【资金安全】
（1）2023全年完全成本14.94元/公斤，其中折旧占比10%；现金成本13.5元；98亿经营活动净流入。
（2）一季度现金流入50亿元，2024年二三四季度猪价上升趋势，且成本预计有很大的下降空间，当前货币资金230亿元，银行仍有授信额度，资金安全。
【产能规模】
（1）4月底能繁318万头；2024年下限6600万是基于2023年下半年非瘟相对保守估计；现在这个时点，生产成绩好转，行情向好，若今年仔猪行情比较好；考虑了7200万上限；到下半年三季度放量出栏；但增长斜率不会很大。
（2）当前8000万头设计产能，按照母猪场的生产效率和能力，可支撑1亿头出栏（含育肥、种猪、仔猪）
（3）签了土地流转协议，仍在支付租金的闲置的土地产能大概是1000万头
（4）未来几年生猪出栏量增长10%左右的水平
【成本】
（1）2024年1-2月份成本15.8，3月成本15.1，4月份持续下降，预计3-4季度阶段性14元以下；
（2）区域离散度：2023年，18% 产能成本做到14元以下；66%产能14-16元 ；16%的产能在16及以上。高成本区域减小。
【生产效率】
（1） 2023年全年PSY26.4 ，全年全程成活率85%
（2） 2024年3月底PSY24.7，成活率78%，主要受变异非瘟毒株影响，主要影响范围在华中、华东
【资本开支/负债率/分红】
（1）2023年资本开支170亿；2024年一季度48亿；主要用于完工结算产区；2024年全年资本开支100亿水平，其中20-30亿维修改造；30亿完工结算；剩余的是尾厂建设。2021年起，每年资本开支在控制；未来不会规划大量超过150-200亿的扩张，进入高质量发展阶段；
（2）2024年设定了降低负债率的目标。
（3）公司回到盈利区间后，首要先修复资产负债表；然后实施有吸引力的分红及回购
【屠宰】
（1）2023年屠宰1300万，亏损9个亿；2024年1季度屠宰290多万，亏2.5亿
（2）2024年主要打开东北，华北市场
（3）屠宰主要是鲜销，冻品较少；今年屠宰量继续上升；白条：分割约为7:3；能否盈利取决于渠道开拓及客户结构的优化。$牧原股份(SZ002714)$