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【摘要】民生证券：汇率有望扮演"破局者"角色；贝莱德：全球固定收益市场处于"黄金时代"；中金：转债到期收益率较高具备左侧配置价值。
一、 宏观经济
1.1. 民生证券：汇率有望扮演"破局者"角色
民生证券陶川表示，考虑到各类政策调整的利弊，最先打破平衡的可能是人民币汇率。若一旦汇率确认校正，那么当下人民币资产的均衡也将打破：货币政策的空间随之打开，经济增长预期和现状均有望修复，映射到资产端则是：汇率校正，国内利率曲线的弹性和空间增大；同时，人民币资产风险偏好有望修复，对股市无疑是一个利好。
1.2. 万家基金：房地产周期出清后有望迎来大级别底部
万家基金指出，中国经济将继续震荡修复，预计GDP增速维持在5%左右，出口和基建是主要支撑。通胀预计CPI震荡，PPI跌幅收窄。宏观政策积极，财政政策加快政府债发行，货币政策保持稳健。流动性合理充裕，债市预计震荡。权益市场关注低估值、红利板块，房地产周期出清后有望迎来大级别底部。
1.3. 嘉实基金：价值风格或继续占优
嘉实基金吴悠称，尽管市场近期波动，但经济已处于相对底部区域，未来有望持续改善。宏观经济周期显示最差时期已过，房地产出清后，中国经济结构转型部分完成，守住底线。看好高质量价值个股和高端制造业，价值风格将继续占优，港股市场也具备投资价值。
二、 权益市场
2.1. 贝莱德：中报有望成为市场主线之一
贝莱德神玉飞等称，6月市场整体交易的方向是比较局限，电子和通信两个行业领涨。展望7月,三中全会带来宏观改革预期。而微观层面，中报披露有望成为市场主线之一。7月份看好三个方向：上半年经营景气，中报业绩超预期；前期持续下跌的担心因素在中报中被证伪后迎来困境反转及中报首批年中分红，有望激发高股息的投资活跃度。
2.2. 中金公司：建议长期关注红利主题基金
中金公司指出，红利策略在震荡市中表现稳健，具有长期配置价值。尽管近期红利策略表现有所回撤，但从中长期看，红利策略仍具备投资吸引力，特别是在低利率环境下。建议长期关注红利主题基金。
2.3. 华夏基金：恒生指数有望震荡向上
华夏基金表示，港股市场在经历上半年的两轮升势后，尽管近期有所回调，但整体表现强劲。回购活动频繁，显示上市公司对自身股价低估的信心，预示恒生指数可能继续震荡向上。建议投资者关注高股息β科技互联网α的配置思路，把握结构性机会。
三、 固定收益
3.1. 贝莱德：全球固定收益市场处于"黄金时代"
贝莱德全球固收首席投资官Rick Rider称，当前全球固定收益市场处于"黄金时代"，投资者应关注低久期和宽利差的资产，以构建高品质、低波动、多元化的投资组合。美联储可能缓慢降息，但短期内可能维持当前利率水平，短端美债表现可能不错，但资本利得机会有限。投资者应保持耐心，提高持有债券资产的意愿。
3.2. 摩根士丹利：债市下半年或继续围绕"资产荒"逻辑定价
摩根士丹利表示，2024年下半年债市将继续围绕"资产荒"逻辑定价，收益率可能持续下行。保险机构配置债券速度较慢，债券基金规模增长，但久期较短。基本面显示信贷需求弱，房地产拖累经济。货币政策可能在四季度降息，5年期LPR调整将影响银行负债成本。政府债券融资将加强社融支撑，信贷供需将稳定。
3.3. 景顺长城基金：中短端利率有下降空间
景顺长城基金指出，尽管债市创新高，但短期内对政策、经济、流动性和风险偏好等因素的敏感性提升，存在调整风险。长期来看，宏观经济复苏和宽松货币环境将支撑债市。建议投资者关注中短端债券，因其受利率波动影响较小，且实际利率偏高，中短端利率有下降空间。
四、 行业研究
4.1. 富国基金：关注红利价值与科技成长两大方向
富国基金指出，下半年投资布局应关注红利价值与科技成长两大方向。红利价值资产在低利率环境下具有吸引力，特别是公用事业中的水电、核电行业。而科技成长领域，尤其是硬科技，在得到科创版八条的加强后也值得关注。可以通过哑铃策略以应对市场波动。
4.2. 中欧基金：AI技术尚处于"钻木取火"阶段
中欧基金表示，尽管AI大模型行业热闹非凡，但实际业务推动和应用创造新价值仍需时间。AI技术目前处于"钻木取火"阶段，尚未找到最高效的应用方式。大模型的落地需要与产业结合，而非独立于互联网之外。硬件端，尤其是GPU产业链的高性能服务器公司，因"卖铲子"而受益。软件和应用公司则面临商业模式的不稳定性。未来，AI技术将推动机器人等硬件的发展，但需要关注其在制造业中的实际应用和成本效益。
4.3. 中庚基金：降息预期推升有色
中庚基金表示，当周有色金属大涨，主要是美国6月部分经济数据低于预期，降息预期上升，美联储会议纪要偏中性，针对维持多久高利率开始出现意见分歧。金价有所抬头，铜价当弱不弱。对标权益类上市公司，也反弹较多。
机械板块调整较多，主要是因为之前部分资金炒作工程机械出口，而近期运费大涨，预期关税干扰等，使得之前上涨过的出口类行业、公司出现大幅下跌，工程机械是其中代表。另一方面，国内PMI近期都在荣枯线以下，机械类偏贝塔属性，内需不足或导致订单、收入、利润明显下降，因而通用设备大跌。
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