前几天我在梳理5.5G的时候提到了佳讯飞鸿这家公司，当时我觉得它非常有潜力，甚至认为它是一个十倍股。但是当我仔细研究后发现情况并非如此。
主要逻辑是：
23-25年三年内新建1万公里，每年0.33万公里；
24-30年将15万公里中的80%进行改造升级为5G-R,即12万公里，价格还将增加30%-50%，峰值时相当于现在一年新建的10倍。
然而，认真看了两个纪要后我才发现，原来改造只是更换设备，价值量要打5-7折。此外，这个十倍的增量只占营收交通业务的30%，虽然大打折扣，但还是有一些空间的！
国铁集团内部红头文件要在2030年推动整个5G网络建设或应用落地。整个建设高峰约3-5年，可能从25到27、28年左右，整个建设节奏较快，把整个5G-R规模性替代完成80%左右，对应12万到15万公里。
5G-R出来以后，假设3-5年改造完成80%左右，每年就有3-5w公里的改造里程调度通信这现在一年的市场规模差不多10个亿多一些。其中佳讯飞鸿份额高一些，差不多 60%，剩下是中国软件。
首先，看新建线这边，5G-R 出来以后，单价肯定是提高的，涨价40%完全没有问题，所以新建里程的收入=原本10亿*1.4（5G 产品涨价）=14亿。
改造线路和新建线路的不能直接看里程倍数，因为每个站点的改造设备相对于新购买设备支出要打个折扣，大约是5-7折。相当于新买一台设备要 10w，从 GSM-R 的基础上，去加一套 5G-R，去进行升级改造，这样的改造设备大概只要7w。
所以，旧线路改造收入=原有10亿*10倍（里程弹性/站点弹性）*0.7（改造折扣）=70亿。
看有朋友说我之前公司的深度研究太专业，看不懂，也没有耐心看，这里我就不多写了，放个业绩测算表吧！
风险提示：5G-R进度不及预期。份额不及预期！