还是放开的时间晚了。这轮熊市超预期主要就是政府和居民同时降杠杆，力度过猛。政府因为口罩花了很多不必要的钱，想着休养生息，开源节流。其中反腐本质上也是节流，反腐的过程必然影响企业2G的业务。开源也很简单，扩大税收盲点，以前睁一只眼闭一只眼的地方开始管一管。 居民也因为口罩开始存钱，消费习惯改变。地产周期硬着陆属于火上浇油。
回头来看这几年只有出口，输入通胀，公共事业表现比较好，最合适的就是当成衰退周期来操作。按历史经验这样的降杠杆周期就是三年，也就是明年下半年就反转。为什么是三年也有说法。