的差别。或许，思考这一问题的最简单方法，是把风险分为3类：未知的和难以测定的风险；已知的但仍难以测定的风险；已知的并可加以测定的风险。在任何特定的市场上，人们很快就会发现，对同一风险，不同的竞争者有不同的认识。最优秀的竞争者了解业务中的所有风险，并能很好地测定它们；最差的竞争者不了解所有的风险，即便对所了解的风险，也不能准确地加以测定。介于以上两者之间的大多数竞争者，可能对大多数风险有所了解，但在准确地测定风险方面有困难。
对风险的认识能力会随着时间的推移而增强。开始时，对所有人来说是未知的和难以测定的风险，经过一段时间之后会成为已知的、但仍难以测定的风险，之后，在有了更多的经验和作了进一步的研究之后，风险就成为既是已知的又是可以测定的了。由此，我们可以较清楚地看出，在金融风险市场享有竞争优势的基础主要是，在所选定的市场上要能比竞争对手更好地理解和测定风险。在一个又一个市场上，赢家都是这样一些人：他们抢先竞争对手一步能认识和测定风险。如果风险对多数人来说是未知的和难以测定的，那么，那些至少是意识到了新风险的少数人便享受明显超过其他人的优势。接下来，如果大家都意识到了风险，但只有1~2个人能够较准确地测定其强度，那么，后者便享有超过其他人的竞争优势。最后，如果大家都能辨别并测定风险，那么，能够最准确地测定风险的少数人，将能把价格定得最为精确，并知道以这种低价格应选择哪些贷款、保险机会或证券是明智的——而且知道哪些要加以避免。
6.战略划分——关于5种战略的具体叙述
（1）类分战略。可运用于或许有许许多多风险要考虑的情况，因而要求对交易市场上的各种风险有较多的了解，然后，避免高风险的情况，或对高风险的情况收取巨款，并积极寻求低风险或高利润的情况。特别是，类分战略要分析大量的“硬”数据。赢家是这样一些人，他们能够通过运用复杂的类分技能，来增加其营销收入，并降低其信用损失。在消费者市场上，这意味着，许多竞争者已变得十分老练，那些不老练的竞争者最终得到的将是没有吸引力的风险，或不得不花费巨额款项去吸引消费者，因为其营销太没有针对性了。获胜的竞争者对市场的每个部分了解得越是透彻，新的进入者或不熟练的竞争者越是必须准备遭受重大损失……在未来的年代里，大规模市场金融服务将越来越依靠把这些风险和报酬管理技能融合进类分战略之中。
（2）知情人战略。在无法进行统计上有效类分的所有情况下，需要具有某种特别的洞察力，获胜的金融公司通常因为成为享有特权的知情人而具有这种洞察力。在受管制的市场（此种市场旨在为所有的投资者提供平坦的比赛场地）之外运用这种方法时，它便不是非法的；正相反，在日常吸收金融风险和充当金融风险调节人的业务中，每一个人都认识到，比赛场地不是平坦的，获胜之道是发现“不公平”的优势。
（3）技术战略。卡瑟利认为，技术战略在促使世界上各交易市场更加高效率地运转方面发挥着重要作用。通过找到和运用把市场价格变动联系起来的方法，技术战略实施者可以增加跨市场投资和跨边境投资的容易程度和吸引力，从而使资本流向需要资本的地方。但正如我们已经看到的那样，技术战略并非只是给社会造福；它们还会带来巨额利润或亏损。
（4）推断战略。推断战略运用于市场上的投资与交易世界中，是通过分析性研究来推断未来。遗憾的是，此种分析常常是凭经验进行的分析，最终需要作出许多判断来采取最后的行动……而推断战略则依靠研究过去来推断未来……推断战略却总是包含有许多艺术的成分。
在上述各种情况下，金融公司也许都对过去作了广泛的研究，但它们最终却要依靠领悟未来的能力作出判断。与技术战略形成对照的是，推断战略依赖于对诸如经济趋势、公司盈利能力和利率这样的基本情况进行分析和判断。
（5）规模战略。规模战略包括利用某一公司的活动范围、广泛的业务和资本基础，来进入某一市场或在已进入的市场上站稳脚跟并发展壮大。开始时，规模战略会导致回报下降，迫使竞争对手退出目标市场，或至少将其活动限制在目标市场上的一个窄小范围内。规模战略要求一家公司经受得住周期性损失，而后能保持或增加市场份额并增强盈利能力。
7.规避风险——如何避开潜在风险的灾难
金融公司避免灾难的最有效方法，首先是只参与这样一些市场的竞争，在这些市场上，它们拥有或可以发展真正的优势，从而利用风险赚取利润。它们应选择自己可借助于所掌握的风险/报酬技能而展开竞争的领域，然后根据所选择的风险，确定最适当的战略手段。选择合适的市场并在这些市场中选择合适的战略，是避免灾难的最有效的方法。卡瑟利最后总结说，考察一下招致重大损失的情形，可以为力求避免灾难的银行、证券公司和保险公司提供7个极为重要的教训：①避免旅鼠式行为；②避免孤注一掷；③保持流通/清偿性；④深入研究新市场；⑤谨防给予一两个人过大的冒险权；⑥设置并注意遇到麻烦的警告信号；⑦一定要既衡量利润，又衡量风险。
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