一、估值情况
截止7月8日，A股PE(TTM)=4.96、PB=0.45、股息率5.92%。
二、核心一级资本充足率
核心资本充足率是决定银行持续扩张的核心指标，也是限制银行分红率的核心指标之一，如果该指标过低就会有再融资风险。虽然浙商银行在之前搞了一波低价配股来补了核充，但是核充还是一直在8.2%左右徘徊，只要一波大幅度的规模扩张就会把核充到8%一下，这样马上就要面临继续融资的问题。好在得益于新的商业银行资本管理办法，2024Q1核心资本率升到了8.6%，总算是脱离了警戒线。不过如果后续还按2024Q1力度进行规模扩张，那核充还是会很难受的。
三、利润表分析
1.收入情况：2024年Q1营业净收入为182亿，同比增长18.79%。从明细构成上来看，利息净收入同比增长0.61%，手续费佣金净收入同比减少3.43%，损益收入同比增长142.32%。手佣净收入拉动了营业净收入增长。
2.费用支出和其他收支情况：费用支出同比增长11.57%，表现比较差；其他收支同比变化不大。
3.拨备前利润情况：拨备前利润同比增长18.38%，表现优异。
4.信用及其他资产减值损失情况：同比增长38.14%，利润表没有压力加大拨备计提。
5.各项指标对归母净利润的贡献情况：
经营收支贡献：+18.38%，其中利息净收入贡献0.61%，手佣及损益收入贡献18.18%，费用支出及其他收支贡献-0.41%。损益收入是贡献的主力。
信用及其他资产减值损失贡献：-10.8%，该项拖累了归母净利润。
营业外收支贡献：-0.47%。
所得税贡献：-2.07%，该差值主要由所得税变动影响。
股东权益影响：+0.08%。
该行主要是靠损益收入大幅度增长拉动归母净利润增长。
四、净利息收入分析
净利润收入同比增长0.61%，生息资产同比增长13.88%，净息差同比减少12.38%，生息资产增长对冲了净息差下行。
一季度净息差 1.84%，同比下降 26BP，下滑还是比较厉害，后续也是要看Q2能不能稳住净息差。
五、资产质量
不良率1.44%，同比持平，拨备覆盖率178%，同比减少5.36%，拨备率2.55%，同比减少0.08%。表现不好。
六、总结
核心资本充足率方面，一季度同比增长，暂时勉强够用。
资产质量方面，不良率同比持平，但是拨备指标同比下滑，表现不好。
归母净利润方面，同比增长5.12%，表现较好。
息差方面，同比下滑幅度还是比较大，后续还要看下二季度能不能稳住。
估值方面，股息率6个点不到一些，单看估值还行。但是如果是长线投资，建议还是要关注内生性成长问题，不然哪天核充不够又要配股了，吃到的股息还不够被配股的钱。
接下来继续跟进其他银行的经营及业绩表现情况#银行# #今日话题# $浙商银行(SH601916)$ $招商银行(SH600036)$ $农业银行(SH601288)$