先说结论，水产龙头一哥，叠加通胀下涨价预期、日韩水产进口受限、国内业务拓展（具备更高毛利率）、电商行业爆炸、其他肉类替代、贸易站影响改善、各项费用恢复合理等有利因素，37亿市值绝对的安全边际，2020年营收预计60亿，常规5-8%净利率，2020年预期利润3-4亿，10PE不到，行业均值20PE，一倍涨幅空间。吹响牛市的号角，消灭这只高确定性、低位低价、戴维斯双击、线上水产生鲜龙头股！
一、行业趋势
疫情期间，线上办公、线上教育已经爆炒，但是针对线上生鲜优质企业市场重视程度还不够。线上生鲜企业究竟有多火爆，看看财新的新闻：①线上生鲜每日优鲜合伙人兼CFO王珺称，疫情爆发后需求侧出现“井喷”，目前蔬菜的总体供应量已经从500吨提高到1000吨，订单量同比增长3到4倍，客单价从平时的85到90元，进一步的攀升到120到125元。②盒马则称疫情爆发以来，需求侧出现了“抢购”现象。正常情况下，每天需要补货两到三次，春节高峰期需要补货七到八次，最高峰的时候甚至需要半小时补一次货。③京东数据显示，自营海鲜礼盒礼券在今年春节期间表现突出，同比增长超100%；国产水产品需求量也日益增大，春节期间同比增长超过50%，其中带鱼、鲳鱼、鲈鱼等增长超100%；进口贸易类产品增长稳定，保持在30%以上，其中虾类产品占比依旧最高（国联水产主打）。
线上生鲜从以前的默默无闻，已经开始逐步走上前台，以其独有的便捷性，精准下单、快速物流，满足人们对新鲜的一切期待，摒弃冷冻的僵尸食材。正由于线上生鲜的特点，导致一旦用户端完成迁移，反向回归传统市场的概率较低，对传统菜市场开启全面降维打击。
与此同时， 随着消费升级，人们对食材的需求也在不断升级，从传统的鸡、猪为主的肉食，开始像多元化发展，水产品成为近年来最受欢迎的品种。这是一个全新的千亿赛道，生鲜食材对品牌、质量都有更高要求，是水产生鲜龙头企业扩大和整合市场份额的良机。
二、 宏观影响
1. 疫情的长期性与复杂性
疫情终将过去，但是要多久？由于潜伏期长、传染性较高，防控形势较为复杂，短期难以彻底清除。韩国2月21日单日新增100例，22日新增142例，日本确诊超700人，爆发趋势逐渐显现。后续对我存在反向输入威胁。届时，日韩进口海鲜将受到影响。有利于国内水产龙头公司。
我们将长期面对，生活方式将会迎来巨大转变。3个月的时间足够一个人形成长期稳定习惯，菜市场转移到线上，这对于线上生鲜行业，是一个极为有利的大背景，尤其利好细分领域龙头公司。
2. 货币宽松预期（本节关键）
受疫情影响，为了提振经济，宽松预期持续加强。2020年2月20日，央行发布1月数据，新增人民币贷款33400亿元，预期28200亿元，前值11400亿元；社会融资规模增量50700亿元，前值21030亿元。此外，前有LPR刚刚调降，后有央行副行长刘国强说未来将适时适度对存款基准利率进行调整。目前已经公布部分省份的投资高达数万亿，全国叠加有望破百万亿。
正所谓“无边货币萧萧下，不尽涨价滚滚来”。历来流动性宽松预期下，农林牧渔行业都会有不错的收益，为什么，产品涨价。但是什么样的公司最受益呢？营收/市值 大的公司。
3. 农业形势的高度不确定
今年农业面临较大的不确定性。蝗灾、草地贪夜蛾，影响玉米等农作物，后续将逐步传导至养殖业，猪肉、鸡肉等价格可能会在原有高价和通胀基础上进一步抬升，这对于预期相对平稳的水产养殖行业，明显受益，健康营养的水产品价格优势凸显，将会在人们获取蛋白质的市场中获占领更大份额。
三、国联水产
前面说了那么多，符合条件的，也就只有的主角，水产生鲜行业龙头国联水产。国联水产是A股水产类龙头企业，无论是营业规模、产业链整合能力，还是管理能力，都首屈一指，当之无愧“水中牧原”。正所谓：猪中牧原，水中国联。2020年，可谓天时地利人和，叠加前述的行业和宏观有利因素，再看看公司本身的情况。
1.公司现状
2018年以前，国联水产一直是营收利润稳定双增的小白马，受贸易战和开拓国内市场费用影响，2019年利润欠佳，小幅亏损4000w左右。但是公司应收持续增长，达到了52亿以上，拓展国内市场也取得了不错的成果。根据公司2019年年报预告，2019年1-12月，公司预计营业收入同比增长10%以上，其中国内业务占比超过50%，同比增长约80%，国内业务占比首次超过国外业务。公司进军印度对虾产业链，深化全球供应链布局。虾是国内最受欢迎的水产品。
再看看半年报时候披露的线上数据：
国内市场一路攻城拔寨，2019上半年国内营收同比增速60%，而年报预告显示全年国内营收增速则高达80%，也就是说，三四季度环比还在加速，这个趋势没有停止。此外，永辉超市成为公司二股东，电商业务全年几乎是爆炸式增长，各类平台纷纷热销。从各类电商平台数据看，优质水产品相比传统肉类，无论是营养、口感还是价格，都逐步凸显出非常强的竞争力。
2.估值分析
目前公司市值仅37亿元，背后是2019年52亿巨量营收和水产生鲜行业龙头地位，2020年营收预计60亿，叠加日韩进口受限、电商行业爆炸、通胀下涨价预期、国内业务拓展（具备更高毛利率）、其他肉类替代、贸易站影响改善、各项费用恢复合理等如此多的有利因素，恢复正常3亿-4亿盈利水平是非常轻松的，估值仅10PE左右。养殖业行业平均估值20PE，目前超级低估，具备一倍以上涨幅空间。
四、总结
龙头蒙尘，自强不息，2020天时地利人和，助你再创辉煌。让我们一起迎接水产龙头国联水产一季度业绩反转后的戴维斯双击！