如果你家里有一个祖传秘方，你想把这个秘方包装成药品，然后借这个药品创立公司上市，而且最好是在美国上市，那么你应该怎么做呢？恭喜你，今天文章的主角-Aclaris Therapeutics ($Aclaris Therapeutics, Inc.(ACRS)$ )，一家在纳斯达克上市的公司，就给你提供了一个参考的模板。
跟以往那些生物医药公司复杂的科学机理相比，Aclaris Therapeutics 的产品非常容易理解。这是一家专注皮肤病疗法特种制药公司，头号产品A-101是针对皮脂溢性角化病/疣的一种凝胶。A-101的主要成分是什么呢？高浓度的双氧水。对，您没有看错，就是高浓度的双！氧！水！，就是你在高中化学课上都学过的过氧化氢（如果你还记得电解双氧水会生成臭氧和水，同时水又生成氢气和氧气，说明你化学学的不错）。
如果你用百度搜索“双氧水 + 疣”，一定会跳出来一大堆民间偏方来说明双氧水是如何治好寻常疣。Aclaris Therapeutics就是本着这个原则，在2012年从一个叫Mickey Miller的投资者手里买下了A-101 40%浓度和45%浓度凝胶的专利，招募了不少投资人，创立了公司，然后在2015年10月成功的在纳斯达克上市。当然，仅靠着双氧水上市未免过于单薄，Aclaris Therapeutics在2015年上市前又买下了另外一个公司的产品。在2015年8月，Aclaris Therapeutics从Rigel 旗下购买了两个药物的所有权-ATI-50001/ATI-50002。这两个药比起双氧水无疑高级多了，因为这两个药是JAK 抑制剂，针对的症状是斑禿(alopecia areata) 。不过这两个药还在临床实验早期，所以呢你猜投资者看中Aclaris Therapeutics哪个产品？
先来看看皮脂溢性角化病 （Seborrheic Keratosis）。这个又称为老年疣，常见于中老年人。这是一种因为角质形成细胞增生所致的表皮良性增生，属于非常常见的良性皮肤肿瘤。这种病一般不需要治疗，因为对人体没什么危害。如果是美容原因的话，可采用二氧化碳激光、液氮冷冻、刮术或手术切除，治疗费用大概在500-1000元（搜索而来，市三甲医院价格）。Aclaris Therapeutics在这个症状上面做了大规模的三期实验，结果证明呢所有患者身上的肿瘤总数中至少有65.9%的大小得到了减轻。有将近12%的患者身上四处瘤得到消除。有将近40%的患者身上四处瘤至少消除三处。对比安慰剂，效果非常明显。Aclaris Therapeutics根据这个实验结果向FDA提出了新药申请，预计结果将在今年年底公布。Aclaris Therapeutics是笔者认为少有的FDA批准率会高达99.99%的生物医药股，因为药物的效果毋庸置疑，安全性非常好（双氧水能不安全吗？）如果被批准，A-101将是第一个被FDA批准用于治疗皮脂溢性角化病的凝胶。
在Aclaris Therapeutics的投资者展示中可以看到，Aclaris认为这是一个非常大，没有被发掘的市场，尤其是针对脸部上的症状。因为现有的疗法如液氮冷冻等，都会留下可能的印记。Aclaris的产品，尽管成功率只有不到七成，但是却能让成功的患者不留下一丝痕迹。这一点笔者倒是很相信，毕竟这样的偏方已经在网上被很多人证明。那么问题来了，既然这么有效，那么为什么患者自己不上网买高浓度的双氧水自己在家解决呢？毕竟这东西在网上卖的非常便宜，也就不到$20。事实上确实很多人是这么做的，浏览一下亚马逊类似产品的回复就会发现。Aclaris声称他们针对的患者肯定不是在家的DIY一族，如果产品上市，肯定会有皮肤科的医生和患者愿意使用。这一点笔者不否认，但是针对的市场到底有多大呢就不得而知。即使产品成功，现有专利的保护作用的强度也是值得让人思考。
Aclaris的产品线的另外一组产品ATI-50001/ATI-50002则还算比较有投资价值。在2015年，哥伦比亚大学的研究者发现JAK抑制剂除了能够抑制免疫系统攻击还可以触发毛囊的重新唤醒过程。这个理论还算靠谱，而且脱发再生也是一个非常大的市场。要说这个JAK抑制剂邻域呢，其实也是大佬云集，比如 AbbVie (NYSE:ABBV), Lilly (NYSE:LLY), Incyte (NASDAQ:INCY), Pfizer (NYSE:PFE)。问题是Aclaris的这两个产品还在临床的早期，距离产品上市还非常遥远。在这个领域比较领先的公司其实是Concert Pharmaceuticals Inc （$Concert Pharmaceuticals, Inc.(CNCE)$ ），目前已经在开展临床二期实验，非常值得投资者进一步关注。
所以总的来看，Aclaris是一个非常有意思的生物医药公司。尽管其头号产品成分简单且只对七成患者有效，尽管A-101的专利将在2022年到期，尽管其重量级产品还在临床早期，还是有不少知名的投资者为其背书，比如很有名气的维梧资本（Vivo Capital)。投资者在市场上也是非常慷慨，目前市值也有将近$800MM （无比怨尤的看一眼市值不到$600MM的Paratek）。如果年底的药物被FDA批准，市值很有可能上$1Billion。不过至于Aclaris到底值不值这么高的市值呢，恐怕只有时间能告诉我们。
*如果您有亲戚朋友在皮肤外科工作，不妨联系作者，聊一下这个药品的市场前途。
*本文仅代表作者观点，不代表投资建议。投资美股生物医药股有很大风险，入市须谨慎。
*7/22更新：三期实验结果描述