为什么投资这个标的？
液体黄金轮胎技术领先，巨胎产品逐步放量。2018年，公司研发的首批液体黄金轮胎在东营工厂下线，液体黄金轮胎打破传统轮胎耐磨、抗湿滑和滚动阻力无法同时改善的“魔鬼三角”，显著提升轮胎性能，公司已具备 49-63 英寸全系列巨胎产品生产技术，打破国外巨头垄断，逐渐缩小与国际三大品牌之间的差距，销售区域覆盖欧美多个国家，已进入中国约70%的大型矿山市场。
公司具有全球化发展视野，产能布局和销售网络遍布多国。公司国内已在青岛、潍坊、东营、沈阳等工业基地建立现代化生产线，并积极推进青岛董家口轮胎工厂及新材料基地，稳定国内市场供应。同时，公司是我国轮胎行业最早一批出海企业，目前在越南、柬埔寨设生产基地，并计划于墨西哥、印尼建设新基地，完善全球化生产布局。公司销售体系不断完善，国内销售网络已经覆盖 34个省级行政区，国外销售网络已涵盖北美、欧洲、东南亚和非洲等地区。
公司收入、利润规模上台阶式增长，巨胎业务贡献弹性。过去五年公司营收随产销快速增长，2018-2023 年营收复合增速约+13.7%；由于青岛工厂非公路胎2023年全部技改为巨胎，巨胎毛利率远超普通非公路胎，2023年归母净利润达约31亿，创下历史新高，2018-2023年公司归母净利润复合增速约+35.9%。公司盈利能力稳健，毛利率国内领先，ROE处于全球第一梯队。
公司是国内轮胎龙头，产品布局完善，产能增量充足。当前公司具备半钢胎产能约6200万条、全钢胎产能约 1500万条、非公路轮胎产能 26万吨，未来规划有柬埔寨二期、墨西哥、印尼、青岛董家口等项目，预计全部产能达产后公司产能将达到半钢胎 10300万条、全钢胎2600万条、非公路轮胎 44.7万吨。
为什么是现在
公司非公路轮胎及巨胎产品具备领先身位，加速抢占外资份额。不同于市场对于非公路胎景气持续性的担忧，我们看好全球再基建和采矿业持续高景气，进而判断作为耗材的非公路胎仍具备可持续的景气上行空间,同时考虑到中国企业的份额提升在巨胎领域才刚刚开始,我们认为增长的空间乘以提高的份额有望推动赛轮非公路胎业绩持续超预期。
1)矿业开发+制造业资本开支驱动非公路轮胎和巨胎市场容量快速增长。随着美国降息预期不断强化，再通胀预计带来矿业的高景气，重型工程机械的新增投入及使用时长预计不断提升，有望带来相关耗材持续高景气，同时在国内基建需求+美国制造业高资本开支的驱动下，全球大规格非公路轮胎及巨胎市场需求有望快速增长，预期其市场规模年化增速在5%-8%。
2)工程机械轮胎及全钢巨胎技术壁垒高，国产替代空间巨大。单位投资额大设备及生产工艺控制难度高、产品技术指标要求严苛、研制+市场导入周期长等特点决定了工程机械轮胎及全钢巨胎具备较高的技术及行业进入壁垒。当前，头部外资轮胎企业占据较高的市占率，三巨头的全球全钢巨胎市占率合计在85%以上。但随着国内外政策支持+以公司为代表的国内头部厂家研发突破，产品填补行业空白+国产工程机械前装及出口拉动等因素的共同推动下，国产工程胎及巨胎产品的市占率及影响力持续提升，国产替代正加速进行，
3)公司巨胎产品储备丰富，非公路轮胎稳步扩产，有望实现盈利总量的提升2016年公司即下线63英寸巨胎，目前已具备49-63 英寸全系列产品规格巨胎的生产技术，同时配套卡特彼勒、徐工集团、三一重工等知名主机厂，旗下迈驰品牌深耕海外渠道多年，具备优质的产品质量稳定性和用户口碑。公司当前具备非公路轮胎 26万吨1年的生产能力,规划有 44.7万吨1年的生产能力,2023年前三季度公司非公路轮胎占营业收入比例已提升至16%，对应年化约40亿收入，从中长期看，若以公司3.3万元/吨的产品均价测算，公司全部非公路轮胎产能达产后，营收体量将突破140亿元、达近150亿元。若以公司青岛非公路轮胎技改可研报告23.7%的净利率作为中枢测算，公司全部非公路轮胎产能达产后，净利润贡献有望达35亿元，较当前具备显著的收入及利润成长空间。
“液体黄金”轮胎，公司品牌提升的重要“期权”。公司“液体黄金”轮胎打破了轮胎抗湿滑性、耐磨性能、低滚动阻力三者无法兼顾的“魔鬼三角”，测试性能领先，同时能耗优势突出。2023年初公司发布“液体黄金”乘用车轮胎四大系列新品，并同步开启线下推广，产品销量呈现不断上升态势。其终端售价对标如米其林、德国马牌等国际一线轮胎品牌，定位高端。作为品牌提升的重要战略方向，我们认为中长期“液体黄金”轮胎有望在配套端实现突破、在替换端持续放量，成为公司估值提升的重要推手。
赛轮液体黄金轮胎分别配套东风华神汽车高端快递快运车型、ECVT车型与宇通重卡最新研制的运输换点牵引车T680E与T5轻卡:三季度成功配套吉利、依维柯、越南 ViFast等多个汽车品牌。此外，公司积极扩大产品宣传力度，加强品牌塑造建设，赛轮轮胎作为“创·强国基石”品牌亮相《亚洲时刻·中国好礼》品牌盛典，赛轮液体黄金轮胎登录央视黄金时段。在 Brand Finance 品牌价值评估机构发布的 2023年《全球最具价值轮胎品牌榜单》中，公司位列轮胎行业第 11位，成为中国最具价值的轮胎品牌。考虑到液体黄金轮胎的高附加值，公司不断强化产品力与品牌力，公司中长期竞争力有望进一步提升。
产能扩张与产品结构优化有序进行，海外新项目有望成为增长点公司海内外工厂持续落地，成长空间进一步提升。公司的盈利中枢及品牌力稳步上行，有望实现盈利与估值的共振。成长性方面，当前公司已披露于海外建设/规划共4个基地(越南全资+越南ACTR、柬埔寨、墨西哥、印尼 )，国内拟新建设董家口基地，海外工厂投资回报高且可更有效应对贸易壁垒，凭借海外基地的扩产，公司有望进一步打开全球化的高成长空间。技术壁垒方面，公司巨胎产品的技术研发及市场导入身位相对领先，体现了公司前瞻的产品布局及深厚的研发储备，同时巨胎/非公路轮胎的放量有望持续提升公司盈利中枢。品牌方面,公司“液体黄金”轮胎于 2023年开启线下推广，作为公司重要战略方向，有望助力公司实现品牌的提升。
市场空间
2022 年全球轮胎总销售额 1868.22 亿美元，同比增长 5.25%，万亿级赛道为轮胎企业带来广阔发展空间。
2017-2019年，全球轮胎市场消费量整体呈现稳定趋势；2020年全球轮胎消费量明显减少，主要是受到疫情的冲击所致。随着控制疫情措施生效，2023年轮胎总销量达17.85亿条，轮胎市场整体销售状况逐渐恢复增长，预计2030年全球轮胎总销量为20.79 亿条，2023-2030 年复合增长率约+2.21%。
根据客户不同，轮胎需求端分为配套市场和替换市场。配套市场面对的客户为整车厂，需求由汽车产销量决定，如乘用车单车配套量一般在4-5条，配套市场需求量伴随全球乘用车产销量增长而增长。我们对中长期全球汽车销售整体持保守态度，预测 2030年配套轮胎销量为5.0亿条，相比于2023年增长7.8%。替换市场面对的客户为经销商和零售商，需求来自汽车保有量。2023年全球半钢胎整体销量15.73亿条，其中替换市场销量为11.56亿条，占比达到73%；
全钢胎具备更高的替换系数因而替换市场消费占比更高，2023年全钢胎销量2.12亿条，其中替换市场销量为1.65亿条，占比高达78%。我们预计2030年全球汽车保有量将达到20.3亿辆，替换轮胎销量将达到15.8亿条，替换轮胎销量相比 2023年增长19.6%。轮胎替换偏刚需且相对稳定，替换市场未来有望进一步支撑轮胎市场总需求增长。
2023年全国汽车保有量3.36亿辆，同比增速达5.33%，中国全面进入汽车社会的进度在加快，汽车消费价值链在成熟和延伸，叠加我国巨大的人口基数与消费潜力，汽车后市场将会呈现良好发展。
此外，中国新能源汽车产业逐步壮大，伴随国产新能源汽车的品牌解起，同时带动包括轮胎在内的国产零部件产业快速发展。截至2023年底，全国新能源汽车保有量达2041万辆，占汽车总量的6.07%，保有量同比增速达55.8%。未来在普换市场，主流尺寸的替换机会将更多倾斜向中国轮胎品牌。
国产轮胎企业与国内新能源企业配套服务
全球非公路轮胎市场容量将在2021年至2027年以每年4%的速率增长，市场价值将以 5.2%的速率增长，至2027年全球范围内非公路轮胎的市容量将达到约370万吨，市场前景广阔。
从消费区域来看，北美、欧洲、中国为轮胎前三大消费区域。2022 年车用轮胎需求中，北美、西欧和中欧、中国消费需求量分别为 4.3、4.2 和 2.9 亿条，占比分别为 24.4%、23.9%和 16.8%。欧美、中国分别凭借较高的车辆保有量成为全球轮胎主要消费区域。
美国：全球最大轮胎市场，国产品牌发力替换市场
外资品牌占领北美配套市场，国产品牌发力替换市场。据《2021 年北美轮胎市场概况》数据显示，2021 年北美地区（美国和加拿大）乘用车原配胎品牌市场份额超过 1%的有 15 个品牌，均为外资品牌，合计占据 99.7%市场份额，包括固特异（22.6%）、米其林（18.7%）、大陆（14.5%）、普利司通（13.3%）、韩泰（7.5%）等。
在外资品牌占领北美乘用车配套市场的背景下，国产品牌在替换市场积极突破。近些年国产轮胎品牌在美国轿车、轻卡、中重卡替换市场份额逐步提升。轿车替换胎市场，赛轮、森麒麟市场份额分别由 2013 年的不足 1%提升至 2021 年的 1.5%和 1.5%；轻卡替换胎市场，赛轮市场份额由 2013 年的不足 1%提升至 2021 年的 1.5%；中重卡替换市场，赛轮、双钱市场份额由 2013 年的 1.5%、4.0%分别提升至 2021 年的 2.5%、5.5%。
欧洲：需求仍在修复，中国品牌积极抢占市场份额
自俄乌冲突以来，7家轮胎跨国公司都大幅削减了在俄罗斯的业务活动，其中米其林和诺记轮胎宣布将完全撤出俄罗斯市场，同时俄罗斯本土品牌的轮胎产量下降，导致供给缺口扩大。据轮胎商业，截至2023年6月，俄罗斯主要外资轮胎厂已退出了将近6成，超过 2300万的轮胎产能遭遇空缺。
竞争格局
中国轮胎企业的飞速发展主要经过三个阶段，第一个阶段为中国加入世贸组织后至2018年，该阶段中国轮胎企业实现了由小到大的发展；第二个阶段为2018年至2021年中，该阶段美国针对中国轮胎企业实施双反政策，中国轮胎企业开始产生分化；第三阶段为2021年中至今，该阶段美国针对东南亚实施双反政策，中国轮胎企业分化加剧。
第一阶段，中国轮胎企业靠低成本生产优势快速扩大规模，首先占领了对于性价比要求最高的全钢胎市场，同时，也凭借着在性能与价格的优势，进一步占领了部分半钢胎市场。
第二阶段，我国轮胎行业朝着“由大到强”进发，该阶段收入虽然仍保持在1,700亿元左右的水平，但是利润方面有了明显的增长，利润总额从2018年的40亿元增长至2020年的121亿元，轮胎行业开始抚平周期，开始迈向低增速高质量发展阶段。该阶段中国轮胎企业能够抚平周期的原因，一是原材料价格保持了相对稳定，二是中国企业海外工厂开始贡献业绩。
第三阶段，行业分化加剧，造成行业分化加剧的原因系美国对东南亚发起双反。2020年，美国国际贸易委员会发布公告，对来自韩国、泰国、越南以及中国台湾地区的乘用车与轻型卡车轮胎进行反倾销和反补贴调查。2021年5月，美国对韩国、中国台湾、泰国、越南的双反终裁结果落地，泰国反倾销税率达17.08%-21.09%，越南没有反倾销税，反补贴税率大多在6.46%左右。
中长期来看，轮胎行业集中度走低，中国胎企市场占有率提升。全球轮胎 CR3、CR10销售额占比从 2001年的57%、81%分别下滑到 2022年的39%、64%。2017-2022年，中国胎企全球75强销售额从250.6亿美元提升至331.2亿美元；市场份额占比从15.2%增长到18.9%。中国作为汽车生产和消费大国，为本土轮胎企业提供广阔的发展空间。价格是国内胎企的主要优势，但产品品牌力在高端市场上仍然有欠缺。全球轮胎销售额前10榜单仅有中策橡胶一家大陆胎企进入，紧随其后是位于第12名的赛轮轮胎和位于17名的玲珑轮胎。
政策引导落后产能出清，国内产能集中度趋于提升
国内轮胎产能集中度逐步提升。随着轮胎落后产能的逐步退出，近些年行业集中度持续提升。
据汽配圈数据显示，2013 年中国纳入统计部门监测的轮胎工厂有565家，2022 年仅有180家，较2013年下降68.1%。同时，2022 年我国半钢胎和全钢胎产能集中度（CR10）分别为46.65%、47.81%，较 2019年低点分别提高了 1.44、2.32个百分点。我们认为，尽管目前我国轮胎行业集中度仍较低但在政策积极引导下，随着市场的规模扩大和竞争加剧，轮胎行业的市场集中度将继续提高，具有性价比、研发实力、渠道等优势的企业有望脱颖而出。
据车辕车辙网统计，目前12家中国企业在海外共已落地建设了18家轮胎工厂，还有7家轮胎厂正在筹建中。我国轮胎企业海外发展已形成的实际年产能接近1亿条，加上获批在建中的全钢胎和半钢胎的产能分别为1445万条和6950万条，中国企业在海外将很快达到半钢胎1.46亿条产能，全钢胎3450万条产能。
头部企业持续出海，应对“双反”降低税率
“双反”制裁频发，中国轮胎企业纷纷布局海外。一方面，近些年美国、欧洲等地不断对中国轮胎企业的轮胎产品展开涉及贸易保护的反倾销、反补贴（以下简称“双反”）调查，国内轮胎对美国、欧洲出口面临较大冲击。另一方面，泰国、越南、老挝等东南亚国家是天然橡胶主产地，且劳动力成本较低，企业通过在东南亚建厂，可降低原材料成本、运输成本、人工成本等。此外，东南亚等地在早期尚未面临海外“双反”制裁，可抵御贸易壁垒，帮助国内轮胎企业实现海外业务的快速拓展。
2020年美国对泰国、越南等地开展“双反”调查，据 2021年原审调查终裁结果，目前泰国向美国出口的乘用车和轻卡车轮胎面临 14.59%-21.09%的反倾销税率，越南向美国出口的乘用车和轻卡车轮胎面临6.23%-7.89%的反补贴税率。部分轮胎企业正计划在塞尔维亚、西班牙、摩洛哥等地建厂。
美国乘用车轮胎进口分地区数量及平均单价
美国商务部轮胎进口各地区“双反”税率
头部企业持续出海，应对“双反”降低税率
在这个过程中，最大的受益者为赛轮轮胎，其海外第一工厂在越南，只有6%左右的反补贴税，海外第二工厂在柬埔寨，零双反税率，赛轮轮胎也借此机会，市值超越玲珑成为行业龙头（2019年赛轮60亿市值，玲珑160亿，当前赛轮470亿，玲珑320亿）。
巨型全钢子午胎为高壁垒的蓝海市场，国产化替代潜力巨大
(一)非公路轮胎(OTR)及巨型工程机械轮胎简介
非公路轮胎应用场景复杂，细分品类众多。按照轮胎用途不同，轮胎可分为公路用轮胎和非公路用轮胎，其中非公路用轮胎简称 OTR(Of-The-Road tires)，其轮胎种类繁多,应用环境和使用路况较公路轮胎更为复杂。非公路轮胎主要应用于建筑业、采矿业、农业、航空等特殊场景，产品则主要可分为工程轮胎、农用轮胎、其他轮胎。其中，工程轮胎又称工程机械轮胎(含巨型工程机械轮胎)，主要用于工程汽车和工程机械等车辆，包括自卸卡车、铲运机、挖掘机、推土机、压路机、起重机、混凝土搅拌机及其运输车等工程车辆。
1 非公路轮胎应用场景图示
2、27.00R49 规格全钢巨胎参数解析
3 全钢工程巨胎产品图示
（二）矿业开发+制造业资本开支驱动非公路轮胎和巨胎市场快速增长
矿业开发方面，根据标普全球市场财智（S&P Global Market Intelligence）对勘查预算在10 万美元以上的 2235 家矿业公司的调查统计，2023 年有色金属勘查预算合计约为 128亿美元，较 2022 年下降 3%。自然资源部信息中心的闫卫东等在《2024 年全球矿业展望》中分析，虽然受到矿业公司融资困难的影响，2023 年世界矿产勘查投资预算小幅下降，但关键矿产勘查投资热度不减，且地区分布更为广泛。此外，受矿产资源价格景气高企及稀土、新能源等矿产需求的提升，全球矿业活动指数维持高位震荡趋势。标普全球财智自 2007 年 7 月开始编制全球矿业活动指数，上一轮周期高点受到通胀的拉动分别出现于 2008 年 6 月和 2011 年 4 月，周期低点则出现于 2016 年，矿业活动呈现出大级别的周期性，我们看好景气度的持续性。
全球有色金属勘查投入变化
全球矿业活动指数高位震荡
我国基建固定资产投资完成额累计同比提升
美国制造业资本开支持续提升
美国机械制品出货量（百万美元）
非公路行业呈现出大级别的周期性，行业大底以行业的兼并整合为信号。全球非公路胎的上一轮景气高点在 2010 年附近，而后随着矿业活动的减少而下行，陷入低迷。2018年7月米其林宣布以 14.5亿美元收购了加拿大知名越野轮胎和橡胶履带生产商 CAMSO集团，并与OTR业务整合；2022年3月中策橡胶收购了天津国际联合轮胎橡胶股份有限公司（天津国联），并宣布计划在三年内投资28亿元，建设成为世界前三大、亚洲规模最大的非公路轮胎生产工厂；2023年5月优科豪马完成对瑞典特瑞堡轮胎的收购等。这些都是行业大底的标志，而后行业开启修复和上行。随着全球再基建和采矿业持续高景气，我们判断作为耗材的非公路胎行业仍具备可持续的景气上行空间。
OTR 市场规模预期将快速增长。受益于全球矿山勘探开采支出的持续增加以及全球基建投资力度不断加大，非公路轮胎未来的市场需求预计将保持快速增长趋势：
1）据TechSciResearch 统计，2022年全球OTR 轮胎市场规模为266亿美元，同时其预测市场规模将以7.5%的年化增速增长，到2028年将超过400亿美元。
2）根据赛轮轮胎非公路轮胎技术改造可研报告中所引用的英国 Smithers Rapra 的市场报告显示，全球非公路轮胎市场容量将在 2021年至2027年以每年4%的速率增长，市场价值将以 5.2%的速率增长，至2027 年全球范围内非公路轮胎的市容量将达到约 370万吨，市场前景广阔。
米其林的特种轮胎营业收入和营业利润率
普利司通的特种轮胎营业收入和营业利润率
我国工程机械分区域出口情况（亿美元）
近两年国内非公路轮胎出口量维持较高增长
商业模式
赛轮轮胎 MAXAM 品牌的质保说明
核心竞争力分析
液体黄金轮胎研发历程
重视科技创新，产学研一体化筑高企业技术壁垒。袁仲雪先生不仅是公司董事长兼实际控制人，还是青岛科技大学特聘教授、软控股份控股股东。赛轮轮胎、软控股份、青岛科技大学坚持以“基础研究-技术开发-成果转化”多维度融合为基础，通过产学研深度融合和产业链上下游协同，共同推动橡胶与轮胎行业共性、关键技术的开发及工程化、产业化应用推广。
其中，软控股份依托青岛科技大学建立，主营橡胶机械；参股怡维怡橡胶研究院、控股益凯新材料。益凯新材料采用怡维怡橡胶研究院自主发明并拥有独立知识产权的化学炼胶技术，生产出绿色新材料“液体黄金”并供应给赛轮轮胎使用。赛轮轮胎、青岛科技大学、软控股份三者产学研深度融合，共同筑高企业技术壁垒。
“液体黄金”名称的由来
“液体黄金”打破轮胎性能“魔鬼三角”
从制造工艺上看，轮胎加工的第一道工序是混炼，即把天然橡胶、合成橡胶、炭黑、助剂这些固体材料进行混合。根据益凯新材料公司的王正在 2017年9月的特种功能性材料会议上的报告《乘用车轮胎用橡胶连续液相混炼》，这种机械推动的物理混合的弊端是：
1）能耗高；
2）难得到较好的分散性，制约了填料分子与橡胶分子之间的作用力。“液体黄金”新材料基于公司自主开发的“合成橡胶液相混炼技术”制备而成。从下图的电镜影像中可见，在 EVEC-L中白炭黑可以更好的与橡胶分子结合，提升分子间作用力，可在降低滚动阻力的同时，保障了橡胶的耐磨性。
EVEC 工艺流程图
（二）性能优势突出获得认可，开启线下推广进入市场
“液体黄金”轮胎产品陆续推出。2021 年，公司的“液体黄金”卡客车轮胎率先推向市场，其在节油、耐磨、安全、舒适等方面表现出的卓越性能，得到了全球用户的高度认可。2022 年，公司针对国内乘用车轮胎市场推出的三款液体黄金乘用车轮胎产品——E01+、C01、S01，也收获了良好的用户口碑。从用户反馈来看，大多数用户对液体黄金乘用车轮胎的评价集中在轮胎的舒适静音性、操控性、湿地抓地性等超乎预期，而这正是乘用车轮胎用户最关注的核心性能，也是目前很多国产轮胎与国际一流轮胎品牌存在较大差距的地方。
2023 年 2 月，“液体黄金”乘用车轮胎全新上市，公司在国内线下门店推出了新能源 EV、豪华驾享、都市驾驭及超高性能四大系列新品。此次新推出的产品覆盖赛轮集团旗下四大乘用车轮胎品牌——赛轮、黑鹰、路极、锐科途，多元品牌矩阵和产品系列可满足不同细分市场的用户需求，产品销量呈不断上升态势。
2023 年 2 月“液体黄金”乘用车胎新品发布
“液体黄金”乘用车轮胎展示
在配套市场，“液体黄金”轮胎可助力配套车型发挥更好的性能表现。据公司 2023 年半年报披露，2023 年 5 月，公司参加东风华神汽车“919 领先技术发布会”并获颁“技术创新贡献奖”，东风华神汽车最新研制的高端快递快运车型、ECVT 车型均独家配套“液体黄金”轮胎。
6月5日，在宇通重卡的新品上市发布会上，其最新研制的高端快递、物流、干线运输换电牵引车 T680E 和T5轻卡两款车型也独家配套了“液体黄金”轮胎。
6月6日，配套“液体黄金”轮胎的三一魔塔 1165 电动重卡成功实现一次充电行驶 800公里以上，打破了半挂式电动卡车单次充电行驶最远距离的吉尼斯世界纪录。
乘用车胎方面，据公司11月公众号披露，目前“液体黄金”轮胎已成功配套长安新能源汽车超过一百万条，并凭借其卓越的低滚阻、高耐磨、高湿地制动性能获得了长安汽车和广大用户的充分认可。
测试性能领先，荣获多项大奖。早在 2017 年 6 月，西班牙 IDIADA 即为公司多个尺寸规格的轮胎产品出具书面测试认证报告，证实其抗湿滑性能等级均达到了欧盟标签法规 A级标准，滚动阻力指标也达到 B级以上，同时耐磨性指标也比传统轮胎大幅提升了 15%，综合性能达到世界领先水平。2021 年 5 月，公司再次通过 IDIADA 的测试，滚动阻力和湿地抓着性能均达到了轮胎标签等级的 A 级标准，这也是国际最高性能等级标准，这代表着液体黄金轮胎的性能已经达到了国际领先水平。2022 年 5 月，液体黄金轮胎亮相欧洲行业顶级轮胎展会——德国科隆展，再次引发国际聚焦与关注。
四款液体黄金轮胎——3款卡客车轮胎、1款乘用车轮胎同时斩获行业最严苛的高品质轮胎认证——TÜV MARK 标识，创造了中国轮胎企业的历史最好成绩
1）商用车胎方面，赛轮全新一代长途系列商用车轮胎 SFL2、SDL2、STL2 均以大幅度超过 TÜV 标准的数据表现获得 TÜVMARK 证书，这也是国内第一个整车全轮轴产品通过 TÜV MARK 的产品系列。通过TÜVSÜD 公路油耗测试，在标载 40 吨使用条件下，油耗达到23.99L/100km，相比某国际一线品牌最新主销节油产品节油 3.3%，相比另一国际一线品牌最新主销节油产品节油 7.6%。
该系列产品经欧洲专业认证机构测试、认证，标签等级均达到欧盟标签法规的 A B A 级，即滚阻 A（最高等级）、湿滑 B、噪音 A（最高等级），同时通过了雪地性能测试，综合性能达到世界领先水平。2）乘用车胎方面，获 TÜV MARK 标识的是超高性能系列中的赛轮 ATREZZO ZSR2 US71 轮胎，其水滑、湿地制动、湿地操控、干地制动、干地操控、滚阻性能指数超越欧洲主流轮胎品牌，并远超 TÜV MRAK 测试的标准限值。另一款乘用车轮胎产品 Atrezzo Elite 参加了 AUTOBILD、TÜV SÜD、IFV 的联合测试。
在时速120km/h 下行驶 2000 公里，测得油耗比某国际品牌轮胎低 5%。由此得出一辆使用 Atrezzo Elite 轮胎的轿车，按每年行驶 15000 公里计算可节油约 75 升。此外，Atrezzo Elite 的滚动阻力比竞品降低 25%，噪音比竞品降低 3dB，达到欧盟标签法 A 级水平。2023 年 2 月28 日，赛轮液体黄金技术在奚仲奖盛典上荣获“年度突破创新工艺”大奖。
2024年1月，在中央广播电视总台第四届《中国汽车风云盛典》颁奖典礼上，“液体黄金”轮胎荣获评委会特别奖，成为唯一获此殊荣的汽车零部件企业。
助力轮胎制造的绿色、低碳和可持续发展。在节能降耗及推动国内轮胎行业供给侧优化的背景下，2022年3月31日，山东省发改委等九部门联合发布的《关于“两高”项目管理有关事项的通知》指出，目前轮胎产品能效水平行业领先值为全钢子午胎 170kgce/t、半钢子午胎 255kgce/t、非公路轮胎 305kgce/t。《轮胎单位产品能源消耗限额》( GB29449-2012)国标先进值为全钢子午胎 285kgcet、半钢子午胎 380kgce/t、非公路轮胎 415kgce/t。
目前，公司对外销售的半钢胎、全钢胎、非公路轮胎中均有使用“液体黄金”材料制作的轮胎。根据公司青岛董家口项目可研报告引用的山东省工程咨询院测算数据，该项目“液体黄金”全钢子午胎、半钢子午胎、非公路轮胎单位产品综合能耗分别为 149kgce/t、208kgce/t、251kgce/t，较行业领先值分别降低了 12.4%、18.4%、17.7%，较国标先进值分别降低了 47.7%、45.3%、39.5%，能耗优势突出。
同时，根据公司 2023 年半年报披露,“液体黄金”轮胎可以有效减少汽车在行驶过程中的燃油消耗，减少二氧化碳排放。从原材料端来看，平均1条“液体黄金”卡车胎、轿车胎可分别减少二氧化碳排放约 36 公斤、8公斤;在轮胎生产制造阶段,平均生产1条卡车胎、轿车胎可分别降低能耗 37.2%、36.1%;从使用端来看，平均1条卡客车胎、轿车胎可分别降低能耗 4%、3%以上，使用“液体黄金”轮胎的新能源轿车可提高续航 5%-10%。
对于基于“液体黄金”新材料制备的非公路轮胎，可显著改善产品性能、提高产品的使用生命。故而，“液体黄金”轮胎在原材料的选用、生产制造、产品使用和循环再利用的全生命周期内实现了绿色、低碳和可持续发展，对于推广绿色轮胎，提高轮胎安全性，实现节能减排和循环经济具有重要意义。
“液体黄金”乘用车轮胎的终端售价接近一线外资品牌（元/条）
（二）深耕非公路轮胎，攻克巨胎生产技术
非公路轮胎市场需求旺盛，2022-2029年GAGR 有望至 5.23%。非公路轮胎简称 OTR 轮胎，主要应用在大型农场、露天和地下采矿场、港口码头、建筑业或其他特殊领域等。按照应用领域，可 分为农用轮胎、工程轮胎、其他轮胎等；按照内圈口径，49 英寸以下的产品称为中小规格尺寸非公路轮胎、49 英寸及以上的产品称为巨胎。据 Maximize Market Research（MMR）数据显示，2022 年全球 OTR 轮胎市场规模 67.0 亿美元，预计 2029 年将增长至 95.8 亿美元，2022-2029 年年均复合增长率 5.23%。
公司深耕非公路轮胎多年，品牌广受客户认可。公司已深耕非公路轮胎领域多年，产品规格系列全、品质优，巨胎、矿卡等产品已经走在行业前列，获得了越来越多的国内外客户认可。国内已与同力重工、徐工集团、三一重工、海螺集团、中国神华等公司进行合作，国外已成功配套卡特彼勒、约翰迪尔、凯斯纽荷兰等公司。2022 年公司实现非公路轮胎销量 31.3 万条，同比增长 27.5%，2019-2022年年均复合增长率 21.1%。
（三）打造“橡链云”平台，赋能橡胶全产业链
由于内容太长，未完待续……
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低吸富三代，追高毁一生。
低位信逻辑，高位信技术。
牢记上面这两句话，你就可以从容应对。
温馨提示,文中所涉及的所有个股都不构成投资建议,不具有任何指导作用,尽作自己记录，据此买卖，后果自负。#赛轮轮胎# #森麒麟# #贵州轮胎#