看最近有人拿大火的ReelShort和tiktok比，周末看了下收入和下载情况，随便说两句。
首先我们要看清ReelShort的收入模式，通过大量的爽文转化为视频内容，用户付费购买的方式来获得收入。这个收入模式和tiktok依靠广告生存的模式是完全不同的，所以ReelShort的下载即是收入基础，但也是成本，DAU并不一定转化为收入。而tiktok在某种意义上下载是其收入的保证，DAU必然转化为收入。所以首先ReelShort和tiktok这种平台公司没什么可比性，到更像是一个游戏发行公司。其实网文IP转化这个事儿，游戏行业做了很久了。国内做的比较好的三七互娱的游戏，收入逻辑会和ReelShort非常像，先用大量的投放来获得用户，免费游戏随便玩，但要想得到更好的体验，用户有丰富的付费项目选项。ReelShort的收费模式并不新颖，但商业模式十分讨巧，他们基于自己大量的资源储备，找到了很好的变现模式。
其次从数据上看，ReelShort和买量游戏产品具有高度相似性。ReelShort年初就在海外上线，但可能刚开始上线的地区不多，或者说买量的强度不太够，前期数据并不好看，这很像传统买量游戏的试投放。产品从六月起开始了较大规模的投放，从下载数据和收入数据看，收入曲线基本上和下载曲线一致。经常投资游戏股的朋友们应该会有所感悟，这种曲线一般情况下是买量类游戏爬坡期的逻辑，高下载高流水，同时流水和下载高度同频。换句话说，高流水是高买量换回来的。最近几个月，ReelShort的收入下载比是下降的。
我们拿11月最近的数据来做个比较，570万刀的成绩，如果同类类比买量大户的SLG/模拟游戏的大概是个什么水平呢？
世纪华通（市值430亿）今年3月出海的新游WOS，11月预测收入5569万刀、出海top7的预测收入7264万刀（只计算点点互动出海成绩，不算盛趣和其他板块）
IGG（估值40亿）今年年初开始推的新游DLS，11月成绩600万刀（下载就不比了，有点欺负人），公司top8的11月成绩2700万刀。
中文在线（估值218亿）ReelShort年初上线，6月大规模推广，11月预测收入570万刀。
一千个人有一千个哈姆雷特，结论大家自己下。
数据来源：点点数据
$中文在线(SZ300364)$ $世纪华通(SZ002602)$ $IGG(00799)$
补充一下：下面很多朋友在和我解释ReelShort作为短剧分发平台的价值，这个大家其实不用解释，作为心动公司的长期投资人，我能理解公司有平台溢价。但我仍然认为，在现阶段把平台估值加上，稍微有点早。原因大概有以下几点：1、目前ReelShort仍然是自营平台为主；2、MAU应该是还没超500万，月活还有点低，广告还难以成为主要收入来源。3、平台故事在早期概念炒作的时候很容易发酵但也很容易把估值带向非理性。单用户价值到底有多高，很多时候是有疑问的。
文章的无异质疑平台的商业价值，ReelShort是很好的风险投资标的。股票交易价格本身也不是本文意在探讨的方向。单纯抛砖引玉，和大家讨论一下目前的估值逻辑和合理估值。
精彩讨论
在看什么_2023-12-03 19:06讨论非常激烈😜，参与一下：
这位朋友，首先对你的数据分析能力和认真程度表示赞扬！毕竟你没有做“日周高频数据”分析的那种脑残动作。
我提几个问题您思考一下：首先，用 RS去比 TK，就是脑残立意，下次麻烦规避一下。毕竟一个是内容变现制作公司，另一个是早已成熟的平台流量王。 2. 用类似于游戏的模式，杀入北美“流媒体长视频”圈去开拓破局，这个背景你要放在首位，因为任何的数据分析方法用于不同的模式和赛道背景，意义完全不一样。3. 游戏圈里面的成熟分析模式，用于一个在其他赛道里刚开始破局的标的数据，你认为这个标的还处于胚芽阶段的数据不够成熟游戏公司那么靓丽丝滑，是正常的还是不正常的？有没有你可以观察到的数据是可以证明胚芽阶段这个模式已经成立的？$中文在线(SZ300364)$
最韭的菜2023-12-03 16:24只看目前营收状况来估值？
那老师你看看赛力斯这个月营收情况你觉得赛力斯应该值多少个跌停？
U形转弯2023-12-04 12:10几个角度：
1、如果ReelShort的信心竞争力是分发平台，那tiktok不是更强的平台吗？
2、如果是UGC驱动，高品质剧情内容是不可能依靠UGC的，UGC的平均水平就是tiktok
3、如果是版权优势，阅文华策等不可以吗？
4、成本并不会有实质改变，如果微短剧是文本向影像转换的捷径，那自抖音诞生那刻起ip商早就下场做了。
精品一定是规模和成本的敌人，这点颠覆不破。
总之，目前就是打短期的新鲜感和市场缺口，没有颠覆性的商业创意，属于买量单品+ip运营+平台……的缝合。
$中文在线(SZ300364)$ $阅文集团(00772)$ $华策影视(SZ300133)$
kekebaozhao2023-12-03 14:58纯比收入中文在线市值高了，但阶段又不同，所以没法出结论
王禹James2023-12-03 18:32第一，我只是从你回复中，判断你不太了解数据分析的逻辑和意义。
第二，我没有看不起任何人，做投资做分析的做不好交易大有人在，不懂数据分析但交易封神的也大有人在。
第三，我本身并没有什么高人一等的能力，在雪球发帖，是因为喜欢和人讨论。
第四，我跟的股最近几年大多数时刻都是单边下跌，我个人投资能力非常差，so，我在此时此刻提出中文在线估值风险，不是正好反衬你投资能力么？
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玩游戏和看reelstort的用户是一个群体吗？不同付费群体消费理念是不同的，短剧在国内有多上头，多少人付费几百几千看短剧，你怕是没有研究。对标错了，怎么算都不会是最优解。
只考虑目前的营收不考虑预期，这个逻辑对吗？与游戏比？有没有考虑枫叶互动旗下其他软件的矩阵效应？游戏有吗？RS会不会成为一个短视频平台？
真理总是越辩越明，其实是喜欢看中文在线类似此类的讨论。好吧，我是纯技术流，看图说话。也愿意为自己认可的逻辑买单。
如果一个亏了70%的投资人去和一群赚了一倍的投资人滔滔不绝地大谈自己的投资逻辑，这场面是有些狗血的。之前也有一个据说自己年入二百万的游戏行业从业者且投资人，在中文在线刚刚启动时，也是滔滔不绝谈论自己对reelshort不屑一顾的看法，结果是脸皮都被打没了。资本市场最为吸引人的地方大概就是看似没有上涨理由的股票偏偏就涨的一塌糊涂。看似必涨无疑的股票偏偏跌的六亲不认。在这里，只有赢利才能论英雄，你自己本身股票做的没有什么亮点，无论你有多高的学识见解，还是要保持低调少说话，免得被贻笑大方。
ReelShort平台是中文在线大量资源储备的很好变现模式，将大量的爽文转化为视频内容，形成用户付费购买的收入模式。ReelShort的下载即是收入基础，但也是成本，DAU并不一定转化为收入，更像是三七互娱模式的游戏发行公司，先用大量的投放来获得用户，免费游戏是用于获得流量，得到更好的用户体验需要付费。