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有券商开始意识到$麦当劳(MCD)$ $百胜餐饮(YUM)$ 之类的所有者权益为负数的问题,麦当劳代表稳定消费类的投资终局,甚至超越了经典的财务模型,最优资本结构的问题。即便十年收入、利润、现金流全部不再增长,依然创造了稳健的回报。归根结底,商业模式好,现金流充沛,ROE高,留存大比例现金,可...
公司理财的资本结构理论里,对MM定理(有税)介绍后又揭示了高杠杆对公司价值的损害——财务困境成本和代理成本,即债务带来破产的可能性会对公司价值产生负面影响;当公司拥有债务时,债权人和股东之间就产生了利益冲突,股东会采用利己策略(冒高风险、投资不足、撇脂)来损害债权人的利益,即代理成本,因此债权人会要求更高的利率,利己策略的成本最后由股东承担。