超长期国债值得买么？
原创 居山观海 居山观海 2024-05-25 09:00 山东
墨尔本坎贝尔港国家公园
摄影：Amandas
最近发行的超长期特别国债特别吸引眼球，从发行前就造足了声势。
这次发行的国债有两支，分别是“24特国01”“特国2401”，上交所、深交所各一支，兄弟分家，各不相差。
上市交易首日，“24特国01”“特国2401”走势逆天，因为涨势太猛连续两次临时停牌，两个交易日后价格也双双下跌。
先来看看24特国01，第一天上市最高价被炒到了125元。
这个债券的利率是2.57%，在125元买进的人，实际利率是2.57%/125=2.056%。
也就是说，在这一价格成交的时刻，买家愿意接受2.056%的利率。
按照交易规则，这个债券被两次临时停牌，
15时27分恢复交易后，成交价格大幅下跌，
收盘价格101.316。
从125到101.316，跌幅18.95%，全天上涨1.32%，成交金额为7586.08万元。
另一支国债特国2401走势基本雷同。
之所以说基本雷同，是因为从上市前两天看走势类似，
上市首日收盘119.7，大涨19.70%。
但两个交易日过后，收盘100.6539，相比于最高价格123，大跌18.17%。
殊途同归。
从这次特别国债的发行和市场反映，可以看出来几点：
1.市场资金很多
这几年老百姓存了很多钱，机构的钱很多花不出去，一旦有利率还行、安全性高的产品，大家会蜂拥而至。
另一方面是好的标的少，好的投资产品太少了，应该多发国债，满足人们的投资需求，还会刺激经济建设，何乐而不为？
2.市场不理性
炒新股、炒小微股一直是市场中存在的恶习，一旦有新股，不管三七二十一，先买了再说。
市场对此也特别追捧，别人买我也买，买不了吃亏也买不了上当，市场中其他买家都是傻子么？
由于接盘的人多，盈利概率和赔率还不小。
长此以往，市场形成应激反应，逢新必打、逢新必炒，直到注册制全面推行后这种盛况才稍有改观。
这次特别国债发行，市场习惯成自然地炒。
高楼忽起，又迅速塌方，拼的就是速度，
24特国01最高点是125元，卖出的人挣了10年的利息，买进的人亏了10年的利息。
相向而行，擦肩而过，互道珍重。
3.要利用市场情绪
在利益面前保持理性是很难的。
年初，日经ETF非常火爆，媒体宣传铺天盖地，海外资金大量买进，现在为什么几乎听不到消息了呢？
原因很简单，价格跌了！
上图中十字光标处是2024年1月的K线，
最高价1.225，当月大幅回撤，之后缓慢爬升，
3月份最高1.194，5月23日收盘1.056，下跌11.56%。
不挣钱了，没有跟风效应，自然宣传就少了。
市场中的人啊，要对漫天飞舞的消息多一份警惕，
对众星捧月的品种多一些思考，
多想想为什么，多问几个问题。
市场的情绪只可利用，不可信任。
打一下赌，过一段时间，特别国债的消息也会销声匿迹，你赌多少？
4.特别国债合理价格是多少？
投资就是在不同投资品种之间的比较。
要衡量长期国债的投资价值，就需要和其他投资品种进行对比。
先来看看16国债19。
这是2016年发行的第19期国债，利率3.27%，因为久期长、利率高、成交量大而受市场追捧。
5月23日，16国债19收盘111.618，实际利率为3.27%/111.618=2.93%。
也就是说，买进这个债券的人认可的利率为2.93%。
相对于24特国01在125元的实际利率2.056%，
可以想象当时在125元买进的人是多么疯狂！
以2.93%利率为锚，24特国01的价格为2.57%*100/2.93%=87.71。
这个国债以87.71元交易，才能达到16国债19在111.618元交易时的收益。
资金永远流向收益高的地方，
两个国债摆在面前，你会选择哪个呢？
当然，国债价格走势受很多因素影响，不能简单类比。上述举例仅为说明之用，不做投资推荐。据此交易产生的亏损，本人概不负责。
感谢Amandas拍摄的精彩美图。
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