香港万得通讯社报道
经过上周的大跌后，叠加股市近期持续反弹带动下，本周一可转债迎来不错的上涨行情。2月21日，佳力转债、宁建转债、华通转债大涨盘中纷纷触发熔断，随着可转债的回升，后期是否还有不错的投资机会，值得关注。
部分可转债大幅上涨
本周一虽然股指仅小幅波动，但个股较火爆，可转债也火热再现。Wind行情显示，中证转债指数上涨0.39%，强于上证指数和深成指。而386只可转债共有296只上涨，占比高达76.68%，整体表现较佳。
具体个债方面，部分可转债火爆。Wind数据显示，周一共有296只可转债上涨，其中佳力转债最强劲，开盘快速上涨20%达到熔断，停牌半小时后继续上涨达30%，再次熔断一直停牌到尾盘14:57分，最后三分钟复牌继续直线拉升，最高上涨69.75%，最终以大幅上涨57.62%报收。紧随其后宁建转债、贵广转债和华通转债均上涨超过15%，而宁建转债和华通转债盘中也触发熔断，部分可转债火爆回归。
此外从可转债整体涨跌分布来看，Wind数据显示，佳力转债、宁建转债等6只遥遥领先涨幅超过10%；紧随其后建工转债、中矿转债等59家上涨在2%~10%之间；而多数可转债涨幅较小，在2%以内；此外还有90只出现小幅下跌。可见目前各可转债间差异巨大，可转债市场还未迎来强势上攻行情。
可转债估值仍较高
随着近期可转债的回调，整体转股溢价率有所下降，但估值仍较高。Wind数据显示，目前仅有9只可转债的转股溢价率为负，即将可转债转为相应的个股，其价值大于可转债的价格，具有一定的投资价值，但数量仅有寥寥数只。而转股溢价率严重高估，在100%以上仍然不少，达23只，仍需注意风险。
可转债后期还有机会？
经历大跌后，天弘添利基金经理杜广表示，中证转债指数跌幅超过2.5%的时候，一般都对应着指数阶段性底部附近。虽然可转债市场整体依然高估，但不少优质个券已经跌到了具有较高性价比的位置。从操作上看，他会利用此次调整对组合进行更好的调整。
信达证券李一爽分析认为，转债在2021年维持高估值的主要因素在于债券利率的大幅下行、稳增长环境下市场对正股的乐观预期以及固收+产品在转债持续上涨后的不断加仓强化了市场的上行趋势。但以上几个因素在当前的市场环境下都发生了一定的变化。
年后债市出现了一轮快速调整，尽管短期可能仍将维持震荡格局，但后续美联储加息背景下央行进一步放松的空间受限，而稳增长政策有望持续加码，二季度债市仍存调整风险。赛道股抱团瓦解引发了高估值的成长风格的持续调整，但价值风格尚未成为市场主线，海外市场的调整也加剧了国内投资者对股市的谨慎情绪。投资者对于股债的预期双双恶化，在年初的调整后，部分固收+产品可能面临赎回的压力，使得部分产品出现了快速减仓，这是上周转债市场大幅调整的重要原因。
上周市场调整的时间相对有限，调整后核心平价转债的转股溢价率仍显著高于过去调整后12%的中位数，当前环境下并不排除后续继续调整的可能，需要投资者谨慎应对。但是，投资者对于后续市场也无需过度悲观。随着海外紧缩预期带来的情绪冲击以及部分龙头股的调整告一段落，后续稳增长政策可能也将在部分经济数据上有所显现，A股市场也将迎来阶段性的机会。从历史上看，转债估值调整的过程都是相对急促的。如果估值调整到了合意水平，反而会给投资者带来更好的上车机会。
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