$粤运交通(03399)$ $粤运交通(03399)$ 从中长期看,高铁对粤运业务的冲击很可能较为片面，一方面，出行是人的刚需，尤其在中国经济持续增长，人均收入提升，消费升级的大趋势下，出行的大盘子和公路出行的大盘子都是分别持续增长的，高铁虽然替代了一部分大巴的功能，但是另一方面因为高铁，也使得出行更加方便，导致人的出行频次在提升，以前懒得去的地方，也有了去的动力和条件，导致与高铁互补的大巴需求长期会有较大增长空间。另一方面，居民收入提升带来私家车销量和保有量的持续提升， 私家车出行肯定会给出行经济成为巨大的增量，尤其在结伴出行和家庭出行上替代高铁，且出行频次也会提升（自驾游大部分是纯增量），因为自驾出行的人均的直接成本（比高铁）更低而且更加自由，但是和大巴相比对沿途服务产业的人均经济贡献却高于大巴，因为自驾出行时间更自由，有更多时间注重体验，沿途人均燃油和食宿消费都会大于大巴，从而推动整个公路出行经济总盘子持续提升，粤运交通因为有大巴加服务区两块主要业务，总体肯定是受益总盘子增长的。我们看一个数字就知道，高铁过去几年高速发展，但全国的汽柴油的消费总量也没有持续下滑，仍在增长，这还是在汽车燃油经济性提升和电动车大发展的背景下。