哈哈,我还黑了京沪高铁。我表达的是好的公司不一定就是好的投资机会(当然坏的公司一定不是投资机会)
从前面购买的几只股票短期收益来看,龙马环卫是最高的,这是因为自己的环卫服务理解深刻,对龙马环卫可能出现的走势判断基本正确,龙马环卫的环卫服务业绩也正在逐步兑现,所以可以坚持初期的百亿估值,虽然已经增长了50%,还是可以继续持有。
后面买的几只就收益一般,买的时候只是感觉跌出了空间,但并不明确哪个价位是目标,以及未来的兑现价格,所以结果就是很一般。
比如当时买深圳机场,只是直觉觉得疫情一定会被战胜,然后人们的出行会很快恢复,因为疫情之后,首要就是恢复经济,那么机场作为航空出行产业最好的环节,虽然没有办法复制扩张,但收益一直比较稳定。当时也没有计算估值是否跌出了空间,就买买买了。
正文
航空运输
巴菲特老爷子有一段时间经常吐槽航空股:
“我可以告诉你们的是,航空行业竞争非常激烈,很多时候采用自杀式的方式进行运营。”
“在过去的100年里,全世界投资航空公司的投资者的业绩惨不忍睹”。
而且,老爷子曾在美国航空这笔投资中,亏了75% !
但是,巴老爷子在2月27日,又增持达美航空97万股,最新持股数达7188.6963万股。
那么我们是否可以跟随老爷子的节奏,对航空或者出行股票进行抄底呢?
我看未必!
首先中国的出行方式跟美国很不一样,现在我们的出行首选是高铁,航空其次;那么短途支线类航空股比如华夏航空等我们就首先要慎重了。
其次,航空这个产业链,最好的是机场业务,虽然机场业务没办法复制扩张,但是具有较强的定价权,不管是物业租赁收入还是免税商店提成,都具有绝对的优势,且毛利率一直保持在45%以上,而航空运营毛利率基本就在15%左右。
因此,我们不要盲目的跟风巴老爷子,毕竟我们的资金跟老人家的体量还差了十万八千倍。
铁路运输
既然航空暂时不合适,高铁呢?京沪高铁1月16日上市以来,最高涨到了8.22,然后也跟随疫情一直下跌,今天已经跌破7元,是否好的机会来了?
首先我们看看京沪高铁的主营业务:旅客运输+路网服务
旅客运输,京沪高铁是现在高铁网络里最挣钱的线路。线路所经过区域是中国经济最发达的地区。京沪高铁50%的毛利率和38%的净利率,也是全国铁路网络里最好的,比如大秦铁路净利率只有22%,广深铁路净利率只有5.6%,那么京沪高铁的净利润为什么这么高呢?
昨天在看了上汽集团后,对这个事情有了新的认知:像这种超级控股集团公司的营业收入、毛利、净利参考价值都不高,因为他们未上市的板块里大量关联交易,毛利和净利可以通过合法、合理、合规的财务处理和并购交易,营业收入、毛利润和净利润进行调整。
所以研究京沪高铁这种超级巨头的财务报表,意义不大(前几天写了一篇中石油,现在顿感汗颜,发现自己多么幼稚)。
那么京沪高铁已经是最好的线路了,最好的报表了,不管他接下来并购或装入哪些线路或资产,都很难超越现在的资产和营收了(67名员工(正式职工42人),管理1870以资产,311亿元的营收,148亿元的毛利,102亿元的净利,每个正式职工创造了2.42亿元的净利润),再找这样的资产并入,应该没有了,所以他接下来并入的线路只会比现在差,那么就一定会拉低利润率。
结论
好的公司不一定就是好的投资机会,只有好公司+便宜的价格才是好的投资机会!
出行类的,暂时并未出现更好的价格。可以多关注上海机场、首都机场、白云机场、深圳机场他们下调的机会(小编坚信,当市场误杀的时候是最好的投资机会,而不是市场普涨的时候),可能是出行这个赛道更稳的机会。