投资小药股，就是一个赌。这周赌AUPH的朋友应该是眉开眼笑，赌SAGE$Sage Therapeutics(SAGE)$的可能是愁眉苦脸。原因很简单：AUPH$Aurinia制药(AUPH)$这周三期成功股价翻倍，而SAGE重磅三期失败，股价腰斩。如果一个朋友同时买了AUPH和SAGE，估计应该是下面的表情了。
AUPH这个催化剂我们介绍了多次，这里不再累述。SAGE这个重度抑郁症（MDD）三期失败，市值直接被砍了$6 billion. Sage Therapeutics在2017年和2018年也曾经一度是明星的CNS公司，在研药物brexanalone在抗产后抑郁症（PPD）的临床试验中显示出一定的功效，这个药后来也被FDA批准。brexanalone是一种GABA受体的正变构调节剂 (Positive Allosteric Modulator), SAGE之前给人的印象一直是对抑郁的机理以及GABA受体的理解很深入，但是这个临床再次说明了或许谁都不知道GABA受体的正变构调节剂是如何改善抑郁症状的。CNS领域成功难，难于上青天啊。
现在SAGE的重度抑郁症临床失败，市场的目光都放在今年的明星股AXSM上了。AXSM这个MDD要是成功的话，股价涨到$100也是完全有可能。当然，如果失败了那也是至少被腰斩的命。美股的小药股就是这么刺激。
有朋友问了，既然赌临床赌对了赚这么多，那么我有一个策略，就是买药股只赌临床怎么样？理论上来说这个策略是可行的。只要你能保证1/3以上的成功率，而且保证每次3：1的盈亏比，这个策略至少不亏。如果你能保证50%以上的成功率，2：1的盈亏比那你这个策略就是稳赚的，如下图所示。
这种策略其实也比较接近下面A、B、C、D四个同学的C和D，胜率虽然一般但是胜在盈亏比比较高。
既然理论上可行，为什么实际上很难操作呢？这是因为首先，没有那么多重磅的催化剂让你去赌，一年下来也就那么几个。大部分医药公司的催化剂2：1的盈亏比都不一定能达到。第二，保证50%以上的胜率也不是易事，分析催化剂费时费力，花时间还不一定有效果。第三，个人投资者很难把握好在每个催化剂上面的仓位分配，稍有差池对整个组合可能会有致命打击。而且如果连续错几次对心理也有很大的影响，比如这周哪位同学如果连续赌了SAGE和CORV的话，估计要难受的晚上睡不着觉了。
所以还是老话说的对，生物医药赌临床，不能只见贼吃肉不见贼挨揍！赌对一时爽，赌错火葬场。投资美股生物医药想要赚钱还是老老实实的走价值投机的路吧，AUPH按照我们说的期权策略做也能涨个4倍，或者做做run up, 比如我们说过多次的PTI $Proteostasis(PTI)$，不经意间也已经涨了四倍，想想真是尼玛可怕....
毕竟老师踩过的雷，比你踩过的香蕉皮都多....
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