达仁堂作为中华老字号，秉承“有爱有品有力量 ”核心价值观，以打造“市场驱动， 科技赋能的创新国药领跑者”为愿景，传承精华，守正创新，融合中西医药先进技术理念，致力 于研发更多具有临床价值，提供满足人民健康需求的药品及大健康产品，为健康中国贡献达仁堂 力量。
在产品端，达仁堂拥有非常丰富的产品品类，公司拥 599 个药品批准文号，覆盖 13 大领域， 产品贯穿预防、保健、治疗、康复、长寿等健康管理全生命周期。公司聚焦“三核九翼 ”产品战 略，第一核，是以速效救心丸（国家机密产品）为代表的“中国心”系列心脑健康产品线，在心 脑血管领域共有 8 个独家，42 个药品文号，依托速效救心丸强大的品牌力和产品力，深耕心脑健 康市场，打造集团第一产品矩阵；第二核是以京万红软膏为代表的“中国皮肤”系列产品，公司 拥有难愈性创面修复产品京万红软膏（国家秘密产品）为代表的外用皮肤类药品文号 8 个，深耕 中药皮肤健康市场，并展望成人功能护肤的“美丽”市场；第三核指以牛黄清心丸，清宫寿桃丸 为代表的“中国脑”计划系列产品，在抗衰老，改善记忆，阿尔兹海默症治疗等方面具有独特功 效。“九翼”分别为聚焦呼吸、消化、风湿骨痛、妇儿、肿瘤等九个方面的特色品类。以“健康” “美丽”两大核心主品战略为导向，公司将持续丰富产品品类，持续提升产品力、服务力，做大 做强“三核九翼”，满足国人健康需求。
在市场端，公司产品具有较强覆盖率，速效救心丸和京万红软膏已覆盖 50 万家药店，10 万 家医疗终端；报告期内，清咽滴丸、清肺消炎丸、清喉利咽颗粒、胃肠安丸等产品覆盖率得到显 著提升；牛黄清心丸、安宫牛黄丸、清宫寿桃丸实现有效渗透；牙痛停滴丸、乌鸡白凤片等产品 在电商渠道增强曝光，知名度进一步提升，电商业务首年销售收入突破 4000 万元；符合广阔市场 的普药特色产品在第三终端诊所得到医生认可，清喉利咽颗粒同比翻倍，增量超 300 万盒；痹祺 胶囊等多个医疗端为主的产品学术力稳步提升，新增 10 个品种进入 20 个国家和省市级指南、共 识，带动学术成果转化。我们将持续挖掘产品独特诊疗价值，以学术推广为路径，服务患者用药， 提升公司产品市场美誉度。
公司坚定落实“聚焦市场，有效创新，组织治理，共创共享，产融双驱，控本减亏， 数字赋能，文化品牌”八大行动框架。公司工业收入 49.30 亿元，同比保持两位数增长，再创新 高。系统推进“三核九翼 ”战略，持续深耕主品有战绩。销售额过亿品种达到 10 个，其中速效救 心丸销售额首次突破 20 亿元，清咽滴丸、安宫牛黄丸、京万红软膏、清肺消炎丸进入 2 亿元品种 梯队。公司实现归属于上市公司股东的净利润 9.87 亿元，同比增加 14.49%，其中归属于上市公 司股东的扣除非经常性损益的净利润 9.52 亿元，同比增加 23.80%；集团加权平均净资产收益率 突破 15%。
达仁堂一季报解析：
达仁堂一季报同比-4.84%，去年一季度基数非常高，所以这个超预期了，理由如下：
经营亮点一：我们再来看看去年基数特别高，今年一季度虽然略有下降，但是营业收入下降是因为不赚钱的商业板块下降了16.19%；同时利润下降是因为资金闲散资金投资收益下降所致，否则净利润其实是增长的。
经营亮点二：毛利提升（一季度速效提价），二三季度一定会体现到财报中去，今年业绩预计增长15%-20%。所以对应股价并不贵。
经营亮点三：管理层作为，这个不是凭直觉，事在人为，大家自己去看管理层的新闻
风险解读：
1、达仁堂经营活动现金流同比大幅下降的主要原因是应收款增加，应付款和合同负债变化甚微，存货也没什么变化，流动资金变少是因为应收款增加。坏账风险很低，因为欠款主要是医院方，目前医院的汇款速度变慢。
2、集采风险，目前未可知，或者同类产品的竞争。（某些集采甚至是好事，自己要去深刻理解调研到底产品力如何，可以去当地医院和药房进行调研，个人觉得机遇远大于风险）
中医药行业背景加持：国家“十四五”规划和 2035 年远景目标强调“坚持中西医并重和优势互补，大力发展中医药 事业”，为中医药发展指明了方向。2022 年 3 月，国务院发布《“十四五”中医药发展规划》， 这是继《中医药发展战略规划纲要 2016-2030》和《中共中央 国务院关于促进中医药传承发展创 新的意见》之后，国家对中医药行业进行顶层设计的纲领性文件。国家陆续发布《健康中国行动 中医药健康促进专项活动实施方案》等一系列规划和促进中医药行业发展的有利政策，行业政策 趋势持续向好。
医药行业长期需求呈现稳中有增的趋势，据《中华人民共和国 2023 年国民经济和社会发展统 计公报》数据，2023 年全国人均医药保健消费 2460 元，占全国人均消费支出 9.2%，比上年增加 0.6 个百分点，医疗保健支出呈现增长态势。报告期内，中成药集采加速落地，中药材价格高位震 荡，行业展现发展韧性，按中国医药企业管理协会数据，2023 年中成药行业营收增速 6.5%，利润 增速为 6.4%。
林园：判定有护城河的垄断和成瘾的中药企业未来30年会有百倍的机会。尤其聚焦三大病：糖尿病、心脏病、高血压。因为这些病治不好，只能药物治疗，而随着60年代这波条件最好的富人变老，养生、看病、长寿的需求会大大提升。对比以前的老人有病也是拖着，忍着，这个需求前后对比，大家可以自行去计算。
本文仅做参考，入市需谨慎，股市有风险。$达仁堂(SH600329)$ $同仁堂(SH600085)$