本轮$思瑞浦(SH688536)$ 被打压的真实原因
从8/8开始,思瑞浦经历了10连阴,市值跌去了30%。那么,是什么原因导致这轮下跌呢,笔者来梳理梳理。
表面上的原因是半年报业绩不佳,但是真实情况恐怕没那么简单。
首先看业绩,二季度环比持平,毛利率下降5个点。这无论如何算不上合格的业绩。那么问题来了,二季度半导体行业比一季度还不景气吗?从行业反馈看,恐怕不是这样的。纵观大多数半导体公司,不说同比,环比至少是能够增长的。根据已经发布的$艾为电子(SH688798)$ ,$上海贝岭(SH600171)$ 等消费芯片公司的半年报,尽管业绩也很差,环比至少还是增长的。作为半导体设计的领头羊,思瑞浦的工控领域何至于比消费电子还差呢?
这就不得不提到二季度TI的降价。二季度TI针对旗下的产品进行了大幅降价,也就是业内传的"国产什么价我们都跟"。
好一个为’我们都跟‘,其实他并没有都跟。价格战的重灾区-消费电子,他并没有跟。而是选择国产顶流的几家,特别是思瑞浦的产品线,进行了大幅降价。为什么呢?原因主要有以下几点:
1 TI真正感觉到了威胁。
TI这种体量的公司是不怕你单一品类的公司,他怕的是思瑞浦这种平台型的芯片公司。放在中国来看,能够成为中国TI的也就是思瑞浦,圣邦这两家还有这个可能。而且这两家公司的产品有些指标已经超过TI的同类型产品,并且正在往高端器件发展,比如24位高精度AD/DA,飞安放大器等。
2 为什么选思瑞浦呢,因为最省力。思瑞浦赚钱的产品集中在几颗芯片上,容易打击。比如TPL51200,一年上亿的销售额。
3 最重要的,思瑞浦准备40亿的增发,准备在临港招1万人。如果任由发展,势必TI的地盘会丧失更多,这就触到了他的逆鳞。所以TI的目的很阴险,时间也很巧合,选在定增通过的二季度,就是要通过打压思瑞浦的股价来使得这次增发失败。
4 当前,中芯国际和华虹正需要设计公司的单子来填满他的产线,打击了思瑞浦,也就等于打击了中芯国际,进而动摇中国的半导体企业的根本。
所以大家一定要清醒,这次思瑞浦股票的下跌,绝不是正常的下跌,他是国际半导体巨头对国内半导体设计企业的一次恶意打压,目的是把能够威胁到他的公司扼杀在二级市场,进而打击中国的半导体整体产业。并且,我猜测,TI会不会联合投行进行卖空套利?毕竟从卖方的席位也看到了高盛等的名字。
那么我们(思瑞浦)应该如何应对呢?我不是上帝,但我从几个角度提供几个办法供大家讨论:
1 当务之急,收购和增发尽力完成。是否可以引进国家半导体战略基金完成增发或者增加华为的持股。
2 尽快改组公司的架构。实话实说,目前的管理层已经不适合思瑞浦的发展了。高管都是技术出身,缺乏政府与行业的人脉。既然能够撤换CFO, 那么其他不符合岗位的人应该也能调整,比如销售。
3 节衣缩食,末位淘汰,以新的廉价的大学应届模拟设计专业毕业生来代替不合格的员工,毕竟公司的工资成本太高了。
4 继续收购兼并,想当年,硅谷一条街上有几百家芯片设计公司,最后不也是兼并,收购,破产,只剩下如今的几家。同时国家要出台政策支持半导体企业整合,不能再一盘散沙,这样如何对抗TI,英伟达这种大企业?
5 回购股票。