引入平民窟大富翁文章中一段话，完善自己的选股量化体系。其实我隐约觉得净资产收益率等同于低PE ，公司增长率也是我关注的，但负债率我确实没怎么关注，通过阅读，我觉得可以完善自己的选股体系，再此表示对作者的感谢。
1、净资产收益率和股息率并重（最好有一定的增长率，必须是低负债率）。
熟悉我的人都知道，我在挑选标的的时候主要是看净资产收益率，交易的时候主要是看股息率和市盈率。
净资产收益率代表了资产的质量，股息率代表了资产的现金流回报。
市盈率和股息率的价值相当。
如果非要加一个指标，可以把每股盈利增长率考虑进去。
如果还要加一个指标，可以把资产负债率加进去。
如果还要加，我表示不需要了。
我在《理性的投资者》一书中曾推论出一个基本结论：投资收益增长率=ROE×（1-分红率）+股息率（分红再投资）
其中，ROE=净利润÷期初净资产，分红率=今年分红÷今年净利润，股息率=今年分红÷期初股票价格。
这就是从净资产的角度看投资收益，当市净率不变的时候，投资者持有的企业净资产复合增长率就是投资者的收益复合增长率。
这个公式很好地解释了内生增长的原理。不同的资产因为内在属性的不同而拥有不同的内生性增长。
所以，如果只有净资产收益率和股息率两个指标，也容易陷入股息率陷阱，典型的案例就是双汇发展，多年来公司的净利润原地踏步，分红率高达100%，尽管股息率较高，但是长期持有的话，收益率也就是股息率。
考虑资产负债率是担心公司借钱分红，大股东转移资产，典型的就是中国恒大了。但是这也不是绝对的，比如美国的波音公司，净资产早就是负数了，但是依然估值上千亿美元，当然，它的价值远不是1123亿美元能够衡量的，所以具体公司还是要具体分析。
2、分红策略的陷阱
第一个就是垃圾资产，净资产收益率非常低，那么资产质量就很差，股息率的持续性就不强。
第二个是周期性股票，过往高分红并不能有效指引未来高分红的延续，容易导致“历史股息率”指标的失效。
3、分红策略的注意点
第一个就是公司的盈利能力，这是公司分红的基础。
第二个是公司的发展战略和治理结构，这决定了公司分红的意愿。
高分红和高成长一般是矛盾的，高分红策略在牛市周期会表现较差，没有万能的策略。
第三个是分红的预期，分红是不是稳定的，有没有写进公司的章程，公司管理层的诚信等等。
对于分红策略，考虑到分红再投资，时间越长，效果越大，分红再投资是高股息策略获得长期超额收益的重要支撑。但是在个别时间段，比如三五年，完全有可能跑输给市场，能不能拿住？自己要想清楚。
如果选股能力较弱，可以直接买红利类指数基金，如果相信自己的选股能力，可以自己选五指以上的股票做一个组合，实现红利策略的投资目标。
我经过长时间的雪球阅读和独立思考，将自己的关注的煤炭股缩减为四家，一兖州能源，二是中煤能源港股，三陕西煤业，四兰花科创（期待兰花这一次能拿下几个煤矿）。我对煤炭的理解非常肤浅，我浅显朴素的认为：煤炭的去强周期性， 周期性弱化。
雪球夏虫不可语冰的见解：
煤炭现在还属于自主可控，但如果再不加以控制，将来就又会变成了被别人掐脖子的东西了。
所以经过上一个煤炭行业的低谷期后，很多过剩、低效的产能已经被出清，现在产能集中度已经大幅提高了，看不到这一点，还拿以前周期股的规律去套在煤炭股上进行分析，那就是一叶障目不见泰山。
这个逻辑夏教授称为煤炭周期股转为特许经营权股。有限的不可再生自然资源，不会因为有了绿色能源就可再生了，而且用一点就少一点，限制性开发、限制性使用，延长必须的用途使用期限，如煤化工产品、石化产品等不能替代的用途，所以煤炭石油资源开发由周期股的性质变为特许经营权。
1煤炭发电会继续存在很多年，至少十年内应该还是国内的主要能源供应。
2煤炭作为工业原料，尤其是煤化工原料估计会时间更长。
3国家对于煤炭供给侧的治理使得煤炭供应处于平衡甚至更多时候紧平衡。
4一些欠发达国家比如印度、越南等随着工业进程，对煤炭资源的需求增加，一些发达国家再次放开使用煤电，都会有利于国内煤炭紧平衡。
5煤炭的开采难度会越来越大，以及个别大公司的主力矿的枯竭，优质、开采成本低、储量足的煤矿会越来越赚得多。
6陕西煤业负债低，高分红有承诺。中煤能源港股，中煤也逐步降负债，但短期分红率30%未必提高，如果年底不大额计提，我认为百分之30也不错，可惜港股通有百分之20的红利税，胜在价格低。（对中煤能源有点失望），增加关注兖矿能源
声明：本人就是个韭菜，更是煤炭股的新人、小白，投资这个行业和个股不超过个人总资金的25%，本人头铁，希望长期持有。有不当见解欢迎大家批评指正，但不愿意被攻击。