【中泰汽车】23Q4业绩大超预期，看好3/1号后MEGA、L系列改款及L6促基盘持续向上#重点推荐理想及产业链
➥23Q4业绩大超预期：汽车销售毛利率22.7%，单车盈利达4.36w
23Q4：交付13.2w辆，营收417.3亿，#汽车销售毛利率22.7%（Q3 21.2%），#净利润57.5亿，#对应单车盈利4.36w（23Q3 2.8w），盈利能力大超预期，预计主要系递延所得税（19.9亿）、供应链返利及质保准备金影响。
看好MEGA、L系列改款及L6促基盘持续向上
1）看好高压纯电MEGA月销4-5k+且筑百万年销基石：MEGA结合前期用户调研已做充分调整，增程只是阶段性的差异化能力-底层核心还在于产品定义，#MEGA销量&盈利能力均具预期差且最难的纯电MPV的成功将使市场线性外推至其他高压纯电产品。高压纯电成功将筑百万年销基石，进一步打开成长空间。
2）看好L6月销2w+进一步夯实销量基盘：市场惯性认为20-30w内卷格局差（#实际为轿车内卷-而非SUV）；①空间大：20-30w价格带近400w市场总量，仅次10-20w主流价格带；②格局好：#此价格带多为合资油车-未被自主电动智能充分内卷-且除M7外未有核心竟对。
产业链重点推荐：继峰&爱柯迪&文灿&保隆
1⃣继峰股份：理想战略供应商，双方围绕以座椅为主的大内饰多个产品深度合作，是理想后续新车MEGA、L6、W02-W05高ASP核心供应商
2⃣爱柯迪：理想多车型轻量化核心供应商，铝压铸精益管理大师，大件拓展及全球化成长可期；
3⃣文灿股份：MEGA一体压铸供应商，低点已过，赛力斯&理想MEGA驱动下盈利修复在即；
4⃣保隆股份：MEGA双腔空悬独供，空悬核心部件高自制，基盘稳健叠加明星业务放量助推业绩持续高增
重点关注：沪光&博俊&松原
1⃣沪光股份：L6高压线束&Mega高低压线束供应商，自主线束龙头盈利拐点已至，赛力斯&理想驱动盈利加速修复；
2⃣博俊科技：理想白车身件战略供应商，L系列+W系列全面覆盖，理想&赛力斯放量驱动业绩持续增长
3⃣松原股份：L6安全带核心供应商，自主被动安全龙头，气囊+方向盘业务加速成长；
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风险提示：总量需求不及预期、车型销量不及预期等
【中泰汽车|何俊艺团队】