主要原因，就是太贵了。综合各种测算，撇开六间房不说，就当全部计提了。23年大约10亿不到的净利，25年17亿不到。也就是23年30多倍pe，25年20倍左右。这种水平，只能算合理估值。目前，行情如此低迷，低估的股票比比皆是，吸引力自然不足。另外一点，从宋城的扩张路径来看，不是一帆风顺，有项目成功，也有项目关闭失败，也就是说生意确定性并不特别高。再加之，其扩张仍然以投资项目的重资产模式为主，对资本的消耗也是不小的，这种也是减分项。