$天孚通信(SZ300394)$ $中际旭创(SZ300308)$

光模块：头部厂商有望更好应对加征关税可能性

1）回顾过往/加征部分关税由客户承担。国内光模块行业曾出现在美国加征关税列表,根据中际旭创此前交流公告,海外客户对公司光模块产品需求量大且稳定,供应关系稳固,经与海外客户协商,双方于销售合同或订单中采用FOB货运条款约定由客户承担全部关税。

2）展望未来/头部公司有望更加主动。 一是加大海外产能布局。旭创持续加大对泰国工厂的资本开支进行扩产,提高面向海外客户的出货量,并积极配合重点客户800G和1.6T等放量需求;天孚通信的泰国工厂部分车间6月已进入样品阶段;新易盛泰国工厂一期已建成投用,泰国工厂二期正在抓紧建设中,预计今年内建成投用。 二是整体处于紧供应状态。网络带宽提升加快光模块迭代升级,我们预计800G产品需求旺盛,预计将持续放量,1.6T产品有望逐步上量。高端光模块产能稀缺,一方面光芯片等上游物料供应可能面临紧张,另一方面海外同行扩产周期长,份额有望向国内头部厂商集中。