来源：香港万得通讯社
【摘要】①财政部：1-11月公共预算收入同比增3.8%，支出同比增7.7%②财政部副部长许宏才：六方面健全地方政府举债融资机制③楼继伟：解决政府债券流动性不足可考虑发行特别国债④上交所近期推出信用保护凭证试点。
公开市场
1、周二央行公开市场不开展逆回购操作，当日有500亿元国库现金定存到期，无逆回购到期。
要闻资讯
1、发改委：11月PMI时隔六个月重回扩张区间是积极信号，有信心有条件完成全年经济社会发展的任务目标；预计全年CPI涨幅在3%左右的预期目标范围内，明年初CPI涨幅可能较高；明年还将修订外资准入负面清单，在更多领域允许外商独资经营。
2、发改委：截至12月上旬，各地已录入PPP监测服务平台项目近7000个，总投资超过9万亿元；明年将对标“十三五”规划确定的任务目标，加快补齐交通基础设施短板。
3、财政部：1-11月累计，全国一般公共预算收入178967亿元，同比增长3.8%，其中证券交易印花税1158亿元，同比增长21.7%；地方政府土地出让收入同比增长8.1%。
4、经参头版：积极财政政策要大力提质增效。积极财政政策要大力提质增效，必须保持一定的政策扩张力度，仍然需要财政收入侧发力，必须与货币政策、就业政策等协调配合，形成合力，必须立足国情。积极财政政策在大力提质增效的同时，还应该更加灵活，根据宏观经济环境的变化作出更有针对性的调整。
5、农村农业部：11月全国生猪生产全面向好，将继续加大对生猪中小养殖场户的帮扶带动力度，加快推动恢复产能。发改委：择机增加中央储备冻猪肉的投放力度，并扩大猪肉、牛肉等肉类进口。
6、财政部原部长楼继伟：政府债券流动性不足的解决办法，可以考虑大规模发行特别国债；足够规模的流动性国债可为央行提供货币政策操作工具，改变货币政策大多需要由央行操作对冲自身到期。
7、财政部副部长许宏才：下一步将从六方面健全地方政府举债融资机制，包括开发合法合规举债前门、完善专项债券管理、堵住违法违规举债后门、推进地方政府债券市场建设等。
8、财政部副部长许宏才表示，资金要跟着项目走，必须要在项目前期准备工作方面多下力气，同时，也要更进一步注重风险防范。地方政府债券是重要的宏观调控手段，实施时效性要求非常强，但有些地方基础工作还需要加强，包括项目储备、前置条件等，防止造成项目实施时间相对滞后。
9、证监会公司债券监管部副主任刘榕：将积极推动基础设施领域REITs的发行试点工作，盘活存量增长，创新投融资机制。
10、上交所近期推出信用保护凭证试点，首批信用保护凭证12月17日落地，共4单合计名义本金1.33亿元，有效支持债券融资44.6亿元。
11、央行：11月份，债券市场共发行各类债券3.9万亿元，月末债券市场托管余额为97.6万亿元；同业拆借、质押式回购月加权平均利率均为2.29%，环比分别下行27、28个基点。
12、据21世纪经济报道，财政部预算司巡视员王克冰：要拓宽专项债项目收益的来源，健全专项债券偿债保障机制，改变现在专项债偿债来源单一和过度依赖土地出让收入的局面。
13、据21世纪经济报道，地方平台借道租赁融资，成本高达15%，租赁融资违约逾期现象比较普遍，偿还顺序要排在债券、信托之后，而且可能要展期和降低利率。
14、据中国证券报报道，“股债跷跷板”效应又出现了。17日沪指重新站上3000点，但债市大幅调整。分析人士认为，明年上半年经济基本面可能改善，债市有调整风险，债市投资操作难度较大。
15、据中国证券报报道，地方债尤其是专项债，将是明年积极财政政策的重要发力点。多位监管人士、专家建议，多措并举完善地方政府举债融资机制。推进地方债市场建设，应做好风险防控，健全专项债券偿还机制，强化债务管理，完善信息披露和评级机制等。
16、国家发改委新闻发言人表示，在加强企业债券融资方面，今年以来，积极支持信用优良、经营稳健、对产业结构转型升级或区域经济发展具有引领作用的优质民营企业发债融资，目前已累计核准优质民营企业发债310亿元。
17、【债券重大事件】安徽省外经建设：“18皖经建MTN003”付息存在不确定性；标普：将广州基金评级从“BBB+”降至“BBB”，展望稳定；“19怀化经开MTN002”等6只债券取消发行；双星新材：“16彩塑01”于12月19日起终止交易；绵阳市投资控股：“19绵纾02”将于12月18日起转让；洛娃集团：5家公司破产重整案件第一次债权人会议召开，未有表决事项；吉林省投资集团：将持有的现代农业公司100%股权划转至农投集团。
债市综述
1、风险偏好提升打压债市情绪，国债期货全线明显收跌，10年期主力合约跌0.23%，银行间现券收益率上行2-3bp，银行间市场资金面基本平衡，隔夜和七天回购利率小涨。交易员称，股市走强风险偏好提升打压债市情绪，现券期货均走弱，年底前机构交投意愿不强，如果没有特别的因素，短期缺少明显的交易机会。
2、银行间市场资金面基本平衡，货币市场利率小幅上涨。银存间质押式回购1天期品种报2.5019%，涨6.88个基点；7天期报2.5672%，涨7.08个基点；14天期报2.4351%，涨5.51个基点；1个月期报3.2775%，涨7个基点。
3、Shibor多数上行，隔夜品种上行6.9bp报2.506%，7天期上行5.65bp报2.588%，14天期下行0.9bp报2.43%，1月期上行1.16bp报2.942%。
4、银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报2.50%，涨7个基点；FDR007报2.57%，涨6个基点；FDR014报2.40%，与前一交易日持平。
5、银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报2.52%，涨7个基点；FR007报2.60%，涨6个基点；FR014报2.40%，与前一交易日持平。
6、Wind风控日报数据显示，据中介数据，今日高估值成交债券共3只，14昊华02以3.8%成交，高于估值34.51BP；低估值成交债券共9只，19信保Y1以4.1001%成交，低于估值19.03BP；成交收益率不低于6%的债券共2只，19七师01以6.8%成交。
7、Wind数据显示，今日收益率高于15%的信用债共13只，其中“15宜华01”、“15宜集债”、“18宜华01”收益率位列前三，分别为241.99%、234.83%、48.2%，与中债估值的偏离度分别达18995.83bp、19785.7bp、775.57bp。收益率处于8%-15%区间的信用债共32只，其中“11海航02”、“12格林债”、“16南山05”收益率位列前三，分别为14.88%、14.83%、14.69%。
8、美债收益率多数上涨，3月期美债收益率收平报1.562%，2年期美债收益率跌0.4个基点报1.635%，3年期美债收益率涨0.3个基点报1.66%，5年期美债收益率涨0.3个基点报1.711%，10年期美债收益率涨0.7个基点报1.884%，30年期美债收益率涨2个基点报2.309%。
汇市速递
1、在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0024，较上一交易日涨3个基点。人民币兑美元中间价调贬56个基点，报6.9971，结束5连升。
2、英国财务报告委员会表示，伦敦银行同业拆借利率（Libor）正在进行改革，预计2021年之后将不会提供Libor。
3、纽约尾盘，美元指数涨0.15%报97.1966。欧元兑美元涨0.04%报1.1149，英镑兑美元跌1.54%报1.3132，澳元兑美元跌0.48%报0.6852，美元兑日元跌0.06%报109.4700，离岸人民币兑美元跌74个基点报6.9989。
研报精粹
1、国君固收覃汉称，债券投资现在很难做，因为宏观波动在收敛。明年利率的中枢和底部相对于今年可能会出现一定幅度的下行，毕竟降息周期才刚启动。但是这种货币宽松又不可能重回大水漫灌状态，再加上宏观波动在收敛，因此利率交易的节奏和波动区间可能还是很难把握。
2、粤开证券：债市此前的坚挺有三大因素支撑，随着时间的推移，基本面将成为影响债市走势的核心因素，考虑到明年上半年可能不差的经济，利率存在继续向上调整的风险。
3、华创固收称，目前贸易谈判达成第一阶段协议、海外风险偏好回升、经济数据结构性超预期等众多利空因素已经落地，但对债市影响较为有限；后续通胀上涨、专项债供给增加的利空因素，以及降成本环境下宽松的货币环境使得债市多空博弈仍不明朗，债市或延续小幅波动的震荡行情。
4、江海证券称，近期债市对11月经济金融数据企稳、中美经贸关系阶段性缓和等利空因素反应钝化，除所谓配置盘力量外，市场对宏观数据反弹及中美关系缓和的持续性有所怀疑，以及对货币政策的宽松抱有期待是背后的主因。未来若任意一方的变化与市场预期不相符，都有可能迎来市场情绪的反转。
5、中金固收称，11月经济数据好于预期，主要是地产前期销售带动的社零超预期和地产开工驱动经济短期补库，除此之外，基建缓慢回升、地产新开工面积和制造业投资的增速下滑符合预期。明年一季度债券没有好的交易机会，但有好的配置机会，二三季度是交易机会显现阶段。
6、中信固收：金融机构负债端虽然持续受到央行的呵护，资产端的乏力依然拖累社融的增长；商业银行在选择贷款对象时，更愿意将贷款发放给给具有政府背景的国企，民企则相对较难获得融资；依旧维持明年“先债后股，渐入佳境”的观点。
今日提示
1、12月18日，有19附息国债15(续发)（计划发行470亿元，债券期限10年）、19附息国债12(续3)（计划发行400亿元，债券期限1年）、19东方二级（计划发行50亿元，债券期限10年）等49只债券招标。
2、12月18日，有19渤海银行CD472（计划发行8.8亿元）、19科学城MTN002（计划发行6亿元，票面利率3.73%）、19达州银行CD368（计划发行6亿元）、19承德银行CD157（计划发行5亿元）、19朝阳银行CD019（计划发行5亿元）等250只债券上市。
3、12月18日，有19电网SCP014（计划发行50亿元，债券期限0.4918年）、19首开MTN002（计划发行20亿元，债券期限3年）、19苏交通SCP030（计划发行15亿元，债券期限0.2459年）等46只债券缴款。
4、12月18日，有17内蒙古债18（计划发行5亿元，票面利率4.5%）、17内蒙古债15（计划发行4.9亿元，票面利率4.5%）、17内蒙古债21（计划发行4.7亿元，票面利率4.5%）、17内蒙古债13（计划发行3.8亿元，票面利率4.49%）等112只债券还本付息。
