最开始两年，招商的超额高，那时候两只规模都小，所以超额差距大，这两年虽然易方达超额更高，但是规模都大了，追不回来了。和分红没任何关系，纯纯是管理人的差别，而且招商的份额稳定，机构占大半，易方达里面散户多，摩擦多。另外，如果不分红，两只基的复权净值会更高，因为基金分红要给中登交钱的。

这个和基金规模有关，基金是可以参与打新的