$视源股份(SZ002841)$公司业绩预告是否过于保守(或在测算是存在疏忽),由于2018年Q4的低基数,加上高毛利的延续性,预计2019年Q4净利润将大幅增长(同比增长150%以上,甚至可能会达到300%以上),届时公司2019年全年净利润将为18亿以上,甚至达到21亿左右;对应当前市值630亿,2019年全年的动态市盈率将会分布在30倍至35倍之间;
1) 2019年业绩预测:2019年全年归母净利润14.56亿元至17.07亿元,同比增长45%至70%;可以推测2019年Q4归母净利润分布在0.42亿元至2.93亿元,同比增长分布在-72%至90%之间;
1) 2018年Q4毛利率为18%,营业利润率为3%,假设2019年Q4毛利率维持2019年1-9月28%的均值水平,那么2018年Q4毛利率将提高10个百分点,费用率不变,那么营业利润率将提高10个百分点(2019年Q4营业利润率为13%),在收入0增长的情况下,利润将同比增长333%,即2019年Q4归母净利润为7.41亿元;那么2019年全年净利润预计为21.55亿元;
2) 保守计算,2019年Q4毛利率较去年提升5个百分点为23%,费用率不变,营业利润率提升5个百分点为8%,较2018年Q4同比增长166%,在收入0增长的前提下,净利润同比增长166%,即2019年Q4归母净利润为4.56亿元;那么2019年全年净利润为18.7亿元;