$中环股份(SZ002129)$ 从晶体专家电话交流要点解读今明二年光伏产业链竞争趋势变化

从晶体专家电话交流要点解读今明二年光伏产业链竞争趋势变化

最近听了几遍海通国际召开的晶体专家电话会议，从他对光伏行业现有与未来预期的认知分享后，并结合我一直以来在思考关于光伏行业即将迎来大变局的预判，现予以整理、分享。

即将迎来光伏行业大变局主要表现在以下几个方面：硅料即将迎来又一历史景气下行大拐点，硅料全面过剩在今年底到明年初就会充分体现；硅片全面扩产后，新产能淘汰旧产能在去年下半年就已经全面开启，大尺寸化、薄片化、N型化已经成为未来几年确定性发展方向；电池片发展趋势将更为扑朔迷离，电池与组件一体化已经成为确定性发展方向，新的N型电池多技术路线齐头发展，最终胜出者尚未有定论；无技术差异化组件今年在210大硅片催化下光伏行业重新进入全面混战与洗牌，原有前五大组件企业市场份额占比预计今年不是预期中继续提升，而是首次出现下降，明年在210阵营进一步催化下，这种变化预期将更为明显，此外由于组件技术整体无差异化很难找到持续稳定盈利增长极……

也就预示明年光伏行业将正式结束为期多年的全面开花、全面进场、全面扩产的野蛮生长时代，也即将开启此后延续多年的新一轮行业淘汰赛，行业需要重新再一次全面洗牌。在行业整体结束过去野蛮生长年代之后，正式开启进化为滴水精灌的精耕细作型，并以精细化管理为核心，具体表现在产品差异化、技术差异化、管理差异化、文化差异化，开始全面比拼现代管理体系治理下的整体管理运营能力与企业核心文化价值观为重要指导思想与原则。

一、关于代工与毛利率关系

无论是晶体端，还是在硅片一体化端，代工已经是普遍现象，代工比例一般占总产能10~50%之间，京运通占比最高，大约占比达50%左右。

代工是现有高硅料价格运行体系下，晶体与硅片一体化企业为了有效缓解硅料库存降价风险、资金占用风险，又不会因此失去客户订单等采取的较为稳妥的生产方式。代工是由电池片厂或组件厂自购硅料，发往硅片一体化厂、晶体厂委托加工，材料不计入收入，仅收取加工费的一种方式。

后续会随着硅料价格不断下行，此种代工方式也将自行消失。

代工占比越高，毛利率也会随之越高。因为，当分子与分母等量增加时，毛利率将下行；分子与分母等量减少时，毛利率也将上行，所以硅料变动因素发生变化是改变毛利率趋势变化的重要变量之一。

二、关于硅片切片与减薄

1. 高价硅料下，减薄无疑是降低成本，增加产出最有效的降本增效方式。仅从主流减薄方向上来看，中环无疑是技术遥遥领先者，去年12月中环对外正式报价已经有P型150、160微米的210、182、166全系列硅片，而众多同业竞争对手今年5月份才整体由165微米厚度切换到160微米。

2. 在切薄到160微米的情况下，中环难度更大的210与行业最高水平的182切薄良率是一样的，都是97%；中环叠瓦专用的150微米厚硅片良率也达到97%，在切片端中环领先技术储备充分。

3. 中环210、182、166对外报价主流尺寸正在全面准备向155微米切换，又将再次领先与突破。

4. 高良率、高效率、低损耗才是硅片减薄的真正方向，为什么友商集体把210硅片生产线降级到182生产？一年半过去了，到目前为止为什么还没有看到友商210产品有GW级以上出货公开信息？根源就是良率、效率、损耗，仅在切片端210竞争对手最高切片良率95%，比中环低2%，还没有考虑效率与损耗差异。中环在3%不良品中，有相当一部分B片供中环叠瓦专用，可以进一步提升硅片端盈利能力，并有效降低叠瓦组件端成本。

5. 综上几点分析，切薄后只有达到高良率、高效率、低损耗才有经济价值，才是切片环节的核心竞争力所在。即使在后期硅料价格暴跌下行周期，达到行业最高切片良率的企业仍然会坚持走薄片化道路，并进一步拉开与落后者距离。相反，没有高良率作为基础的减薄企业，在硅料价格大幅度下行周期不但将停止现有减薄业务，还将恢复到上一减薄阶段厚度，竞争劣势尽现。

6. 中环在切片环节还具备另外二大核心竞争优势

（1）硅片即将进入客户需求侧差异化订制阶段

随着大片化、薄片化、N型化，下游不同客户在应用端技术存在差异之后，将进一步演化成在客户需求端将首次出现全面差异化需求，也就预示着在整体硅片生产端随着加工难度的持续升级，硅片生产环节越来越趋向于半导体化。

而半导体化最典型特征就是不断致力于为客户提供TotalSolution全面解决方案，无疑中环在芯片级半导体硅片领域深耕几十年后，相对于其它太阳能级硅片企业拥有巨大降维技术与客户市场需求领先感知优势。

中环在内蒙四、五期硅片生产建设中，就充分引入在半导体晶体、切片几十年积累的生产经验并加以提前规划与布局，引入工业4.0实现智能化生产，在不牺牲效率、良率、硅耗的前题下，可以轻松在大片化、薄片化、N型化、客户订制化（例如210*182，210四边磨角半片，210叠瓦专用六分片210*35，下述的边条再利用）来回灵活在同一生产线体上自由切换。

因此，中环管理层多次在电话会议中公开描述在硅片制造端领先优势：领先同行最先进水平在晶体端36个月（去年是24个月）、切片端48个月（去年是36个月）的巨大压倒性技术与感知优势，并且这个优势因为竞争对手因感知认知不足差距还在继续拉大，而不是在缩小。

（2）晶体切方后，中环在晶体边皮端首次创新发掘价值

A. 晶体是一个圆柱体，需要切方后才可以进行下道工序切片。在切方过程中产生四个相等半圆的边皮，并且这四个较大的半圆体积占整体圆柱体积35%左右。

通常过去做法都会把切方后的边皮粉碎作为“回收料“回炉再次重复利用，这种重复回收作业除了增加人工、机器、场地、运营成本投入之外，还会增加硅料损耗，以及“回收料“掺杂也会影响晶体的品质。

如果把其中一部分边皮在产品端利用起来，即可间接提升晶体品质，降低硅耗，还不用巨额固定投资就可以增加硅片产出，进一步挖潜原有产能潜力，是最有效的降本增效措施。如果对边皮再次切最大面积长方体后加以利用，得到的新增产能约33%左右，也就是135GW与180GW产能差额的45GW。

因此，中环在一季报业绩电话会议上管理层首次提出最新产能规划由年初设定的135GW大幅度提升到180GW，新增45GW产能则不需要增加任何晶体端的巨额投入，以及高达二年投资时间周期即可获得。

B. 210圆柱体足够大，边皮自然也是足够多，边皮二次利用价值与利用率才高。相比182因圆柱体小，自然边皮就少了许多，切166硅片够呛，也没有叠瓦更小片来消化，利用价值将大打折扣。

中环210边皮可以切小片生产210*182、182*182、166*166等，以及210叠瓦专用六分硅片210*35， 晶体利用率因此大幅度提升（85%左右，竞争对手最高只有65%左右），成本优势就会明显放大，再与下游叠瓦使用更小硅片相互结合，中环现有产业链布局是典型的“相辅相成，相得益彰“，降本增效可发挥到极致。显然如果没有智能制造为前题，边条利用价值将大幅度下降，此外还得依靠叠瓦低温工艺来大量消化。

C. 在市场预期明年N型组件即将放量阶段，边皮利用尤其重要。由于N型对晶片要求品质高，因此N型边角料与不良硅片在N型生产端是不可以回收重复利用，而N型料与非硅成本（加工难度提升）价值又相对P型高，这又将进一步把成本差异距离拉得的更大。

边皮的利用对N型量产后是非常重要的。因为P型边皮可以回炉再拉晶，N型边皮就不可以，掺磷后N型边皮也不能用于拉P型单晶，N型边皮只能送给硅料企业甚至合盛硅业做原料了。对N型边皮的价值再次发掘利用，对于N型产业链降本意义非凡。部分朋友担心边皮切小一级的硅片将会降低电池端通量，我们自己认为随着工艺技术的进步，小硅片也可能在电池端实现大通量制造。现在电池制造可以实现非接触式印刷电路，HJT实现了前置半片，设备经改造后也可以前置三片、四片等多片，叠瓦就是标准的六分片。

因此，在Ｎ型晶体端如果利用率大幅度提升，产生价值溢价率也将更大，降本增效也将更为显著，目前看到的国内除隆晶晶外新产线出样的N型组件全部是210系列。中环晶体引入边皮小条管理再利用后，在原有P型较大成本优势下，N型成本领先优势还将进一步扩大。

现在基本可以宣告明年P型182也将步166后尘，也将开启进入淘汰赛；182N型现在已经根本没有任何再兴建投入与研发价值，真的都可以开始洗洗睡了！在引入边条管理前，210P型比182P型在晶片端成本低14％左右，电池片与组件端成本低10％左右，电站端度电成本低2～3％，整体在生产制造端成本就比182低24%左右，现在中环引入边条管理后，成本差异也将进一步拉大！

三、硅片产能

1. 硅片产能分布

（1）硅片今年预计可投产产能实际产出400GW，按75％左右的平均行业稼动率来计算，可产出硅片300GW左右，折合可以配套组件250GW左右，略有过剩。

（2）硅片明年预计可投产产能实际产出500GW，按75％左右的平均行业稼动率来计算，可产出硅片375GW左右，折合可以配套组件310GW左右，也是略有过剩。

2. 硅片产能中的落后产能

上述计算总产能时，明显没有考虑到产能整体统计数据最大缺陷有二个：一是没有把落后产能与先进产能加以区分，二是没有把落后产能升级改造成182或210统计加以区分。

（1）中环旧产能演进路线来分析落后产能对总产能的影响

去年四季度中环改造了落后166小尺寸产能8~10GW，现还保留落后166小尺寸产能26GW+，计划到今年底只保留14GW（仅保留去年底升级的182产能）。也就是说从去年8~10GW，以及今年12GW，共计22GW左右落后产能淘汰消失了，但是社会面在分析统计时仍然把它保留在内，存在一定的重复统计现象。

（2）隆基等竞争对手落后产能情况

隆基现有105GW硅片总产能中，由于前几年全面激进式扩张，落后产能占比行业内最高，其中一部分落后产能是无法进行技术升级改造，估计有三分之一以上，约35GW+；还有占比更大的可以通过技术升级改造成182；另有少量是去年兴建210、182兼容生产线降级低效生产182。

无法升级的落后产能，去年下半年市场就开始急剧萎缩；今年初印度抢装短暂输了一次血，后续面临全面淘汰出局。

如果选择通过技术升级改造旧产能，除了需要投入大量新资金增加新设备之外，生产效率也会下降，达不到原有设计产能，与新建线体竞争更无成本竞争优势，也是注定早晚全面落败淘汰的结局。

旧产能除了上述中环与隆基之外，晶科、晶澳、上机、保利协鑫等也有不少落后产能，这些落后产能将会影响整体硅片产能统计数量中有效产能输出数量。扣除这些旧产能对有效产能输出的影响，硅片当下整体产能仍然维持紧平衡，这也是为什么硅片扣除落后产能后，今年淡季结束后整体仍然开工率较高，尤其大硅片产能在淡季结束之后仍显不足，大硅片现阶段可以继续保证与硅料同步提价，这也是硅片端整体能够在硅料下游三个环节继续保持盈利能力最好的根本原因。

如果排除投产产能不是实际产出产能（平均75%产出率）、无效与淘汰的落后产能、升级后生产效率打折的产能、210生产线降级生产182效率损失的产能等，远远不是一些自媒体大V与部分卖方吹嘘的硅片即将全面过剩，全面价格战即将开始。

四、晶体生产端成本差异

1. 目前竞争对手210晶体生产端并没有体现出效率优势，整体生产效率与182相当，而中环在晶体端相比竞争对手具备30%以上的生产效率提升优势。即同等投资，中环晶体除了品质更优、硅耗更低之外，在同等有效作业时间内可以多生产出30%的晶体。

2. 中环在12英寸拉晶工艺上取得巨大技术领先，中环210硅片整体优良率97%，代表拉晶成晶率必须大于97%。12英寸比泛8英寸径向面积增加很大，高拉速、低缺陷的长晶工艺其难度系数增加是呈现几何倍增。晶科年报公告的210大尺寸硅片研发项目、隆基公示的大尺寸单晶生产实验项目，说明一线厂家对大尺寸拉晶效率与品质控制都非常重视。本周初海通国际邀请晶体专家，透露出他们现有210成晶率80%左右，如果进一步提升拉速，80%更是难以达到，与中环的97%以上相比，那真是天壤之别！

3. 中环在晶体端与切片端依托工业4.0智慧工厂，实现少人化与黑灯工厂，高度智能工厂是生产效率与品质一致性的可靠保证。例如在非智慧工厂，还继续停留在依靠大量低素质员工二班倒，频繁简单重复高负荷工作，不同员工之间生产效率与品质、白夜班之间生产效率与品质都会存在差异，无法保证产品一致性。

例如兴建宁夏同等规模50GW的晶体工厂，中环需要1万多人，而竞争对手则需要4万多人。人员大幅度减少之后，除了用工成本大幅下降，还可以提高员工比同业更有竞争力的工资与福利，吸引更多优质人才加入，加强日常培训，提升员工整体素质与归属感，大幅度降低一线技术员工流失率，持续提升产品品质与技术革新能力，整体管理运营效率也会随之提升。

五、关于硅片生产企业一、二、三线报价差异

从目前掌握的数据来看，一线中环、隆基对外销售硅片报价普遍比二、三线企业每瓦高2分钱左右，主要存在一定的品质差异。

六. 关于不同182硅片生产厂家存在成本差异

1. 现有生产182硅片生产厂家生产线主要有以下几种方式

（1）通过对原有166旧产线进行技术升级改造成182（主要是2019年下半年之后部分新建产线，之前无法升级），需要拆除原有部分设备之外，还需要另外投入资金新购替换升级设备、停产改造等成本支出，即固定成本在原基础上又有新的增加。这部分旧产能通过技术改造升级后，因生产成本高、效率低，缺乏成本竞争力，在明年182即将过剩之际，也随之面临市场最先淘汰之列。

（2）隆晶晶、上机等在2021年之后新建生产线，统一按210标准生产线巨资投入兴建，因技术与工艺差距目前还无法大规模量产210，只能被迫降级生产182。除了投资高，降级生产后还将会导致生产效率下降，等同于大马拉小车，发挥不出巨额投资后的生产效率与降本领先优势。

（3）在同时生产182产品时，新建生产线比旧线改造拥有更高生产效率、更低生产成本。这也是为什么二、三线（众多原与硅片不相关，甚至光伏产业不相干的企业也纷纷加入）持续大量兴建硅片生产线的直接原因，在二、三线持续加大规模投资扩产情况下，预计明年182硅片率先出现过剩局面。

由于兴建生产线对166、旧线升级改造的182具备全面成本与生产效率优势，也就是说隆基早年在硅片战略重大误判之后，导致在大硅片提前布局全面落败，也导致旧龙头硅片话语权流失后暂时呈现出硅片行业战国纷争的局面。

七、 210硅片市场需求持续成长

通过晶体专家介绍，自五月开始182整体供应已经满足市场需求，而210硅片却出现相对紧缺，他们工厂自五月份开始182与210排产比例由原来的七比三，调整为六比四，以满足代工的需求。

这说明随着自身210不断推广，以及自身技术的不断进步，经过一年半之后，市场接受度开始大幅度跃升，尤其在分布式市场优势更为显著。

根据对光伏协会开工率统计持续跟踪，由于210需求旺盛，中环四、五二个月开工率持续保持在80%以上，基本达到满产状态。

八、关于210硅片生产线在不同时间点产能排产预期

根据晶体专家介绍，当硅料大幅度下行之后，由于硅料占总成本比重开始大幅下降，降级生产182生产线将陆续转回生产210，即使良率略低于行来平均水平95%。因为，210可以给后续电池、组件、电站带来更多效率提升与成本降低。

回想自210产品发布以来，某龙头脱下底裤，持续不断攻击210拉不快、易碎裂、易侧倾、易隐裂、运费高、怕大风、怕冰雹、怕大雪、大电流、产品过重、搬不动、不是最优尺寸……说这些无脑语境明显是屁股决定脑袋，忽视了科技进步的趋势不可逆，科技之所有持续发展就是不断解决发展过程中出现的各种技术问题与难点，而不是固步自封、刻舟求剑静止观点看待问题。

在一年半之后，中环目前210硅片产能已经提升到近70GW，年底目标是126GW，明年目标是166GW。

由此可以推断，今年底，最迟明年210市场占比将大幅提升，而182占比自然也将开始大幅度下降。2023年182如同2021年的166，正式开始淘汰行列的首年之旅！更大尺寸取代低一等级尺寸是科技进步的表现，也是所有科技行业发展客观规律，不以人的意志为转移！

九、关于硅料降价对下游产业链传导过程

1. 从本月开始，硅料新增产出逐月环比开始放量，并且将开始逐月环比加速。根据硅业分会的数据，今年国内硅料实际产出加上国外硅料产出共计87～90万吨（尚未考虑今年预期投产的20万吨颗粒硅新增产能，其中10万吨预计今年六月底开始分批正式交付投产），全年硅料按减薄后3.7比例关系折算系数，可以产出320～330GW硅片，再按1：1.2组件最高容配比的折算系数计算可配套组件266～275GW。

根据近期厂家、行业协会调升后今年全球组件出货量预计在240～250GW之间，显然即使不考虑颗粒硅今年巨大增量情况下，仅西门子改良法硅料整体总产出硅料供应也将出现过剩局面，尤其在今年四季度出口淡季时将更为恶化，不排除今年年底前后价格开始雪崩式下跌。

2. 明年硅料预期产出折算将近500GW硅片市场供应量，明显市场是无法消化短期暴利驱使下资本无序扩张血性。

3. 预计随着本月硅料产出持续增加，下游产能也将随之逐步释放，整体产业链盈利能力受益处于最佳期。

硅料与终端需求侧（主要是电站影响较大）自动寻求平衡，目前在硅料同比、环比持续增量的情况下，因终端需求过旺受硅料供应瓶颈影响，组件最新平均价格仍然接达2元/W。现阶段高价组件的推手主要来自出口市场的大幅度增量需求，尤其欧洲市场。在充分自由竞争的光伏市场，供求关系决定价格，目前制约全产业链产能提升的瓶颈仍然是硅料的供应端，而非需求侧。国内电站目前需求虽然短期被抑制下来，但是随着三季度开始硅料供应进一步放量递增，有望得到部分缓解，预计硅料价格将开始明显下行；预计到今年四季度硅料供应将出现过剩，国内电站需求侧大概率将出现2020年底的抢装潮。

预计今年在大硅片总体产出仍然紧平衡下，受益于硅料持续放量，整体产出量也将不断提升，优势企业稼动率淡季结束之后将始终处于满产状态。相反，落后产能进一步边缘化，明年基本退出。

4. 今年底是出口淡季，明年初是出口与国内光伏需求双淡季，随着硅料供应的急剧增加，硅料价格终将开始雪崩。目前改良西门子法平均成本是60元左右，颗粒颗平均成本在40元+，颗粒硅今年四季度到明年全年也将急剧放量参与竞争，由于颗粒硅先天具备33%以上的成本优势，淘汰西门子改良法中的大部分落后产能也是必然。

受此影响，2023年开始210降级生产182产线纷纷转回210，重复去年182、210大硅片挤压166市场，明年正式开启210先进产能淘汰182落后产能元年。因此，明年210市场整体如同去年与今年大硅片仍然全面紧缺，相反182价格与市场双重承压。

十. 关于硅片价格战

（一）硅片端

1. 根据我第九点的描述，至少今年看不到182与210全面价格战，明年也看不到210之间的全面价格战。

2. 不同企业生产210成本之间差异

A. 目前二家一线企业单瓦报价比二、三线高2分钱左右。

B. 中环在晶体端生产效率比竞争对手高30%，切片端97％行业最高良率、行业持续领先切更薄，硅耗比同业低3％以上，即使不考虑边条管理利用率，整体成本低14%左右。

C. 中环边条纳入管理充分利用之后，成本也将随之大幅度下降。中环现有定价模式是锁定毛利额方式，即按单片报价 = 硅料成本+硅片非硅成本+硅片毛利额。也就是说每次正式对外报价时，需要考虑硅料价格的变化，也要考虑到自己工艺进步带来的降本让利给下游合作伙伴，不变的是阶段内锁定的毛利额。

所以，中环将会把边条管理技术工艺进步带来的降本空间全部让利给下游，进一步压缩竞争对手的盈利能力，而自己的市场占有率与总出货数量明显占优，并可以保证相对稳定的毛利额锁定不变。

D. Ｂ规级硅片叠瓦专用，这是竞争对手没有的另一降本利器。

E. N型硅片技术储备大幅度领先，中环已经具备N型硅片十多年量产经验，目前全球市场占有率高达60~70%，领先优势比P型更为明显。N型硅片技术工艺复杂程度已经相当于半导体芯片6英寸难度，N型硅片高良率、高效率、低损耗、更薄、晶体高利用率等一系列更高制造门槛障碍，这无疑又将限制大部分硅片企业进入。

预计随着硅料价格在本季度出现头部信号之后，此后逐月将开始快速下行，硅片的毛利率也将随之快速上行。但是，这个仅是一个假象，硅片毛利额不会因为硅料价格的快速下行也会随之大幅度提升与下降，而是在一段时间内是锁定的，并不会改变中环硅片单片的真实盈利能力。

（二）组件端

1. 中环与美国SUNPOWER合资在宜兴设立环晟叠瓦组件工厂

（1）中环在环晟持股83.73％，美国SUNPOWER持股16.27%，SUNPOWER的叠瓦组件全部交由环晟ODM生产（等同于贴牌生产，设计、采购、生产完全交由环晟）贴牌组件返回美国市场销售。中环 环晟相当于美国公司参股的代工厂，接近苹果找富士康代工（差异手机设计仍然是苹果，主要关键器件采购仍然是苹果完全掌控），由于SUNPOWER是美国企业，不存在销售美国市场有反规避调查风险。

（2）中环与SUNPOWER分拆子公司MAXOEN在马来西亚与墨西哥设有工厂，其中马来西亚合资工厂进口中环硅片生产电池片出口墨西哥，墨西哥合资工厂用进口电池片生产MAX与SUNPOWER双品牌组件销售美国市场之外的美洲地区或出口其它地区。

此外，MAX也有欧洲工厂，只要欧洲未来某一天启动对进口光伏组件关税，欧洲工厂也可以随时重新启动生产。

（3）综上所述，中环携手合资伙伴已经完全完成了真正国际化本地生产全面布局准备，相反国内很多公司为了规避调查，钻暂时的政策漏洞，在东南亚连续巨资投入光伏硅片、电池片、组件生产线，针对性出口美国，那不是真正的国际化，迟早美国会补上这一漏洞。

（4）5月13日，美国商务部公布了正在进行的反规避调查（AD/CVD）强制性受访者名单，从泰国、越南、马来西亚、柬埔寨全部76家受访企业中确认了八家企业进行更深入调查。这八家企业分别是： 泰国天合光能、阿特斯、马来西亚晶科能源、HanWha QCELLS、越南Vina Solar（隆基控股）、博威尔特（Boviet）、柬埔寨比亚迪、NewEast Solar。

美国在光伏组件上多年来针对中国企业不断设置各种壁垒，说白了美国就是要保护本国光伏组件企业利益最大化。

只有真正放弃短期利益博弈，少钻法律空子，踏踏实实走真正国际化道路的企业才可能在国外市场取得长期发展与利益，从而有效化解短线政策风险带来的巨大波动。

（5）今天SUNPOWER还公布了另一则消息，SUNPOWER与宜家美国公司正式展开全面合作，宜家美国公司正式全面铺货销售SUNPOWER组件，宜家遍布美国每个城市，利用销售渠道进行合作是典型的双赢互利。可以设想，宜家的大本营在欧洲，后续如果美国市场合作成功，极大可能在欧洲市场复制。

隆晶晶、天合等组件企业在美国与欧洲多年开发市场，卖方多次鼓吹的最大逻辑就是自认为所谓的门槛与品牌，殊不知国外市场时时刻刻充满着高风险与大变数。

2. 中环环晟组件成本与技术领先优势

（1）技术优势已经在以前的发文中详细描述过了，本次不再重复，有兴趣的可以看之前所发文章。

（2）目前组件市场分类

出口市场、国内分布式、国内集中式，出口市场又进一步划分为贴牌定制（国内与东南亚），自主品牌出口并在当地设定仓库中转与销售渠道二种模式。

只有自主品牌出口并在当地设定仓库中转与销售渠道模式，需要时间积累，具备一段时间周期进入壁垒。但是，由于这种模式在当地开展业务运营，需要雇佣当地高价低效率员工，各种费用开支巨大。别看出口这些地区销售单价较高，也别误把组件毛利高当成净利，从晶科出口占比70%以上来分析，它出口占比在四大头部组件企业中最高，但是净利率最差。原因就是国外日常运营费用相比国内巨大，远不如国内分布式市场盈利能力。

其它三种模式主要看产品力，价格，服务为主要因素，这也是为什么中环今年首次参与国内央企电站招标，前四个月中标数量累计就杀入前三甲。

（3）今年中环首次进入集中式市场就大幅度屡屡中标，目前已经超出中环环晟组件现有生产产能，但是市场错误解读为中环环晟为了市场份额在亏钱抢市场。

中环叠瓦组件报价比其它报价组件企业中位数低大约5%左右，是基于以下二点：第一，初次进入规模集中式招标市场，是主动让利给电站方，换取更多的市场认可。如同去年210刚入市普遍给予合作伙伴让利折扣3~5%，后续待市场取得优势认同后今年不但取消折扣，还有一定的溢价。当今年叠瓦技术优势与度电成本优势被电站方不断积累的数据证实认知后，明年叠瓦就会取消优惠让利。第二，叠瓦硅片厚150相比友商采用165厚硅片组件节约硅片端成本9%以上，降低组件成本近5%，此外还可以用硅片成本更低的B片与非规电池片进一步降本，这部分也可以降本5～10％不等。

综合下来，叠瓦成本现有10％以上的成本领先优势。后续通过切六分片边条管理，叠瓦成本还有进一步下降空间。尤其在后续N型时代，中环N型叠瓦成本优势将更为明显大幅提升。

（4）在分布式市场TCL光伏科技今年全面发力（已经在前文中分二次详细介绍，请查阅）。

（5）最近德国光伏展，无论P型还是N型，展品210已占主流，而N型组件与210P型大尺寸组件已经代表最新技术演进方向。明年光伏展现在就可以预见，明年的展品182如同今年166将是技术演进方向过气淘汰产品。

3. 组件与电池片技术储备

（1）中环今年初就投产2GW电池片研发生产线，主要解决叠瓦去贵金属问题。由于叠瓦是低温工艺下的导电胶连接，无需高温焊接与引线，因此天然更具备去贵金属化条件。

（2）合作方SUNPOWER拥有多年IBC小规模量产经验，在＊BC上具备全方位交叉申请并获批专利，目前在东南亚MAXoen具有 1GW的IBC电池和组件生产线，单瓦售价高达折合人民币5元/W，号称光伏界的“爱马仕”！

由于现有叠瓦成本优势明显大于IBC，因此等待IBC下一步在叠层技术上取得突破之后，引入环晟进行全面量产。

十一、未来产业链技术可预见演进方向

N型国产颗粒硅规模量产+中环N型120~140超薄片+中环产线柔性切割整片、半片、多分片等+中环N型晶体边条管理+叠瓦可以消化硅片端B片、电池端非规片、边条切多分片=光伏产业链技术创新演进最明确技术演进趋势方向。

科技持续创新才是光伏界的未来，而不是所谓的销售渠道等模式。所有模式创新都不是制造业真正的科技创新模式，是伪创新、是短期利益驱动行为。当一个产业到处充斥着所谓渠道、品牌优势，而忽视科技创新本质，那么它还是科技企业吗？为什么还要赋予它科技股的估值逻辑？

苹果手机通过技术创新全面抢压高端市场之前，诺基亚是不是在高端市场渠道与品牌具备优势？特斯拉在电动汽车创新的前几年是不是品牌与渠道全面落后于BBA？

任何一个大V或者卖方，如果连最基本的科技创新本质是什么都理不清，天天吹嘘品牌与渠道门槛，只能说对科技企业发展最客观本质规律认知能力所限！

可以预见明后年是光伏产业链全面重塑一年，光伏上半场野蛮成长已经结束，当下正式开始进入中场，虽然光伏市场整体还是增量竞争的中场也不可能改变这个客观规律。明年淘汰赛将正式开启，并在此后将延续多年，行业全面进入又一轮重新洗牌阶段。只有进化为精耕细作型的精细化管理，产品差异化，技术差异化，比拼的是整体管理运营能力胜出的企业最终将领跑市场，行业龙头与跟随者优势也将不断拉大，光伏行业真正的行业集中度也将再次来临。但是，这次驱动行业集中提升的一定是坚持不断创新，现代管理理念与企业治理能力突出的企业最终胜出，靠长期讲故事、玩概念的企业必定是最先淘汰出局的那一批。

无疑TCL收购中环是巨大成功的，一方面引入TCL现代化企业冶理经验，进行科学管理、科学规划、科学决策；另一方面充分发挥中环工程师文化始终追求技术创新精神永不变相结合，迎接即将到来的光伏产业界大变局！

除了芯片级半导体硅片目前整体市场一货难求，产品量价齐升仍需要投资外，中环从今年开始在光伏领域就已经没有大新建投资项目，更多是在今年落地好去年行业景气与技术突破时开启时激进投资计划，预示中环在光伏领域大规模激进扩张时代暂时告一段落。从今年到明年开始，更多是增加现金储备，挖掘内部产能增长潜力。如想在下一步淘汰赛中胜出，必先做到自我强身健体。这就是现代企业管理之道，不仅仅是产品领先竞争对手一代，更重要的是先进管理理念下的科学分析与决策能力领先对手一个身位，这是对手永远模仿不起来的，也是可望而不能企及的。

看看那么巨额资金今年仍然疯狂涌入硅料、硅片、电池片、组合件进行疯狂扩张，也就预示着未来几年淘汰赛下的血腥！