最近翻看了一下 $慧择控股(HUIZ)$ 的四季度业绩报告。虽然全年业绩略低于我在2020Q1做的预测，但第四季度收入增速很高。然而更仔细的看一下，发现公司并没有实质性的改进。总结一下：
（1） 简单说，2020Q4的高速增长可以视同为“用一块钱买一块钱”换来的。与2019Q4相比，2020Q4运营收入增长了1.3亿，成本(cost of revenue)同样增长了1.3亿。所以我说，这个收入增长可以视同是等价买来的。
（2） 公司预计2021Q1运营收入高达6.5亿-7亿。可以想见，这个收入应该也是用同样的方法“买来的”。
（3） 慧择缺乏有吸引力的定位和核心竞争力。他的渠道商数量高达近2万家，通常来讲，当一家企业的分销商数量如此之大时，企业对渠道商的议价力很强。但我从慧择看到的，是渠道商的议价力更强，所以公司才会增收不增利。这只能说明，慧择核心竞争力缺失。这跟慧择侧重做长险有关系。长险销售目前看来还是靠人，互联网模式帮助不大。
（4） 慧择缺乏坚定的发展策略。怎样塑造自己的核心竞争力？最容易想见的有三条路，合作开发爆款产品、水平整合渠道商、转型保险科技。慧择在战略方向上缺乏有力的投资。他还试图开线下店。如果只是少数体验店也还罢了，如果大规模发展线下，就走会了保险中介的老路。