首席分析师：罗德尼·奥佩尔（Rodney Hooper）
问题一、锂的结构性短缺将继续下去吗?
我将首先正确概述一下需求端。这个问题的简短答案是：是的，继续存在。并且更具体一点，电池级锂盐会继续短缺。
那么我们的结论是:我们相信，自2020年底，电池级锂盐市场一直处于结构性的供小于求的状态。2021年我们看到了库存减少，所以我们相信我们一直 处于供小于求的状态。2022年前四个月电动汽车销量的暂时放缓未对锂价产生 重大的修正。我们相信如果2022年电动汽车销售趋势朝着我们一致预测的1000万辆增长，我们认为不是不可能的。我们认为可能锂价达到50万人民币每吨， 如果每月电动汽车销售量能达到80万辆的话，皮尔巴拉的拍卖数据就是一个指标。如果我们看投资在正极、电池和电动汽车的资本数量，是很可观的。下游产 能很大，吸收了锂产量的增量，所以只要电动汽车需求保持稳定，下游部分可以 吸收更多项目的锂产量，到那个时候，现有的生产商需要补库存，他们目前只是 没有机会按照他们的需求来补库存。我们仍然认为在中国加工锂辉石是增加供应的最快途径，参考Min Res和Albemarle的例子。
二、中国盐湖的卤水提锂是季节性的。
我们认为中国盐湖的卤水提锂是季节性的，而锂云母又具有挑战性，我不认为它会被很快生产出来。另一个积极的锂盐供应者可能是位于中国以外的、常规卤水提锂技术成熟的盐湖，我们认为这些供给也将继续受到青睐。基于这些，我们认为今年市场会意识到供给有缺口，明年也不会出现供给过剩。我们认为任何能2025年之前生产出来的锂盐都是急 需的，甚至当供给短缺被完全意识到时，缺口会继续扩大。
如果因为上游投资不足价格保持高位，那你需要保障供应，需要将价格锁定在合理的水平来保证OEM有一个不错的利润率。所以为了做到这一点，下游电池企业没有选择，只能进行间接投资和直接对上游锂盐生产商进行投资。
三、锂矿股的估值下调是买入机会
鉴于最近股票市场的回调、股票的估值下降，在我们看来，这是一个很棒的机会，但我们确实相信，仅仅基于供需关系，不考虑库存，结构性的供小于求会一直存在下去。目前库存基本没有了，我们认为很明显前四个月电动汽车销量相当低的情况下，锂盐价格几乎没有下降。所以等销量恢复常态之后，我们认为锂盐价格将再次面临上行压力。这就是我们的观点。
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