指数基金估值，低估定投+资金轮动
文 / 牛犇
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定投策略
低估定投+资金轮动：指数低估持续定投买入，高估轮动卖出，分批分仓买入低估品种；
网格化投资：增量资金定时定投，存量资金分批大跌补仓；
定投不惧风险，不惧波动，不追涨杀跌，坚定持有到高估。
中间中断了基金信息简报系列，今天继续为大家普及。
一、第三辑：中证红利（100032 富国中证红利指数增强）
二、追踪指数：中证红利指数（000922.SH）
三、样本空间及选取方法
中证红利指数的样本空间由满足以下条件的沪深 A 股构成：
四、指数样本调整
中证红利指数的样本股每年调整一次，样本股调整实施时间是每年 12 月的 第二个星期五的下一交易日。
在新一轮样本调整中，首先将不满足以下条件的原 样本依次剔除：
1）过去一年的税后现金股息率大于 0.5％；
2）过去一年内日均总市值排名落在全部 A 股的前 90%；
3）过去一年内日均成交金额排名落在全部 A 股的前 90%。
满足以上三个条件的原样本股仍具有新一期样本空间的资格。
每次样本调整比例一般不超过 20%，除非因不满足过去一年的税后现金股息率大于 0.5％而被首先剔除的原样本股票数量超过了 20%。
五、基金经理：徐幼华&方旻
1、徐幼华：2011年接手，目前共管理14只基金，其中9只为分级基金，实际管理基金8只，皆为指数被动型基金。
任职业绩回报说明：1）中证500和红利增强收益回报最高，中证500年平均回报18.6%，红利增强年平均回报13.39%；2）分级A固定收益部分盈利，分级B和母基亏损严重，其中中证工业4.0分级B总亏损-88.5%，年化收益-44.25%。
2、方旻：2014年接手，与徐幼华共同管理中证红利指数增强，目前共管理17只基金，9只分级基金，3只混合基金。
任职业绩回报说明：1）分级B亏损严重，与徐幼华相比，行业不同亏损程度有所差异；2）中证红利指数增强和量化沪深300业绩回报最优，其中中证红利年化回报27.89%，量化沪深300年化回报26.31%。
附录：基金经理变动一览：
六、资产分布及Top10持仓
资产分布
截至一季度，股票占比90.88%，现金占比12.53%，债券占比0.15%。
Top10持仓明细
7月10日宽基、行业及主题指数估值数据
备注：
A、表格中浅橘色为低估，浅绿色为正常估值，底部5年期和10年期国债利率参考；
B、PE-TTM、PE中位数、危险值为估值评估指标：PE-TTM<PE中位数，低估定投；PE中位数<PE-TTM<危险值，暂停定投，正常持有；PE-TTM>危险值，高估卖出，资金轮动。
C、盈利收益率与PE-TTM皆符合投资策略，定义为低估；星号仅参考PE-TTM，分位差大于15%高估，小于-15%低估。