可能是芒格说的，投资应该在自己的能力范围内进行，就是分为：可以投资、不能投资和很难理解三类。但对于绝大部分人来说，承认自己不懂是非常难的，这皆是人性决定的。世界一直在进化，为什么人类不能从历史中汲取教训而避免相同的悲剧重复发生，那是因为人性如山岳般古老，从未改变。很多人都知道A股历史上90%以上的个人投资者是亏损的，但也不能阻止韭菜一茬接一茬的纷纷涌入，每个人都觉得自己是那10%，甚至是5%，1%的人。
一、回到我自己，我的经历起初让我对投资充满了信心，缘于自己的有三个相对优势：
1、精通财务报表，精通不是看懂、熟悉的概念，而是能够从财务报表中看到很多东西，发现疑点，事实证明这对我帮助很大，我喜欢从披露的各个财务数据上去勾稽、验证企业的说法，发现了一些机会，避了一些雷，也错失了一些机会，各举一个例子：（1）机会：最典型的是研究移动和电信的报表，发现他们最近两年的经营现金流和现金净流入远远高于净利润，原因是5G投入接近尾声，之前巨大的折旧导致公司未来几年的现金流会非常好，这会使得公司未来几年大比例分红成为可能，最后提前买入了电信H股，享受了一波收益。（2）避雷：比如在沛嘉医疗的报表中发现了大额新增的其他应付款和无形资产，这是让我非常担忧的，觉得实在无法理解企业在持续亏损的情形下支付这么大额的资金去买无形资产的逻辑，就提前卖了；（3）错失的机会：广深铁路，研究觉得这家公司在疫情后基本面会反转，会有很好的投资机会，但研究财务报表有一点使我耿耿于怀：公司支付给职工的现金每年稳定增长10%左右（疫情期间除外），这使我想起了国有企业的各种弊病，觉得公司未来的业务很难每年增长10%，铁路因为公共属性也很难每年涨价，因而错过了今年高铁涨价带来的涨幅。
2、可能是自己从事金融行业加上喜欢研究的原因，对宏观研究一直非常关注，目前主要资产配置在美债（未来可能是黄金）都是基于这一点；
3、深度接触了一些行业，尤其是金融、医疗两个行业，目前的持仓基本都在这两个行业，加上少量的消费（谭木匠目前基本卖掉了，缘由是个人认为在经济通缩背景下，可选消费都面临前景不明朗，但这一切都不妨碍我认为谭木匠的确是个好公司）。之前发表了一篇文章《创新药的投资价值探讨》也是关注这个行业有段时间之后的个人看法，个人目前更加偏向于在创新器械里面寻求更加确定性的机会。
二、但是今天重点说的是没有克服人性，入了很多坑的案例：
1、教训一：根本的原因是不懂。游戏行业，说实话我对这行业不懂，自己平时也不玩游戏，关注这行业是因为腾讯，后面也关注了IGG，祖龙娱乐，心动公司等等，觉得很多大V说得很有道理，尝试买了一些，但根本的问题还是不懂。时至今日回想起来，其实每次买入和卖出的理由都不充分，但觉得自己已经了解了这个行业，就贸然买入，赢少亏多。后面提到的权证其实很大部分也是因为不懂。
2、教训二：有疑惑时买入是不可能赚到钱的。对于投资如果有疑惑，理论上是投资体验很差的，首先是心理不安，其次是一旦风吹草动就会做出动作，结果都会导致赚不到钱。举个例子：教育行业，关注了宇华教育、中教控股等等，说实话教育行业的财务报表是容易看懂的，客观评价他们的资产负债表还算比较优质，但行业面临着一个很大的问题，转营为盈利性机构，也看了很多文章觉得转营为比较确定性的事件，赌成功了收益很大，贸然买入了，结果自然是亏损。尤其是宇华教育，一直存在一个很大的疑惑，大股东高位套现，现在的市值远低于之前套现的价值，但大股东毫无作为。现在回想起来，如果投资时面临一个疑惑时就应该撤退，有两个疑惑就毫不犹豫的放弃。这点在沛嘉医疗时就做得还好，当时有个很大的疑惑，就卖了，避免了后面的损失。
3、教训三：频繁操作，做短线。自己的禀赋并不是技术派看图操作，但还是避免不了时常买入卖出做T，自认为很了解股票的走势，其实大部分操作是没有任何价值的。现在想起来一句话非常重要：大的机会或者价值都来自于等待。对于这点，我目前已经改变了很多，因为香港的银行喜欢邮寄对账单，以前每周都收到一叠对账单，现在尽量要求自己一周只能操作一次，后面能不能两周操作一次或者一个月操作一次？
4、教训四：高杠杆买权证当韭菜。自己买权证是来源于跟随同学有段时间买入腾讯或者美团的涡轮，说实话那段时间的确赚了不少，但到目前为止，买权证或者涡轮总体上是亏损的。缘由有两个：一是不懂权证的规则，后面虽然懂了一些，但相对于香港金融市场那些以此为生的大投行、金融大鳄，毫无疑问就是韭菜；二是权证根本上还是高杠杆，跟自己的投资风格是不匹配的，自己归根到底是一个投资风格相对稳健或者保守的人，买入权证其实是做跟自己风格不匹配的事情。总结起来，就是在自己不擅长的领域做与自己风格不匹配的事情。
三、到目前，我的状态或者希望的状态是：
1、买入之前的checklist:
（1）到底懂不懂，是真懂还是假懂；
（2）还有没有疑虑没有想清楚；
（3）如果跌50%，敢不敢加仓；
2、多看少动，一周操作不能超过一次；
3、无论任何时候，不买权证或者涡轮。这点也很考验人性，前段时间腾讯和美团好的时候，差点忍不住又想买权证了，还好克制住了。最后这点想起了芒格的一句类似的话，如果你知道未来会死在哪里，最好的做法是从来不去那个地方。$华泰证券(06886)$ $业聚医疗(06929)$ $普华和顺(01358)$