仓老师，我想回答的是”如果AAPL面临长期销量缓慢衰退，它的护城河(基本盘)是不是也在衰退?“这么一个问题, 没有用总量比较增量的意思(原贴可能数字排版不好，造成阅读重点误解)。这接近你最后问题"销量下滑，会不会造成流失大于新增?"的核心, 但不完全是。我认为依旧在增长的"活跃设备数"这个指标给与了苹果生态护城河非常正面的支持。
苹果设备数有如下几个指标: 出货量(shipments)，销售量(sales)，活跃设备量(active devices)。 规模从左到右依次递减。 大部分人只看出货数和销售量，而忽略了活跃设备。 以我身边样本举个例子:
A: 每年以旧换新。 出货量+1, 销售量+1, 活跃设备+0。
B: 富二代， 从不以旧换新，每年买5个iphones, 老的淘汰， 多出的放那吃灰。 出货量+5, 销售量+5, 活跃设备+0。
C: 苦逼创二代，卖自己的iphone7, 再买了二手iphone13。 出货量+0，销售量+0, 活跃设备+0。
D: 4年换一次新机，老的机器给亲戚朋友果粉用。 出货量+1, 销售量+1, 活跃设备+1。
E: 不常更新iphone， 但买了apple watch和airpod。 出货量+2, 销售量+2, 活跃设备+2。
F: 厂妹，辛苦打工一年， 攒了2000咸鱼买了一个二手iphone。 出货量+0, 销售量+0, 活跃设备+1。
经济好以及增量市场的时候， A和B多， 创收/利润增多，但活跃设备变化不大; 经济衰退或者存量市场的时候，大家节衣缩食，CDF多，活跃设备反而在增加。E这种增加不了太多收入(watch和airpod不值几个钱)，但是增宽了护城河， 因为他们有了钱以后一定会继续买新iphone/ipad, 不会买别的。因此， 活跃设备新增是一个更好的衡量苹果生态护城河的指标: 经济不好/存量市场的时候即使销量在下降，营收在下降，只要活跃设备这个数字在上升，当经济复苏的时候，CDE大概率会依旧继续购买苹果产品。当然，销售下降并且活跃设备持续走低， 大麻烦真就来了。