一、这个冬天特别冷？
今冬或形成拉尼娜。根据世界三大气象机构 10 月报告显示，“拉尼娜”持续至明年春季的概率较大。其中，美国气象局认为“拉尼娜”持续至今年冬季的概率为 85%，持续至明年春季的概率为 60%；日本气象厅认为“拉尼娜”持续至明年 2 月份的概率为 90%，持续至明年 4 月份的概率为 70%；澳大利亚气象局认为“拉尼娜”至少持续至明年 2 月份。
据中国气象局 10 月新闻发布会介绍（2020.9.29），从业务监测的标准来看可以认定赤道中、东太平洋已经进入了拉尼娜状态。预计今年秋冬季会形成一次弱到中等强度的拉尼娜事件，我国中东部地区气温与往年同期水平相比或偏低。我国的秋冬季关注比较多的是拉尼娜事件容易造成中高纬地区的大气环流经向度较大，影响我国的冷空气活动比常年更加频繁，我国中东部地区会出现比往年同期气温偏低的情况。统计显示，2000年以来发生了5次拉尼娜事件，从5次拉尼娜事件的状况而言，冬季内蒙古东部、东北地区、华北部分地区平均气温比常年同期偏低1～2摄氏度，部分地区偏低2摄氏度以上。当然影响我们国家冬季气候的因子非常多，拉尼娜其中重要因子之一。
据国家统计局及国家气候中心历史数据，2009 年以来，共在 10-11 年、11-12 年、17-18 年冬季发生 3 次拉尼娜现象，事件强度分别为 1.64、1.06、0.82，当期城乡居民生活用电量均有较为明显的同比涨幅，期间冬季内最大同比涨幅分别为 15.2%（11 年前 2 月）、16.5%（12 年 3 月）、21.1%（18 年 3 月）。——强力支持煤炭价格。
根据国家气候中心预测数据（2020 年 9 月及以后），预计在 20-21 年冬季形成的拉尼娜现象事件强度为 0.98，略高于 17-18 年冬季事件强度表现。基于最近 3 次拉尼娜现象表现，预计今冬（20-21 年）生活用电情况或有较大同比涨幅，或将拉动动力煤需求。
（中国气象局定于2020年11月4日（星期三）下午3时，在气象科技大楼一楼会议室召开11月新闻发布会，届时将发布秋冬气候趋势预测及定点扶贫成效，并回答记者问。）
二、组织上充分重视北方地区供暖事件
2020年10月23日，中共中央政治局常委、国务院副总理韩正出席今冬明春北方地区保暖保供工作电视电话会议并讲话。（2019年没有常。委级别领导专门出席该会议）北方地区冬季保暖保供是重大民生工程、民心工程，努力做到“五个确保”。要确保管网改革后新的保供机制运转顺畅，要确保“煤改气”等民生用气不出问题，要确保资源组织供应持续稳定，要确保储气调峰有效发挥作用，抓紧开展储气设施注气，必要时有序实施“压非保民”。要确保用能供能保暖安全。要建立供暖季保供日调度机制，加强供需情况监测调度，及时协调解决问题。
三、给煤炭业带来利好
1.从8月份开始，陕西煤炭价格-动力煤价格已经进入持续走高期。（380上升到422元/吨）国内主要的产煤区已经全力复工复产提供煤炭供应。
2.澳大利亚动力煤和焦煤或许被限制进口（占我国进口的40%），或许涉及140亿美元的交易金额。而蒙古对我国的煤炭进口上半年大幅减少（减少40%，主要原因是上半年未恢复通关）。
3.下半年，大概有500万吨焦煤的缺口。焦煤价格持续上涨。
四、 $兖州煤业(SH600188)$ ——破净概念，行业龙头。
2020年三季报，报告期内公司实现营业收入1541.47亿元，同比增2.35%；其中主营煤炭业务收入498.7亿元，同比增6.97%。利润总额90.41亿元，同比降18.87%；归母净利润61.05亿元，同比降17.89%；扣非后归母净利润为36.16亿元，同比降57.42%；基本每股收益1.16元，同比降0.26元；经营活动产生的现金流净额61.88亿元，同比降58.28%。（煤炭业务占公司主营业务收入比例31%）
1.前三季度公司煤炭产量大增11%，兖煤澳洲和昊盛煤业贡献主要增量。——公司2020年前三季度煤炭产量7697.2万吨，同比增759.7万吨（10.95%），其中兖煤澳洲和昊盛煤业（石拉乌素煤矿）产量增长明显，前三季度兖煤澳洲原煤产量2861.4万吨，同比增246.8万吨（9.44%），昊盛煤业原煤产量603.3万吨，同比增346.9万吨（135.3%）。随着煤炭价格上涨，4季度煤炭产量和业绩将继续提升。
2.“疫情”冲击下公司自产煤售价、毛利下滑。公司甲醇业务成本降幅大于售价，吨毛利提升。前三季度公司甲醇产量同比增长6.6万吨（5.81%）至134万吨；单位毛利400.73元/吨，同比增62元/吨（18.3%）；毛利率31.92%，同比增11个pct。
3.公司拟收购集团资产，优化主营业务，提升盈利能力。——9月30日公司发布公告称拟以现金约人民币183.55亿元收购兖矿集团相关资产，其中“未来能源”和“鲁南化工”交易价款占比分别为58.94%、33.71%。标的资产包2019年合计实现利润27.41亿元，2020年上半年合计实现净利润9.58亿元。标的资产包2019年综合ROE为15.59%，2020年H1综合ROE为5.10%。公司10月23日发布公告称收到控股股东承诺2020-2022年度标的股权对应扣非后归母净利润合计不低于人民币43.14亿元，（把2020年作为业绩承诺一部分，应该是意味着此事会在年底前推进到位吗？）
在2019年年报中李希勇董事长提出“着眼全球战略布局，做优做强主导产业，加速迈向国际化综合能源集团”。公司在2020年对控股子公司兖煤国际以人民币1.5亿元交易对价向电铝香港公司出售其全资子公司兖煤国际贸易有限公司和兖煤国际（新加坡）有限公司100%股权，大幅压缩公司贸易业务；此外在煤炭主业方面，通过莫拉本公司以3 亿澳元交易对价收购双日莫拉本资源所持有的莫拉本煤炭合营企业10%股权。本次收购集团资产，可实现对集团下属煤化工板块业务的整合，延伸产业链，优化主营业务，增强公司盈利能力和投资价值。
4.公司拟将2020-2024年现金分红比例提高至50%，且不低于0.5元/股，当前股价下A/H股息率分别在5.33%/10.86%以上。
五、股价走势方面
1.走势不及行业龙头股，比如中国神华，陕西煤业。兖州的股价还在区间底部徘徊，近期煤炭B大幅上涨的时候，也不见其有太多的冲劲。
2.股价受到183.55亿元大额现金购买资产的影响。目前公司PB为0.79，却以1.45PB购买集团资产。但是，其购买的资产2019年产生利润27亿元，且有集团公司3年43亿元利润的承诺，应该不算劣质资产。
3.等待降温的契机和煤炭板块的集中爆发，目前9.2的股价由相当的安全边际，在冬天有望至少提升到当前区域上轨10.5元上方，甚至有望挑战12元大劲线位置。