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万达体育（WSG）登陆纳斯达克挂牌上市，开盘价报6美元，较8美元的IPO发行价下跌25%。
截至发稿，万达体育暴跌超27%，报5.77美元，市值仅剩逾8.1亿美元。
编辑 | N姐
本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议
北京时间7月26日晚，一个“全球领先的体育赛事、媒体及营销平台”登陆纳斯达克——它左揽全球第二大体育营销公司盈方，右握“铁人”三项赛事品牌拥有者世界铁人公司。当然，最受关注的还是它身后站着的那位随时盘算“小目标”的人——今年64岁的王健林。
万达体育公共与投资者关系负责人袁元称，“预计上市不会对我们的运营方式产生任何改变，但我们很高兴成为高流动性市场中一员。”
但在高兴的背后，其募资缩水以及高负债也引发关注。
上市：募资缩水引关切
6月7日，万达体育正式向美国证券交易委员会递交招股申请。但在此后的一个月，万达体育的融资规模却一再下调。
万达体育在22日更新的招股书显示，万达体育计划发行3333.3334万份ADS（美国存托股份），其中包括新发行的2000万份和原始股东出售的1333.3334万份，发行区间在每份12美元～15美元之间，最高募资金额为5.75亿美元。
然而就在两天后，万达体育再次更新招股书，计划发行ADS数量减少到2800万份，取消原始股东出售的ADS，发行价区间降至每份9美元～11美元，最高募资额已缩水了38%。
值得注意的是，万达体育的最终发行数量和发行价格均低于原计划，最高募资额已不及22日招股书计划的一半。万达体育在纳斯达克的股票交易代码为“WSG”，首次公开募股定价为每股ADS8美元，本次IPO将发行2380万股ADS，筹集约1.9亿美元。
美国IPO投资咨询公司Renaissance Capital分析师Kathleen S.Smith告诉《每日经济新闻》记者，“万达体育缩减IPO规模表明了市场投资者认为其估值过高。”
在过去两年中，万达体育的负债率均超过了100%，2019年一季度降至83.9%。“万达体育上市是万达转型的一部分，从地产业转型到服务业，同时它通过上市降低负债率，获得一些融资的空间，减轻集团债务负担。”北京关键之道体育咨询公司创始人张庆说。
据万达体育在招股书中提及，募集资金中的一部分将用于偿还来自摩根斯坦利（亚洲）的364天定期贷款。该笔贷款总共4亿美元，年利率为11.5%。余下的募集金额将用于公司的战略投资和一般公司用途。
对万达体育，王健林寄予了厚望。他曾在公开直言，期望带来第一个在体育产业突破百亿美元收入的企业。“2020年，我们的净利润至少要做到十位数甚至几个十位数。”
不仅仅是通过万达体育，王健林还通过进一步提升万达品牌在全球体育界的影响力来实现他构建体育版图的壮志。
2016年3月，国际足球联合会(FIFA)与大连万达集团签订战略合作协议，万达成为国际足联合作伙伴，且是国际足联首个来自中国的顶级赞助商，合作将持续到2030年。三个月后，国际篮球联合会（FIBA）与大连万达集团签署了长期商业开发合作伙伴关系协议，合作将持续到2033年。
这一系列收购和合作伙伴关系签订的背后，一个体育版图正在逐渐丰满。这位亿万富翁曾公开表示，万达体育最终的目标是上市，而现在就是愿望兑现的日子。业
本土市场竞争烈
本次上市的万达体育资产主要包括盈方（Infront）、世界铁人公司（WEH）以及万达体育中国公司（WSC）三项。
袁元表示，盈方将继续在万达体育未来的增长计划中扮演不可或缺的角色，但并未详细说明盈方近年来对万达体育的贡献。
对于此次上市，袁元认为，成熟的投资市场和全球曝光将有助于盈方和万达体育继续发展业务。
目前，万达体育的主要业务为大众参与赛事（Mass Participation）、观众体育赛事（Spectator Sports）和数字体育媒体解决方案（DPSS），其中观众体育赛事一直是万达体育的核心业务，贡献了约一半的营收和毛利。
从2016年开始，万达体育营收持续增长，从2016年的8.77亿欧元增至11.29亿欧元，并在2018年实现盈利5401万欧元。
万达体育表示其2018年的收入增长得益于体育媒体业务的周期性效应，在2018年中，俄罗斯世界杯的举办促进了其收入增长。
但在被外界一致认定为体育赛事淡季的2019年，万达体育盈利能力将备受考验。万达体育2019年第一季度营收为2.46亿欧元，转盈为亏，亏损增至863.6万欧元。
“万达体育的版权和合约数量减少，且相比举办了俄罗斯世界杯的2018年，2019年是周期上的体育小年。”Kathleen S.Smith表示。
在2019年初召开的万达集团年会上，王健林曾透露，2018年万达体育旗下95%以上的业务营收都来自海外。
但万达体育的招股书表达了其进军本土市场的愿景。万达体育预计，中国体育媒体和赛事活动市场在未来五年内将快速增长，到2022年，市场收入将达到约93亿欧元。
目前万达体育在本土市场仍面临激烈竞争，互联网巨头腾讯、阿里巴巴、苏宁等都纷纷入局。
相比于跨界巨头腾讯体育和阿里体育以打造自有体育赛事IP和体育传媒业务为产业布局模式，万达体育的业务结构有所不同。“万达体育的业务更综合，除了和国际篮联和国际足联的直接合作，还拥有冰雪类项目的丰富资源，还有To C端的业务，收入是来自体育爱好者直接参与活动的付费，而腾讯体育和苏宁体育则是提供体育媒体产品。”张庆说道。
来源：每日经济新闻
作者：余佩颖 张凌霄
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