$华鲁恒升(SH600426)$ 感觉这个研究是比较有原创性和下了功夫的！【招商基础化工周铮团队】环保专题深度解读系列之一：山东省环保督查对未来化工品走势影响几何？20170723
 
[礼物]综述：本篇报告从环保督查角度详细分析了环保压力升级对山东化工行业造成的影响，并梳理了山东省内所有化工上市公司主要产品及公司所在园区和主要几大类产品的省内非上市公司产能及所在园区。我们认为山东省未来5年环保压力将持续升级，落后产能有望加速淘汰，省内龙头上市公司将大幅受益，强烈推荐华鲁恒升、鲁西化工、万华化学、玲珑轮胎、阳谷华泰。（报告正文干货丰盛，欢迎点击！）
 
山东省未来3~5年环保压力持续升级、入园率大幅提升、化工园区数量减半将加速淘汰落后产能，行业集中度的提升有望让涨价行情持续发酵。1）未来五年将关停30%以上危化品企业，暂停审批新上的化工项目。2）入园率提升、化工园区数量大幅削减将加速淘汰落后产能，行业集中度有望大幅提升。2018年底前入园率将由现在的50%不到提升至90%以上；化工园区由199家缩减到100家以内。3）全省未来一年都不会有新审批的化工项目，已有落后产能将随园区化率提升加速淘汰，总供给有望继续收缩；需求预计仍将维持稳定增长，化工品涨价行情有望持续。
 
山东省上市化工公司所在园区及主营产品梳理：1）山东全省上市化工公司共有32家。其中，化肥农药公司6家；轮胎公司4家；石化公司4家；橡胶制品公司4家；化工原料相关公司6家；精细化工品公司6家。2）山东省大型化工园区数量最多的六大城市分别为潍坊、东营、青岛、菏泽、淄博、烟台，各自园区数量均超过15家。上市公司数量最多的三大城市分别为青岛、淄博、潍坊，各有4家化工上市公司。
   
山东省非上市公司分行业产能及所在园区梳理：山东省产能产量占比最大的三个行业分别为甲酸、环氧丙烷、轮胎行业，分别占全国产能/产量65%、58%、49%。
   
投资建议：强烈推荐山东省优质化工公司，包括华鲁恒升、鲁西化工、万华化学、玲珑轮胎、阳谷华泰。
 
风险提示：下游需求不振、化工品价格大幅波动。 
 
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