同是做CAR-T的，最近可是有人欢喜有人忧。Blue $bluebird bio(BLUE)$ 和Kite $Kite Pharma(KITE)$ 走势可以说是非常强势.转身再看看BLCM $Bellicum制药(BLCM)$ 。这股价的走势，可以说是十分低迷，一路走跌，眼瞅着就要破$10了。过几天去趟$7/$8/$9也说不定。现在的市值更是不到4亿，不及BLUE的十分之一。
原因之一：管理层变动
今年年初，“功勋老臣” 原CEO Tom Farrell“辞职”。顶替他的是来至Genentech/Roche的Rick Fair。Rick Fair以前是掌管Genentech癌症部门的，虽然没有CEO的经历，可是不乏药物商业推广的背景。公司的解释是为了头号产品BPX-501的商业化铺路。就在上个月，首席运营官Annemarie Moseley也宣布辞职，目前这极为重要的二把手职位还是空缺。市场显然不喜欢管理层这样频繁的变动，这种态度也反应在了股价上面。
原因之二：冰山一角的数据
二月份公布的数据其实相当不错，不过也许市场还在期待这个月23号的数据更新。BLCM在今年欧洲的EHA会上面有三个报告要做。其中“BPX-501 Donor T-Cell Infusion (with Inducible Caspase 9 Suicide Gene) Facilitates HLA Haploidentical Stem Cell Transplant in Children with both Hematological Malignancies and Non-Malignant Conditions”更是5个主题报告之一，值得期待。
原因之三：额外的关键三期实验来满足FDA/额外的针对成人组的实验
在最近的Jefferies Healthcare Conference 2017 Rick说到，再招募40个患者就可以完成BP-004实验。预计明年就可以提交EMA申请，最早2018-2019年产品就可以在欧洲上市。而美国FDA还需要一个额外的三期实验，申请时间和产品上市时间也会比欧洲晚一年。而且现有的实验大多针对青少年，针对成人还需要额外进行实验。
可能的原因之四：机器算法看多BLUE,看空BLCM??
BLCM的BPX-501是用来针对造血干细胞移植（HSCT）患者出现的移植物抗宿主病（GVHD）。Bluebird公司的LentiGlobin也是类似不过角度不同。LentiGlobin完全避开了骨髓移植，从患者体内分离出的造血干细胞后，经过重组后的基因再表达将这些造血干细胞在体外进行扩增，最后输送回患者体内。这样近乎完全匹配的干细胞呈现非常小的移植物抗宿主病（GVHD）风险，对Bellicum公司的首席候选产品有一些影响。不过最近BLUE涨也是因为anti-BCMA 数据较好，所以这个原因完全只是作者的猜想。
不过长远来看，BLCM现在倒不失为一个仔细观察并且考虑建立仓位的好机会。Baker Brothers最近的一次买入均价在$12，目前还是持有5M的股票。头号产品BPX-501临床实验失败的风险已经比较小，因为这是基于一个二代 T 细胞去除单倍型移植策略（TcRαβ/CD19 去除），再加上BLCM独有的消除毒性细胞的安全开关技术，明年公布的数据应该不差。23号的会议也许会成为短期股价的一个催化剂。现在的市值只需要很小的患者规模即可满足 （假设可以治疗500青少年，治疗的价格是$100,000每位，P/S=6)。所以从风险/收益的角度来看，非常值得考虑。
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