创新药投资2023感悟与2024展望

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作为一名创新药韭菜，我觉得今年是非常幸福的，相比如很多一潭死水的行业，创新药整体下行，但通过认知我们还是能找到一些独立于beta的alpha出来，这是非常有成就感的。在这个朝阳行业里不断学习和成长，也让我收获非常多。今年行情整体波动很大、交易难度很高，但给我的创新药投资带来很多启发和感悟，今天终于得空小结一下。

继续看好2024年创新药的赚钱效应。MNC赶在xbi底部疯狂买买买，每天1-2起扫货中国Biotech ADC pipeline，到药明生物逼多变逼空，再到JPM生物科技春晚，最近2个月信息量密集到爆炸，中国已然成为生物科技发源地之一，尤其是化学制药或化学相关的新分子实体。进入2024年，预计中国创新药将继续有beta行情，且在NASH、ADC×IO、ADC×BiTEs、SERD、siRNA等细分领域爆发不同级别、不同持仓周期的alpha行情（其实今年也一样，创新药全年拉出来，涨跌幅差异很大）。

尽早确定自己的投资风格是很重要的。对于医药赛道，到底是长线还是短线，是深度研究后拿到目标市值还是根据event驱动的短线投资。与我而言，这2套思路不可兼得，看惯了创新药data or event驱动的中短线投资后，我好像再也做不了医疗器械的长线投资了，但在两者之间的摇摆中，今年自己实盘收益率没有达到自己的预期。

被爱股的背刺与反思。我很喜欢康方，从靶点和适应症的选择、临床方案的设计以及管理层等等，基本面很扎实的一家公司，但今年康方股价表现并不好，花了很长时间的复盘，也有一些小的感悟。首先，创新药本质是生物科技，和科技股的投资思路是一样的，并不是单纯的“开盲盒”、“赌数据”。当旧预期消失、新预期形成并发散的时候才是创新药投资最舒服的时候，例如AK112预期刚起来那会儿的康方、Nectin-4刚发布那会儿的迈威等等，我很喜欢康方，但在这个时间，赚钱效应的角度康方2023年是注定跑不过预期正在形成期的百利天恒和新诺威。$康方生物(09926)$ $云顶新耀-B(01952)$

打不过就加入。自从药明系龙头初现之后恒生创新药指数变得不纯粹了，也很难把对宏观的认知变现，港股创新药指数与XBI不仅仅是背离，甚至是分道扬镳。那我们鞥做的就是打不过赶紧加入，自从2023年Q4因为降息预期和BD事件频发，花了更多时间看美股，明年会做更多美股的投资，例如平台型的NTLA、ARWR等，有大单品预期的VRNA、KRTX、MDGL等，以及商业化做得好的RARE、KNSA、BPMC，和一些个人比较喜欢的技术平台的ALNY、BCYC、STRO、ZYME、HALO等等。$日经ETF(SH513520)$

预计2024年还是震荡的行情，但仍存在极多alpha等待发掘。新的一年继续努力，和创新药投资者们一起加油！