本周末阅读了《投资——嘉信理财持续创新之道》这本书。这是嘉信理财创始人Charles Schwab 的一本类似自传的书籍，本书讲述了嘉信理财从1975年创立到市值达到1000多亿美元的创新之路。嘉信理财从1987年上市到现在为投资者创造了上百倍的投资回报。看完这本书，并联系中国的实际状况，有几点体会想和大家分享一下。
我国财富管理是个很长的2C赛道。 中国老百姓的财富管理主要涉及的品种有银行存款、债券、基金（含公募和私募）、保险、股票、信托等；涉及到的玩家有银行、证券、基金（公募和私募）、保险、信托、有牌照的互联网财富管理平台等（例如阿里、腾讯等）。
中国的财富管理是一个非常长的2C赛道，这一结论主要由以下3个论据支撑：
1、中国的人均GDP已经达到1万美元以上，已经进入了财富管理的爆发期。
年人均GDP在3000美元以下，属于低收入国家，大家主要解决的是温饱问题；人均收入在3000美元-1.2万美元之间，属于中等收入国家，住和行在这个阶段的需求会得到集中释放。过去20年，我们的住房和汽车消费蓬勃发展。人均GDP超过了1.2万美元，在世界银行的统计标准上，就是高收入国家。达到高收入阶段后，财富管理需求会进入一个爆发期。
2、从宏观的角度来看，居民的家庭资产配置是失衡的，未来是一个再平衡的过程。
中国居民70%以上的资产都在配置在房产上了，中国的房产市值保守估计在300万亿以上。现在全国一年下来，新建的商品房大概在15-16亿平方米的样子，按照人均30平米的面积，大概够5000万人居住，即便有一半是拆迁和棚户区改造，也够2500万的新增人口居住。而我们现在每年的城镇化率也就1%左右，按照14亿人口计算，也就是每年1400万左右的人口进城。显然，房地产行业需要来一场深刻的供给侧改革。国家提出的“房子是用来住的，不是用来的炒的”，这一定位会长期坚持下来。未来会有大量的资金从房地产行业流向财富管理市场，这个大趋势会持续很多年。最近这2年，大家已经看到这种变化了。未来会越来越明显。未来10-20年，是中国居民家庭资产配置再平衡的过程，这其中比较受益的就是财富管理市场。
3、资管新规正在加速财富管理业务的发展
2018年出台的资管新规，对银行、信托、基金等金融机构产生了很大的影响，主要有以下几点变化：一是银行理财产品要标准化和净值化，非标资产，风险太大，不能把风险都留在银行体系；二是信托也要走标准化道路，鼓励发展股权而不是债权类产品，特别是地产项目；三是保本基金改造成混合基金，分级基金的历史性终结等等。
最后关于财富管理的发展趋势，我有几个判断和大家分享，不当之处，请大家多拍砖。
1、保险业务的发展，还处在早中期阶段，未来空间非常大，在分销模式上，保险经纪这种买方服务模式会异军突出；
2、专注于财富管理业务的领先银行会克服经济周期的影响，可以连续数年实现利润10%以上的增幅（感兴趣的可以看看台湾的中国信托和台新银行的发展历程，财富管理发展我们大概是15-20年前台湾的发展阶段）。
3、公募基金和证券公司的行业集中度进一步提升，未来几年内会出现权益类资产过万亿的公募基金；证券公司经纪和财富管理业务排在后50位的，会面临着巨大的生存压力。
4、互联网财富管理平台的市场占比会进一步提升，而且出现一些独具特色的持牌互联网财富管理平台。
5、买方投顾会以蓬勃之势快速发展，个人专业主义会大行其道！