$长江电力(SH600900)$ 全球水电龙头，长期成长可期。公司是清洁能源龙头，2019年底装机容量4549.5万千瓦，拥有五个全球装机前十的水电站，已投产三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝4座巨型电站，拥有全球水电最优质稀缺资产。2020年上半年受来水偏弱影响，发电量略下降6个百分点至801.2亿千瓦时，经营业绩稳定，随着7月份后汛期来水增厚，全年计划发电量较大幅增长，保持强大韧劲。中期看随着乌东德、白鹤滩巨型电站投产注入，未来将实现内生跨越式发展，目前乌东德2020年内投运8台机组；白鹤滩电站有望2021年中首台投产，前景可期。公司盈利能力强劲，十年来毛利率稳定在60%以上，ROE在14%以上，均处于全行业最高水平。
分红股息率高，经营性现金流充裕。公司承诺2021-2025年不低于当年净利润70%进行分红，股息率约为3.5%-4.5%。经营性现金流常年390亿左右，现金流充裕，逆周期类债属性凸显，在全球降息环境下，资产配置价值高。
公司中长期有巨型水电站装机注入，成长潜力突出，同时防御价值高，投资稳健，能有效平滑业绩波动。
经过两年的结构性牛市，目前市场上好公司估值贵的离谱，动不动100－300倍估值，这个时候投资组合中适当配置点高股息，业绩稳定的长江电力是一个不错的选择，可以给组合提供一定的安全性，又兼有一定攻击性，攻防兼备的标的。