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补充几点：1 负债率看起来很高，但去掉可转债和部分无息的，有息负债一直在降低，这点从去年前三季度财务费用持续下降看出来
2 去年上半年扣非吨净利在300左右，所以原纸的每次涨价都会提升不少净利，因为基数低
3 人民币潜在升值预期会提升一部分利润，虽然现在外废采购越来越少
4 降息周期下也会带来一些利润
5 限塑令也会或多或少提升包装纸的需求
引用：
2020-01-15 17:11
$山鹰纸业(SH600567)$ 【严肃吹票系列】，时间紧急，简单说说山鹰的投资逻辑：
1. 废纸系造纸A股龙头，老大玖龙老二理文都在港股；老大玖龙体量比老二老三要大很多，山鹰老三和老二理文体量差不多。山鹰是A股龙头，龙头应该溢价才对。
2. 造纸行业，本身就是重资产行业，又因为环保原因，...

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三本道长
2020-01-15 20:20

再补充一点。人民币升值，北欧纸业的利润也会产生汇兑收益。

千寻8
2020-01-15 18:23