#科伦博泰生物# 【华创医药】科伦博泰：IO+ADC国际化空间巨大
IO+ADC正在开启肿瘤免疫新时代，一批适应症IO+化疗方案有望升级为IO+ADC，相关市场有望实现100-200%扩容。
科伦博泰将9款ADC药物授予默沙东，总交易金额高达118亿美元。其中，首个国产TROP2 ADC产品SKB264已开展TNBC及TKI耐药NSCLC临床III期，默沙东将于年内开展多项全球III期。CLDN18.2及Nectin-4 ADC已启动临床。
PD-L1单抗A167处于NDA审批阶段。
HER-2 ADC产品A166乳腺癌已递交NDA。
新一代RET抑制剂A400已启动注册临床。
看好公司作为IO+ADC龙头，联合K药有望实现巨大国际化价值。根据基于风险调整的DCF测算，给予公司估值274亿港元。